财讯：茅台再度加大直营渠道 茅台集团成赚差价的中间商？

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6月以来，茅台再次加大了直营渠道的投入力度。

据报道，6月18日，茅台新签约22家直销渠道，包括16家区域ka卖场、4家酒类垂直电商、2家烟草零售连锁。 目前，茅台直销渠道公示的商超运营商已增加到33家。 年6月前三家商超入选，直销商超扩大到33家，仅仅一年。

值得注意的是，在直营渠道高歌猛进的表象下，不容忽视的事实是，贵州茅台集团营销有限企业(以下简称茅台集团营销企业)似乎是重要的推动力。 据报道，多家直销渠道商的合同对象均为茅台集团营销企业。

向贵州茅台集团营销企业在内的相关人员销售茅台酒及系列酒的理论上限为56亿元，按969元的出厂价格计算，相当于578万瓶飞天茅台，约2889.58吨。 全年通过上市公司直销渠道销售的茅台酒2652吨。

随着直销体系的开展和投入量的增大，贵州茅台对集团营销企业的销量是同时增大，还是直销渠道由茅台集团营销企业主导，值得关注。

茅台直营渠道商增加的背后:茅台集团是最大的利润者吗？

目前公示的33家直营店包括3家家电商天猫超市、京东商城、苏宁易购，其余30家商超过华润万家、永辉超市和大润发的经营范围在全海外，其余均为地区道商。 据说这些渠道都可以买到1499元的平价茅台。

此次第一家是区域商超，商家签约对象除贵州茅台酒销售有限企业(茅台酒销售企业)外，还有茅台集团营销企业，而且所占比例不低。

6月19日，上市公司新疆汇嘉时期，与茅台酒销售企业签约，飞天53%vol 500 ml贵州茅台酒和陈年贵州茅台酒( 53%vol 500 ml )、53%vol 500 ml贵州茅台酒( 30年)、53%vol 500 ml贵州茅台酒( 53 % vol )。

另一个是位于成都的红旗连锁，合同对象是茅台集团的营销企业，计划量为30吨飞天53%vol 500ml贵州茅台酒。

所有获得茅台酒直接供应权的人都很享受，合同对象同样是茅台集团。 之后，所有人将在广东和陕西拿出1499元会员购买飞天茅台活动。 另外，据媒体报道，合肥百大集团、红府超市、合同对象均为茅台集团。

贵州茅台酒销售有限企业是贵州茅台持股95%的子公司，负责茅台酒的销售。 茅台集团营销企业成立于年5月，是贵州茅台控股股东茅台集团的子公司，属于上市公司的相关人员。

年8月，茅台集团营销企业成立后，贵州茅台集团通过决议，拟向包括贵州茅台集团营销有限企业在内的茅台集团控股公司和子公司销售茅台酒和系列酒。 年交易额不超过年末净资产值的5%(56亿元)。

贵州茅台在答复上海证券交易所的询问函中表示，控股股东遵守在本公司上市的约定，上述交易售价与其他非相关经销商的买入价相同或基本相同。

以969元的出厂价格计算，56亿元相当于578万瓶飞天茅台，约2889.58吨。 全年通过上市公司直销渠道销售的茅台酒2652吨。 这意味着根据上限销售，茅台集团营销企业的出货量很可能超过目前上市公司直销渠道的销量。

茅台改革营销体系的直营渠道由谁主导？

事实上，增加直营渠道的投入对上市公司来说是肥肉。

加大直营渠道的投入力度，可以直接增加贵州茅台的利润。 直营店向媒体透露，普通飞天茅台酒的出厂价格为969元，但直销店的实际价格略高于969元。

近年来，茅台大力整顿渠道，减少经销商，增加直营渠道的投入。 回应投资者对利润回流的期待。

的国内销售店数为2987家，年减少到2377家。 除了增加的经销商外，除了期间内610家、进一步减少的503家系列酒经销商外，茅台酒经销商的减少数量也在100家左右。

年下半年开始茅台再次启动直营渠道，第四季度直营收入比去年同期增长720%。 全年直营收入达到8.49%，比上年上升2.55个百分点。

对贵州茅台来说，增加直营渠道的投入，无疑有助于促进渠道利润回流。 但是，这部分利润是如何在上市公司和集团之间分配的还不清楚。

年关联交易额最高达到56亿元，而当年关联交易额仅为15亿7300万元。 随着企业净资产的扩大，关联交易的上限也在扩大。 截至今年一季度末，贵州茅台净资产达到1491.04亿元，净资产的5%达到75亿元。

理论上，茅台集团可销售的茅台酒数量会持续增加，直营渠道的扩大会由茅台集团的营销企业主导吗？