财讯：“增量+存量”改革同步推进 创业板注册制首批公司鸣锣在即

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年8月24日，深交所创业板注册制的第一家公司正式上市。 这是上海证券交易所设立科创板、试点注册制后，中国资本市场深刻变革迎来的另一个重要节点。

注册制改革是这场资本市场改革的龙头，业内人士表示，创业板改革和试点注册制是首次同时推进增量和存量改革的资本市场重大改革，也是向全市场推进改革的经验。

增量+库存改革同时进行

如何推进创业板改革和试点注册，应对快速发展的问题？

证监会表示，此次改革将在科创板的基础上，扩大注册制试点，提升存量板块注册制积累经验对创新创业公司的包容性，突出板块特色。

截至2008年8月15日，创业板共有833家上市公司。 据记者整理，目前创业板注册制下有18家初创企业完成新股发行，按募集规模计，这18家公司共计划募集资金约200亿元。

创业板改革和试点注册制同时推进增量+库存改革，涉及发行、上市、新闻披露、交易、退市等一系列基础性制度。

交易新实施后，会带来那些变化吗？ 引入在新股上市前5个交易日不设涨幅、涨幅限制也从10%上升至20%的盘后定价机制，增加连续竞价期间的价格笼，设定单一申报数的上限。 调整交易公开新闻披露指标，在新闻披露中增加股票特别标志。

交易新规实施后，注册制正式进入库存市场，提高创业板市场的活跃度和双熔体量。 开源证券分析师认为，由于上市条件的多样性、市场化定价和上市速度的加快，ipo的数量将持续增加。 从短期来看，涨幅增长有利于创业板活跃度增长从长远来看，增量资产有望引入增量资金，市场化机制有望推动两融业务扩张。

上海证券分解师刘骏豪认为，创业板注册制改革有利于优化价值投资和投资者结构、放宽涨幅限制和科技创新版块定位，在投资难度和投资风险上对普通投资者提出了更高的要求。 注册制将进一步缓解中小企业融资难、融资贵等痛点，通过直接融资加快经济结构优化。

推进资本市场的全面改革

创业板改革和试点注册制是全面深化资本市场改革的重要一步，是深圳速度再次出现在资本市场上。

业内人士表示，随着创业板注册制的实施，沪深两市已经开展了注册制试点，并推广到全市场。 这是深化资本市场全面改革的重要一步。

改革必须稳步推进，为在整个市场推进注册制改革积累经验。 深交所此前在回答记者提问时表示，要保持规则的稳定性和连续性，搞好新旧规则的联系，稳定存量上市企业和投资者的期望。 此外，还应聚焦快速发展的诉求，进一步补充制度短板，探索更加适应创新创业公司快速发展优势的制度实践。

创业板改革和试点注册制是全面系统的制度性改革。 记者梳理了发行上市审查的业务规则，制定了《创业板股票发行上市审查规则》、《创业板上市企业证券发行上市审查规则》、《创业板上市企业重大资产重组审查规则》，确定了创业板的首发、再融资、并购重组的审查复印件、方法、程序、各方主体职责和自律监管措施等

监管工作规则中，强化以新闻披露为中心的监管理念，落实上市、退市、新闻披露等要求。 在交易业务规则中，提高市场定价效率，加强市场风险防控，完善多空平衡机制。

完善法律法规，为创业板注册制提供保护和护卫。 8月18日，最高人民法院发表了《关于为创业板改革和试点登记制提供司法保障的若干意见》。 这是最高人民法院提出设立科创板、试行注册制改革的司法保障意见后，为资本市场基础性制度改革安排再次专门制定的又一份系统性、综合性司法文件。

配套法律体系的完整性是创业板注册制在我国顺利推行的重要保障，为深化资本市场改革奠定了坚实的基础。 上述业内人士说。

寻找各自的定位，打造各自的特色是中央深改委提出的要求，创业板与其他板块的错位必须迅速发展。

证监会表示，下一步将在实施创业板各项改革措施方面，支持科技创新板，尽快形成一定规模，建立良好的企业品牌和示范效应，促进多层资本市场协调健康快速发展。 (李彤)