财讯：美联储会议纪要对经济前景预期偏悲观 不明确性较大影响市场风险偏好

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北京时间8月20日凌晨，美国联邦公开市场委员会( fomc )公布了7月份的政策会议记录。 认为联邦储备系统对经济前景悲观，不明朗性大，影响了市场风险偏好，成为避险资产。

据雅期货研究小组介绍，此次会议记录显示，联邦储备系统对下半年经济复苏的乐观预期略有下降，同时为未来提供利率路径指导似乎改变了以往的积极态度。 据此，黄金价格暂时比日内高价下降80美元/盎司以上，下降近一周。 此外，会议纪要放松了前瞻性指导和qe，引发美元指数回升，当日上涨0.78%，创下3月19日以来最大涨幅。

在这次会议记录中，联邦储备系统重申新冠引发的肺炎疫情对经济造成重大压力，经济复苏取决于疫情的控制情况。 与会者认为，持续的公共卫生危机短期内会严重影响经济活动、就业和通货膨胀，中期内会对经济前景带来巨大风险。

在收益率曲线调控方面，联邦储备系统现阶段带来的收益有限，目前联邦储备系统前瞻性指导效果良好，长期利率已处于较低水平，考虑价格和退出机制后，收益率曲线调控目前不适用，被认为是未来货币政策工具的选择。 对此，国信期货分解师顾客冯达认为，联邦储备系统的上述表现与名义利率将控制在低位的预期不符，引发了金银价格的高位跳水。

在利率前瞻性指导方面，顾冯达向期货日报记者表示，联邦储备系统将在6月份的货币政策会议上，在下一次会议上加强前瞻性指导，但此次会议记录表明，利率前瞻性指导的表现将推迟和模糊，在未来某个时刻提供更明确的利率指导可能更为恰当。 他认为，在前期有大量缓慢放水刺激后，联邦储备系统进入政策注意期，贵金属近期将拥有高位电锯，必须聚焦联邦储备系统进一步表示指导。

关于通胀目标调整，此次联邦储备系统对此越来越不详细，但表示美国面临低利率和通缩压力时，有必要制定并完成框架调整。 这表明联邦储备系统在下一次9月的货币政策会议上完成了通货膨胀目标的调整，通货膨胀率将超过2%。 虽然这略低于市场预期，但联邦储备系统的大致率将来将缓解通胀目标，贵金属的价格仍将支撑。 他拆开说。

华泰期货研究院贵金属研究小组认为，由于此次会议记录中没有市场期待的鸽派，美元出现强烈反弹，贵金属受到压力下跌。 但是，联邦储备系统目前至少维持着目前宽松的货币政策，对贵金属价格来说，没有比这更大幅度受挫的条件了。 短期贵金属陷入震荡格局，等待市场情绪再次转向有利方向。

光期货贵金属分解师展大鹏表示，联邦储备系统也有底线思维，但此次发言略偏鹰派。 他认为，目前的贵金属市场无论下跌还是反弹都很剧烈，这是短期见顶的表现。 黄金反弹的中期因素变化不大，中长期向上是可以想象的，但短期内，一是美元反弹加剧，二是金银价格迅速回调，打破了一致的预期。 展望后市认为，陷入黄金和时间较长的宽幅振动结构中，为消化收割盘、后期积蓄力量。

冯达表示，考虑到美国实体经济复苏面临的压力依然很大，需要财政刺激和货币宽松的支持，再加上全球地缘政治格局不明朗性的上升，贵金属的长期配置价值依然存在。 虽然最近金银波动材料加剧，但预计召回幅度有限。 在操作方面，提出长时间维持贵金属召回增配的观点，观察到白银不多动，谨慎操作，抑制仓储风险。 董依菲