财讯：美元再度跌跌不休模式创28个月新低 黄金回升是否会再革新高？

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随着美国两党围绕新的经济刺激方案分歧困难，美元再次持续下跌。

截至8月19日20时，美元指数为92.33左右，盘中跌至过去28个月来最低的92.12。

与此前投机者大举降息不同，此次美元走强的最大推动力来自宏观经济型对冲基金。 蓝线财富营销战略家飞利浦商店ible向记者指出。 最近，欧盟为7500亿欧元的经济复苏计划筹措债务资金，使欧元区优质高流动性债券大幅扩大，并驱动这些投资机构纷纷加仓欧元，以消除美元下跌风险。 由于欧元在美元指数中约占2/3的权重，欧元上涨动能的增强必然对美元指数构成新的下跌压力。

他表示，宏观经济对冲基金之所以如此追逐欧元，是因为美元普遍被看好尚未见底的市场，美联储对货币政策框架的判断将于9月结束。 届时，联邦储备制度将引入平均通胀目标制，作为启动挂钩国债收益率曲线qe措施的重要参考依据，其结果很可能是美元流动性进一步泛滥，美债实际收益率持续下降，动摇美元在全球的存款货币地位。

近日，美银对理财规模达到1.2万亿美元的89位基金经理的调查显示，约40%的受访者认为联邦储备制度持续代码qe措施和美国经济复苏乏力将导致明年全球美元储备减少，与此相反，30%以上的受访者认为，e 受此影响，36%以上的受访者认为押注美元走强已成为目前最受欢迎的对冲交易，这一数值也超过7月美元走强期间的30%。

但是，做空美元的套利交易会持续多久，存在很多变量。 在前一个美国大选前夕，美元有可能重回强劲反弹。 选举的不确定性是因为投资者会购买美元的避险。

值得注意的是，美元的下跌没有停止，驱动着黄金价格有上升的趋势。

截至8月19日20时，comex黄金期货主力合约报价在1992美元/盎司附近，盘中一度突破2000美元/盎司，较一周前创下的低点1874美元/盎司上涨120美元，为两周前创下的历史新高2089.2美元。

与此前散户大幅购买黄金etf导致黄金价格暴涨相比，此次黄金价格回升的首要推动力来自新兴市场人士日益增长的避险情绪。 道明证券( td securities )外汇战略负责人mark mccormick向记者指出。 虽然美元指数自3月以来下跌了10%以上，但由于巴西、南非、土耳其等疫情的冲击，经济增长大幅放缓的新兴市场国家货币兑美元汇率仍下跌15%以上，当地民众普遍担心通货膨胀压力上升和资产贬值，买入现货黄金条存在危险

仅在土耳其，土耳其里拉今年以来就比美元下跌约20%，因此，仅两周内当地人就购买了70亿美元以上的金块。

根据美元持续下跌新动能cftc最新数据，截至8月11日本周，投机者美元纯空仓头寸增至321.2亿美元，比上一周增长31.8亿美元，创下7月以来最大单周增幅。

飞利浦斯特里普指出，如果这是目前两个市场所预期的影响。 美国两党围绕新经济刺激方案的分歧令人费解，联邦储备系统必须在短期内承担起支撑美国经济复苏的重担。 因为在这个金融市场上，预计联邦储备系统将在短期内加大资产购买力，释放越来越多的美元流动性力量，以利于美国经济。 其次，许多宏观经济型对冲基金认为，联邦储备系统即将公布的最新货币政策轮廓很可能会释放对货币政策框架的判断结果，发出不排除引入平均通胀目标制，结合国债收益率曲线的qe措施等信号。

推动更多宏观经济型对冲基金加速美元资产撤出。

鉴于7月以来美国中长期债券发行规模大幅上升，美国政府默认美元贬值以减轻债务压力。 此外，联邦储备系统还引入了结合国债收益率曲线的新的qe措施，进一步抑制了美国债务的收益率。 这是因为欧盟债务预定7500亿欧元只能作为经济复苏计划筹资的契机，将20%的美国债务资产转换为欧洲债务的首付。 华尔街宏观经济对冲基金经理向记者指出。

美银对比了89位基金经理的调查结果，约40%的受访基金经理认为明年全球美元存量减少，美债吸引力减弱，给机构投资者带来了不小的资产分散化配置压力。

许多记者明白，目前许多宏观经济型对冲基金普遍计划将10%-15%的美债头寸换成欧债头寸。 理由是美元欧元的汇率影响了他们最新的资产配置战略。 具体来说，尽管10年期美国国债收益率达到0.656%，但如果未来4个月美元指数持续下跌2%，美国国债的实际收益率将为-1.344%，相比之下，目前10年德国国债的收益率为-0.481%

目前，只有欧元区疫情反弹、美国大选不明朗性急剧增加带来的避险情绪，才能抑制大型资管机构持续追逐欧元头寸的热情。 摩根大通战略家马特·乌贼( mislav matejka )直言不讳。 尽管8月19日欧元兑美元汇率一度创下明年5月以来新高1.1966，许多资本监管机构认为欧元兑美元汇率很快将突破1.21整数关口。 鉴于欧元在美元指数上的权重达到约2/3，欧元升值的动能持续增强，必须对美元施加更大的下跌压力。

黄金价格收复一半失地后，值得观察的是，美元持续下跌，黄金价格迅速收复一半失地，加速回归牛市行情。

在过去的一周中，超过10亿美元的量化投资资金重返黄金市场，带动黄金价格上涨。 一家美国贵金属交易商向记者透露。 其背景是，上周黄金价格触底反弹期间，黄金与美元的负相关性进一步上升超过90%，推动了更多量化投资机构增加沽空美元、买入黄金价格的资金规模。

他供认，量化投资资金快，去也快。 一旦美元触底，他们将受益退场。 因为金融市场并不把量化投资资本视为黄金价格回笼牛市的坚实后盾。

马特乌贼表示，目前黄金价格迅速重返牛市行情，另一个不容忽视的因素是，新兴市场人士购买黄金的热情与日俱增。 3月以来，美元指数暴跌10%以上，但并非所有新兴市场货币都为此获利，受土耳其、巴西、南非等疫情冲击，经济增长明显放缓的新兴市场国家货币兑美元汇率反而出现15%以上的贬值。 因此，这些新兴市场国家民众对通胀升温和资产贬值的担忧与日俱增，因为他们不得不纷纷购买金条等实物黄金避险。

一位黄金业者对这些国家的现货黄金诉求越来越高，因此运往当地的现货黄金溢价幅度从以往的2-3美元/盎司一下子上升到了5-7美元/盎司。 其背后是当地黄金诉求上升，当地黄金交易价格上涨，二是许多黄金业者担心这些国家经济停滞导致债务兑付违约风险增大，货币持续贬值，现货黄金交易溢价对冲风险上升。

但是，这些新兴市场人士的购房热情也同样不一定会促进黄金价格迅速再次创历史新高。 因为疫情冲击使中国、印度等黄金大国的实物黄金消费诉求较以往疲软，在一定程度上影响许多金融机构对黄金的上涨意愿。

记者观察到，与此前现货黄金(因大量个人投资者购买黄金etf )价格持续上涨相比，黄金期货上涨，与本周以来黄金上涨的优势完全不同，现货黄金价格上涨。

这表明机构投资者再次主导了黄金价格波动的趋势。 rjo futures高级商品经纪人bob haberkorn分解给记者说。 值得注意的是，上周以来推动黄金价格上涨的最大资本不是对冲基金和散户投机资本，而是转型为高盛、摩根大通等黄金市场商人。

根据cftc的数据，截至8月11日本周，这些黄金业者(即互换交易商)持有的黄金净多头英寸比上一周激增107.44万盎司，成为上周最大的黄金净多头持股者。

在这一背景下，高盛、摩根大通等投行联邦储备制度出台了将平均通胀目标制与国债收益率曲线相结合的新的qe措施，推动了美债实际收益率的进一步下跌和美元的泛滥，黄金价格有望在短期内出现创新性的高位。 bob haberkorn先生指出。 (陈植)