财讯：健全上市企业退市机制实施方案出台 将开启退市常态化新局面

近年来，健全退市机制方面的制度建设取得了一定的突破。 但是，与国际成熟资本市场的现状和中国资本市场改革要求相比，退市难的问题依然突出。 “健全上市公司退市机制的实施方案”将开创退市稳定退市常态化的新局面，有利于规范、透明、开放性、活力、坚韧的资本市场的构建。

11月2日，中央全面深化改革委员会第16次会议审议了“健全上市公司退市机制实施方案”。

健全的退市机制是资本市场经常提到的话题。 近年来，这方面的制度建设取得了一定的突破。 从2007年到今年9月底，46家上市公司通过各种渠道退市。 其中，强制退市24家，是迄今为止6年强制退市数量总和的两倍。

但是，与国际成熟资本市场的现状和中国资本市场改革要求相比，退市难的问题依然突出。 在注册制从试点全面推进的关键节点上，必须进一步深化退市制度改革，将其作为资本市场全面深化改革的着力点之一。 这不仅是实现优胜劣汰、提高上市公司质量的有力措施，而且是加快市场生态重建、构建良好市场秩序的重要途径。

健全退市机制，总体上是多次市场化、法治化的方向，完善退市标准，简化退市程序，扩大多元退市渠道，严格退市监管，完善常态化退市机制。 特别值得一提的是，市场上不断有人呼吁，对于诈骗上市后被强制退市的企业，不能一次性退市，不能让不法分子付出沉重的代价，给二级市场的投资者带来双重打击和损失。 此次“健全上市公司退市机制实施方案”是关注这些突出问题，提高改革的战术性、前瞻性和可比性，使改革更好地对接和快速发展所必需的，提出民心的方向，特别是扩大投资者的赔偿资金来源，使先行赔偿更快 随着退市相关投资者保护制度的进一步加强，相关法治保障的建立，以及退市企业监管和风险处置制度的完整性，饱受诟病的一退而退等怪异形象将得到更好的治理。

目前，证监会和交易所根据有关安排，吸收科创板、创业板注册制退市改革经验，抓紧编制完整的退市规则，相关配套制度加快落地。 一点是在科创板、创业板实施的新退市制度安排已经显现成效。 例如，在财务指标类方面，取消单一连续亏损退市指标，制定净利润和营业收入相结合的财务指标，考虑上市公司的持续经营能力，重点是及时清算无主业、销售资产或财政补贴保护壳的公司。 另外，退市进程中，取消停止发售和重新开始发售的一环等。 这些制度规定在总结经验的基础上，适时在全市场全面推开。

此外，还将严厉打击通过财务造假、利润运输、市场操纵等方法恶意规避退市行为。 并支持进一步推进并购重组市场化改革，通过并购、重组上市等方法充分利用比较有效的库存，鼓励高质量资产注入上市公司。 “健全上市公司退市机制实施方案”将开创退市稳定退市常态化的新局面，有利于规范、透明、开放性、活力、坚韧的资本市场的构建。