财讯：A股将迎万亿增量 险企权益类投资最高可占上季末总资产的45%

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一年多来，保险企业权益类投资比例突破30%上限的靴子终于落地。 7月17日，银保监会发布《关于优化保险企业权益类资产配置监管若干事项的通知》(以下简称《通知》)，根据保险企业偿付能力充足率、资产负债管理能力和风险状况等指标，确定7个权益类资产的监管比例，最高为前4 对资本市场来说，预计将迎来万亿增量资金，但短期内对市场情绪的影响较大，有助于提高市场情绪和风险偏好的东西越来越多。

《通知》将保险企业上季度末综合偿付能力充足率从低于100%划分为350%以上共7级，不同权益类资产投资余额占本企业上季度末总资产上限，最低为15%，最高可达45%。 银监会有关部门负责人表示，《通知》的发布有助于支持领域更好的服务实体经济和资本市场的稳步发展。 《通知》发布后，保险企业自主运营空间扩大，配置权益类资产的灵活性和灵活性增强，可占上季度末总资产的45%。 《通知》可以给实体经济和资本市场带来越来越多的资本性资金，对市场的影响是积极正面的。

此次《通知》不仅将权益类资产监管比例增设班次上限从30%提高到45%，还根据偿付能力充足率等指标逐一匹配，改变了以往监管政策趋同化的状况。 一家保险企业的投资主管说。 针对这种扶优限劣的差异化指标设定，中国社科院保险和经济快速发展研究中心副主任王向楠认为，这有助于保险业在低息环境下防范利差损失风险，增强各类长时间保险产品的吸引力，持续支持资本市场的稳定和快速发展。

保险资本类投资比例曲线对保险企业有什么影响？ 又能释放多少增量资金？ 对此，一位保险资管人分析认为，中国人寿保险、太保人寿保险、新华保险、太平财险等大中保险企业按新规权益投资比例将上升至35%。 这样的企业一直很稳健，实际权益投资比例在领域中很低，大部分在15%到25%之间，有提高权益投资比例的空间。 但是，由于风格比较稳健，将来增加权益法计算的长期股权投资和高分红率股权是重点。 而且，这些企业市场集中度高，因此有望为以后的市场带来一定的新增资金。

北京商报记者在一季度还款能力排行榜中发现，与上述头部保险企业不同，一些新建保险企业也排名比较靠前。 对此，这位保险资本家解释说，新企业的偿付能力很高，但资产规模有限，对市场的影响几乎可以忽略不计。 而且即使偿还能力很高，因为是新成立的企业，所以没有股票投资能力，最多可以买基金。

但是，考虑到资本投资比例在年初全年投资指导中已明确，保险企业能否在年中调整资产配置计划，或只能调整到今年年底。 该资本经理认为，此次《通知》发布后，短期资金不一定很快流入，但中长期提高资本投资比例是一个趋势。 对a股来说是利好，一定的增量资金将进入市场。

数据显示，截至年一季度末，保险企业权益类资产余额为4.38万亿元，占保险资金运用余额的22.57%。 其中，长时间股权投资1.95万亿元，占10.05%的股权1.54万亿元，占7.95%； 股票型和混合型基金为0.54万亿元，占2.76%。

王向楠表示，今年一季度末，保险业偿付能力充足率接近250%，考虑到偿付能力充足率与企业规模有一定关系，根据新政策，保险业整体权益类投资上限估计为37%左右。 也就是说，目前的权益类投资占有率可以增加约7个百分点。 目前的保险投资总额约为20万亿元，那么，预计权益类投资将仅超过1万亿元。 对于权益类资产比例打破天花板带来的增量资金，国王对楠做出了这样的预测。

对比以往出现的盲目投资、投资冲动过度投资、频繁举牌等不合理行为，基于现有指标，银保监会将进一步完善集中度监管指标。 在风险监管方面，此次《通知》还对偿付能力充足率和集中度等指标设置了一定的门槛和限制，防止了保险企业盲目进行权益类资产投资。

规定偿付能力充足率低于100%的保险企业除不得追加权益类资产投资外，《通知》第三条还规定，责任准备金率低于100%的人身保险企业，资金运用发生重大风险，资产负债管理能力弱，匹配情况差，被处罚的保险企业，权益类

另外，根据现有集中度指标，进一步规定保险企业投资单一上市公司股票的股份总数，不得超过该上市公司总股本的10%。 银保监会另有规定或者银保监会批准的除外。 通过增加集中度监管指标，进一步分散类别和品种投资风险。 (陈婷婷周菁怡)