财讯：避险情绪减弱导致金价上涨节奏受到影响 黄金暂时缺乏新的上行驱动力

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截至9月下旬，comex黄金期货价格在1850 1970美元/盎司区间震荡运行，与前期相比震荡区间有所回落，同时价格波动较大。 短期内，黄金暂时缺乏新的上行驱动力，将继续振动结构。

受疫苗研发顺利进行系列新闻的影响，短期黄金价格上涨压力增大。 11月9日，辉瑞和biontech公布了新冠疫苗临床3期的首次中期结果，有效性超过90%。 这个消息公布后，金价在日内大幅下跌。 疫苗划时代的进展，在一定程度上改善了疫情反复冲击下市场的担忧情绪，避险情绪减少带来的黄金价格中长时间上涨节奏受到影响，加剧了许多做空的分歧，延长了行情震荡时间。 之后，疫苗方面继续传出好消息，但从黄金价格波动的情况来看，这些消息带来的下跌势头显然不及第一轮。 这是因为疫苗在安全和储存方面还有些问题，而且目前的疫苗还没有投入大量生产，产量也不能满足全面免疫的需要。 即使现在的问题得到了妥善的处理，全球大范围的疫苗采用也需要时间，最早预计到明年之前不会实现。 因此，疫苗研发进展喜人，但年内仍处于不渴状态，疫苗研发进展对黄金价格的利空影响已经充分体现在目前的价格上，后续影响减弱。

回到疫情和经济现状，全球新增确诊人数仍呈上升趋势。 从最近公布的经济数据可以看出，10月欧元区经济复苏陷入停滞状态。 瘟疫的复发使越来越多的人不出门。 服务业萎缩对欧元区经济有很大的影响。 除欧元区外，在疫情频发的美国，冬季气温下降，到了疫情高发期，遏制疫情蔓延难度上升，政权转移、出现波折，带动了新的财政刺激政策出台的过程。 受诸多因素的阻碍，美国年内经济将面临重大的下行风险。 从整体来看，第四季度全球经济表现不佳。

在这样的宏观背景下，政策上的支持尤为重要。 目前市场在美国的财经刺激政策方面越来越受到关注。 由于前期是接近选举的敏感时段，美国的财政刺激计划被迫陷入僵局。 我们看到在选举结果出来后，围绕选举诈骗的诉讼仍在继续。 市场对政权在美国国内的顺利过渡表示担忧。 目前，财政刺激计划仍处于僵持状态。 从美国政局混乱的现状来看，年内出台新的大规模财政刺激政策的概率很低。 但是，展望2021年，美国财政刺激政策的规模和力量有可能超过市场预期。

联邦储备系统官员表示，财政支持对帮助经济复苏至关重要。 从目前联邦储备系统实施的货币政策整体情况来看，联邦储备系统更加宽松的空间并不充裕，在边际效用递减的影响下，不太容易给目前的美国经济带来明显的利益驱动。 因此，财政刺激政策的推出将成为美国经济成功复苏的必要选择。 未来刺激政策的明确，将为黄金价格提供更有效的上行驱动力。 在此之前，黄金微弱的运行态势将持续。

从技术上看，comex的期金价格在1850美元/盎司附近得到强烈支持，但目前金价短期处于空头市场，没有明显的企业稳定性迹象。 如果没有添加突发事件，不排除多头利润结束后价格重心持续下降的可能性。 如果价格突破当前运行区间的下端，下一个支持将在1770美元/盎司附近。

综上所述，目前黄金市场基本面缺乏可以破局的重要因素，短期承压运行概率较大，但这并不意味着中长期趋势会逆转。 黄金价格中长期以来的运行逻辑主要由全球货币量化宽松背景下的超低利率支撑。 疫苗带来的短期冲击会影响黄金价格运行的节奏，但是在疫情形势没有彻底逆转或者低息政策结束之前，这些都不会成为影响黄金价格的重要因素。 将来，需要密切注意美国政权的交接、财政政策的推进状况、通货膨胀预测是否会恢复。