财讯：国际原油价钱大幅波动 上海原油期货市场规模快速增长

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今年以来，受新冠肺炎疫情影响，国际原油价格大幅波动，市场避险情绪高涨。 另外，上海原油期货市场规模快速增长，市场结构不断优化。 在前一期能源特别支持、银河期货主办的原油期货在线峰会上，业内人士表示，上海原油期货在亚太交易时段获得一席之地，目前正从cif价格向集散地价格转移。

国内外认同度和参与度不断提高

经过两年多的快速发展，发现上海原油期货不仅成交并稳步扩大了持仓，市场结构持续优化，合同连续性也得到了明显改善。 据前期能源官员介绍，截至今年8月初，上海原油期货日均成交量为17.53万手，日均持仓量为11.58万手，日均成交额达到514.33亿元，总成交额超过34万亿元。 最大单日成交量接近50万手，最高持仓量超过18万手，部分交易日亚洲交易期超过布伦特原油期货。

目前，国内实体公司和金融公司不仅对上海原油期货持有很高的认同度，国外投资者的参与度也在不断提高。 相关数据显示，今年实体公司配套持仓占有率达到38.5%，为去年的3倍左右。 金融公司的持仓量也很高，最高时达到总持仓的近50%。 目前，来自22个国家和地区的近300名海外投资者不仅在上海原油期货开户，还有63家海外中介机构已备案。 此外，华泰(香港)期货8月4日正式被批准成为上一期能源的第一个海外特殊经纪参与者。

联合石化亚洲有限企业贸易部社长杨大磊总结一下。 目前上海原油期货的快速发展状况良好，不仅与国际市场有很高的关联性，而且在某一特定时刻反映了亚太地区特别是中国的供求状况。

不愿具名的市场人士告诉期货日报记者，一些公司在运费发生剧烈变化，但找不到相应工具的情况下，将利用上海原油期货与中东阿曼原油的价差来控制运费风险。 上海原油期货价格是从中东购买原油运往中国沿海的价格，与中东价格不同的部分可以理解为中间的运费和保险费等。 随着时间的推移，市场不断变化，上海原油期货价格正在向集散地价格转移。

对此，前期能源官员表示，与年初以来上海原油期货交割库容变化有一定关系。 年初以来，为满足市场诉求，前期能源扩大交割库容，原油期货仓位从9个增加到14个，交割库容也从355万方增加到1070万方。

另外，年上海原油期货交割制度和模式经实践检验，除正常流入国内原油外，累计791.3万桶原油通过报关进口、报关及复运出境的方法出库，运往韩国等地。 市场认为，随着交割库容的扩大、交割量的增加，上海原油期货货源流向更加多样化，由过去的简单进口转为出口，辐射整个东北亚地区。

今年3月，上海原油期货主力合约和布伦特原油期货价差曾一度大幅波动。 对此，中国石化油有限企业期货部副社长梁毅表示:“上海原油期货受运费、汇率、市场情绪的支撑，相对下跌，对布伦特原油的价差影响较大，但交易所反应及时，通过调整仓位的增资、仓位的方法，将于4月下旬拉开内外价差。 另外，由于7月初国内现货价格疲软，部分顾客选择了近月的交货单，进一步推动了价差的回归。 从整体上看，上海原油期货的运行过程中，确实为产业提供了购买、销售和套期保值的机会。

建议在成品油价格中引入期货价格

关于上海原油期货的未来，前期能源上述人士表示，目前中国乃至亚洲现货市场极其巨大，且未来将产生大量新的产能，现货市场基础良好，交易所将进一步优化合同规则，完善交易和市场准入机制。

目前，中国已经是世界原油消费和成品油生产第二大国，年炼油产能将达到8.6亿吨，未来5年将产生超过1.5亿吨的精炼能源。 此外，未来两三年亚洲其他地区也有许多新的生产能力，为期货基准价格的形成奠定了良好的基础。

杨大磊认为上海原油期货价格将成为市场基准价格之一，相关部门将其纳入内地成品油定价机制是非常重要的一步。 只有这样的方法，产业链，特别是钢铁厂等才能积极参与上海原油期货，明确我们的采购、销售等价格。

它还推出了越来越多的金融衍生品工具，丰富完整的交易工具和方法吸引了越来越多的投资者加入。 特别是成品油期货如果能上市，将原油期货价格纳入成品油价格体系，可以基本形成整个产业链的产融结合格局，推动整个产业链的进一步快速发展。 杨大磊说。

荣盛石化(新加坡)副总裁陈红兵表示，交易所可以进一步优化原油期货的交割和交割方式。 例如即使使用fob的交接方法，也可以要求购买者在有限的时间内抽出原油。 我们希望推出月差交易，特别是远距离月差交易。 这对钢铁厂、供应商等更实用。

据上一期能源官员介绍，未来将推进中日交易参考价( marker price )发布和结算价格交易机制( tas )上线业务，推进基于原油期货的衍生产品上市，优化抵押品抵押制度，提高海外参与者的开户和交易便利性

期货日报记者称，产业顾客期待着即将上市的tas交易指令。 摩瑞能源贸易(北京)有限企业总经理李新华表示，独立精炼厂通过海外衍生品工具保值仍不太方便，对即将上市的tas交易指令提出较大诉求，未来交易所将优化油料品种、仓单流向、交割方法，市场公允价格

未来原油价格缺乏大幅上涨的基础

现在，以前流传下来的能源市场结构在各个方面都在重建。 关于后期原油价格，中国石油国际事业企业美国市场研究小组负责人郑兴扬认为，这取决于美国原油产量的恢复速度和市场预期的差异。

未来三年全球经济由快速增长转为中低速徘徊是一个笼统的情况，新冠引发的肺炎疫情反复发生，顾客的心理和行为发生变化，可能会长时间抑制整个社会的费用水平。 郑兴扬说，考虑到以页岩油为代表的技术革命改变了世界石油供应端的博弈规律，全球炼油产能过剩严重，且新能源市场近年来发展迅速，以前传入的能源市场面临各方面的结构再造，专业机构对世界原油的诉求到2025年，

他认为，考虑到新冠引发肺炎疫情的长期性，呼吁复苏是一个艰难曲折的过程，除非供给端迅速大幅减少，否则油价没有大幅上涨的基础。

如果没有新的重大变量出现，市场很难做出方向的选择。 事实上，布伦特原油3月份的合同空缺45.18美元/桶的位置阻力明显，更像是市场震荡的顶部区域，而不是中轴。 郑兴扬预测，如果油价因不振而大幅调整，供应商也将调整为支持油价。 (韩雨芙)