财讯：券商定增市场热情高涨资超千亿 券商“边融资补血边投资”

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证券公司参与同业增持项目，带来的收益显而易见:一是可以增厚证券公司的业绩，二是证券公司对同业更了解，项目风险也更可控。

证券公司扩大市场的热情高涨，最近同业集团的掌声持续不断。

近日，国信证券宣布完成定增150亿元，其背后豪华认购阵容备受市场瞩目。 中金企业等4大证券公司、社会保险基金其中锁定期均为6个月。 按8月13日国信证券收盘价13.6元/股计算，比10.62元/股收盘价溢价28%，社保基金账面盈余13.62亿元，4家证券公司账面盈余3.1亿元。

《国际金融报》记者整理出，截至8月13日，年内11家证券公司公布定增预案，计划筹资超过千亿元。 其中，6家证券公司定增已经完成，国信证券、中原证券、第一创业、海通证券定增均获得同业力度，最新收盘价较定增行情处于溢价状态，参与定增的证券公司利润可观。

业内人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，头部券商有参与定增的资金基础，对定增项目有很好的增信和背书作用。 证券公司参与同业增持项目，带来的收益显而易见:一是可以增厚证券公司的业绩，二是证券公司对同业更了解，项目风险也更可控。

证券公司参加增加两个好处

东方财富choice数据显示，再融资新规在2月14日日落后，多家证券公司公布或拟定了修订案，并进行了融资补血。 截至8月13日，年内11家证券公司计划筹资1067.67亿元。 其中，国信证券等6家证券公司完成增资，募集资金总额达到612亿元。

证券公司一边补血一边投资，特别是头部证券公司纷纷通过定增进入上市企业。 东方财富choice数据显示，2月14日至8月14日，24家以上券商参与44家a股上市公司定增项目，头部券商参与定增项目，中信建参与17家上市公司定增，国家泰君安、中金企业、国信证券， 中国银河参与了4家上市公司的定增。 一些中小证券公司也积极参与定增项目，红塔证券和安信证券都参与了4家上市公司的定增，东海证券和中邮证券都参与了3家上市公司的定增。 摩根大通、高盛等外资证券公司也积极参与定增项目。

苏宁金融研究院特约研究员何南野对《国际金融报》记者表示，“头部券商参与上市公司成长首要有两个优势:一是资本金实力，与中小券商相比，头部券商资金实力雄厚，具有参与成长的资金基础。 二是对定增项目具有良好的增信和背书作用。 依托较强的研究能力，头部券商增加入股上市企业，往往对市场产生明显的信号效应，其他投资者也积极参与定增认购。 因此，证券公司参与定增，上市公司也欢迎。

我应该观察那些风险吗？ 何南野告诉《国际金融报》记者，投资收益大于融资价格，且未来项目风险可控，是一种长期可持续的商业模式。 目前证券公司积极参与投资增长，核心必须关注两个风险:一是上市公司自身的质量，投资金的采用可以增厚上市公司的利润或市值。 二是未来a股市场的走势和企业自身股价的走势。 由于目前a股市场整体处于估值底部，股市很可能走强，证券公司参与投资增长的风险得到了控制。

参与同行定增的两个目的

证券公司定增项目频繁获得同行力量。 日前，海通证券公告公布200亿元定增发行结果，其中瑞银集团和摩根大通获得额分别为14.9亿元、3.55亿元，合计达到18.45亿元。

中原证券36亿元的定增也备受瞩目，中金企业、中信证券、中信建投、国信证券、国泰君安5大券商自有资金认购近2.54亿股，金额共计11.95亿元，限量认购期均为6个月。

此外，第一创业定增最终分发的9名发行对象中涉及5家证券公司，中信证券、国泰君安、中信建投、中金企业、浙商证券均有列出，销售金额10.5亿元，占定增总额的25%。

证券公司为什么积极参与同业的增加？ 何南野向记者解释说，参与同业定增项目，带来的效益明显，一是可以积极增厚证券公司的业绩，二是证券公司对同业很了解，项目风险也可以进一步控制。

何南野进一步指出，证券公司参与同业的首要目的是为了盈利。 一是目前券商估值偏低，未来随着行情变牛，券商股价有望重回高水平。 二、定增锁定期最短6个月，时间大幅缩短，投资处置比较灵活，6个月后可以选择合适的时机进行减持。 因此，证券公司参与同业定增，首要看证券公司估值的提高，首要追求6个月后的减持收益，而不是长期持有。

证券公司的时间投资价值

股后的市场表现直接关系到参与定增的机构的盈利状况。

从工作成绩数据来看，上半年证券公司整体业绩比较好。 由于二级市场交易量大幅上升，股价指数上升，证券公司经纪、两融、自营业务同比有所提高，此外一级市场发行旺盛，投资领域的业务也大幅增加。 7月a股市场迅速走出上涨行情，两市成交活跃，券商7月经营业绩更是一层楼，下半年有了良好的开端。

粤证表示，年是证券领域全面对外开放元年，领域服务水平逐渐提高。 新证券法进一步实行完善的证券市场基础制度，注册制改革加快推进，政策支持金融领域快速发展，建议继续关注高质量证券股。

方正证券在研报中表示，创业板注册制的推行将大幅增加证券公司的盈利水平。 创业板注册制正式启动，许多基础制度充分借鉴科创板的经验，改革主要集中在完整的交易制度、完整的市场多空制度、考核效率的提高、多元化的发行条件的设定等，从承销推荐、投、两个融合三个方面使券商的盈利水平明显增加。

方正证券认为，今年以来，利好政策频繁出现，再融资新规、新三板精选层、创业板注册制等都比较有效地增加了券商的盈利水平，叠加了宽松的货币政策环境，下半年券商盈利有望明显改善。 目前证券公司板块处于低估值分位，具有长期投资价值。 (朱灯花)