财讯：市场各方应保持定力 进一步坚定推进A股市场化改革的信心

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创业板改革和试点注册制初创公司上市以来，创业板市场整体运行平稳，市场活跃度提高，指数整体未出现大跌的情况。 目前市场上出现了个别股大幅上涨和部分新股过热的情况，这些极少数股的价格交易不影响注册制改革的大局，市场各方必须理性看待，保持定力，进一步坚定a股市场化改革的信心。

创业板注册制第一周( 8月24日至28日)开始实施，创业板累计上涨4.76%，5个交易日平均成交额2576亿元，日均换手率6.82%，整体市场活跃度上升。 此次创业板注册制将个股涨幅限制放宽至20%，在新股上市前的5个交易日不设涨幅限制，从市场表现来看，尽管涨幅有所缓和，但整个市场依然稳健。

值得注意的是，个别的股票价格交易引起了投资者的讨论。 以天山生物为例，作为创业板库存股，该公司从8月24日开始连续4个交易日触及20%的涨幅限制，8月28日该公司宣布停职自查，9月2日恢复交易后，再次以20%涨停。 天山生物此次停牌检查也是a股市场时隔一年半再次因严重异常波动而停牌。 8月28日，深交所发布监管动态。 其中，连续几天对涨幅异常的天山生物进行点监测，并立即采取监管措施。

天山生物股价交易应该是个案例。 据wind统计，在注册制运行的第一周，创业板830只库存股中只有8只一周涨幅超过40%。 天山生物股价暴涨是因为涨幅的缓和，但与市场投机炒作有关的人越来越多。

随着创业板注册制的实施，市场化的发行定价机制正在发挥作用。 从前18只新股的情况来看，经过一周的充分交易，许多企业的收盘价与发行价的差距将逐渐缩小，这一市场表现将为后续新股发行定价提供依据。 注册制中，公司发行价越高，二级市场剩余空间越小，可能导致发行失败，让发行人调整发行价，明确市场约束力。 放宽涨幅限制，在前五个交易日不设涨幅限制，通过充分的交易可以让新股迅速发现自身的价格定位。

9月1日，深圳市晶台股份有限公司申请撤回上市申请书类发行，因此深交所决定中止其首次审查。 创业板注册制下首次自愿撤回ipo申报。 创业板注册制多次真正是将选择权交给市场的理念，此次企业广告主动撤回申请，深度交流所依法终止审核是市场化的体现。

全面深化资本市场改革，需要多次市场化、法治化、国际化方向不动摇，在改革中需要全面落实建设制度、不干预、零容忍的要求。 建设制度是规范市场秩序、优化管理效能的重要基础不干预是正常发挥市场功能、稳定市场预期、增强市场活力的重要路径——零容忍是加强监管、净化市场生态的重要保障。 三者互为基础，互为前提，有机统一。 在改革过程中，需要合理看待注册制下个别股票的价格交易，以保持战术力量。 如果新闻充分及时地公开，风险充分地展现，就必须把最终的选择权交给市场，交给投资者。 (吴黎华)