财讯：分级基金和短期理财基金密集转型 今年以来转型的数量达到100只

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今年以来，等级基金和短期理财基金密集转型，转型数量达到100只。

领域人士认为，从这些基金热销到退出历史的过程中，公募基金乃至资本管理产品的演化必须满足经济和资本市场的快速发展需要，满足监管导向，满足投资者的需要。 退出市场，需要考虑以往产品的特征、市场偏好等因素，实现产品的稳步变革。

变革基金100个等级基金将成为主流

根据wind数据，以基金转换有效日计算，截至8月28日，今年以来已有66只基金完成转换。 此外，变更登记已获批准，但尚未完成转型，总数达104只。 年-年、保本基金转换较多，两年度转换基金数量均为167只。

等级基金和短期理财基金转型成为今年基金转型主流等级基金的有38只，短期理财基金有22只，两种类型占近6成。 另外还有21个债券基金和14个混合基金变革。

从转型方向看，评级基金首先转为场内指数lof。 博时基金表示，规模较大的等级基金，转换或份额合并适合母基金份额转换lof等形式，这样做可以避免平稳过渡不稳定。 另一方面，也可以完全公开募集领域指数产品的布局，给投资者配置选择的情况越来越多。

上海证券基金评估研究中心高级分析师姚慧分解，等级基金子基金均为上市产品，lof产品可满足原投资者的交易诉求，且不需要消费额额额额外的上市价格。 评级基金选择场内指数lof为转型方向，转型性价比最高。

姚慧表示，制定性价比高的转型方案，必须首先考虑原产品的特点。 这是为了尽量不进行原投资者的大规模回购。 其次，必须关注市场偏好。 产品变革类似于新事物，市场偏好决定了产品是否受原投资者或潜在投资者的青睐。 再次是基金经理能力圈和企业公布的，这决定了转型后的产品能否获得优秀的市场表现，毕竟业绩是关系产品生存的决定性因素。 最后，无论是新规模还是生存期规模的增长，都是衡量基金经理和基金公司的重要标尺，是所有基金在整个生命周期中追求的终极目标之一。

年4月发布的资管新规要求公募产品不得划分份额等级，过渡期将于年底结束，延长至2021年底，但公募理财债券基金、公募等级基金的规范整改不延期，两类产品将继续加快转型道路。

金融产品必须符合市场、监管和投资者的诉求

才能更有生命力

债券型基金的转换多为一年期定开转换，方向上改为普通的开放债基，以及五年期以上的摊款法债基。 短期金融基金以短期债务、普通利率债务、信用债务等为变更方向。

姚慧分解，短期理财基金转为中短债基，不超出基金管理者的能力圈，也是目前投资者青睐的、最经济的转换方法。 一年基于债务的变革的重要原因可能是牺牲了流动性，但没能带来好的利润和稳定的利润，在开放时期投资者遭遇了大量回购。 转为开放式债基提供流动性，满足风险偏好低、预期收益率高于货基、波动率低于股基的投资者的普遍诉求，并被广泛接受。 另一方面，长时间摊销定价法的债务基础提供长期稳定和高收益，受到债方资金稳定、收益稳定性要求高的银行、保险等机构投资者的支持，这两个转换方向从不同角度来看是满足投资者需求的可行方案。

许多领域的机构和相关人士认为，从保本基金、分级基金、短期理财债基等产品到热销退出历史舞台的快速发展过程中，可以看到中国基金领域乃至整个金融体系的演化脉络。 好的资源管理产品需要充分考虑我国经济和资本市场的快速发展需求、投资者的合理需求以及资源管理领域的快速发展现状等。

以分级基金的快速发展为例，博时基金认为，分级基金在年市场行情好的时候迅速发展，成为深受投资者欢迎的产品品种。 但由于其机制的不完善和助长下跌的效应，在一定时期内造成投资者损失，不符合公募基金吸引长期资金入市、稳定市场的初衷。 资本管理新规出台后，公众媒体对等级基金整改要求进行了大量报道，投资者对等级基金整改抱有心理预期。

姚慧也认为，基金的新陈代谢是资本市场迅速发展到特定阶段，金融产品必然的演化过程。 公募基金只有不断更新和满足新的要求，才能有更长的生命力:一是不具有普惠金融名号，成为比较有效的普通投资者大众理财产品。 二是符合经济和资本市场长时间快速发展规律，符合时代背景；三是符合监管导向。 公募基金的设计首先以满足加强金融服务实体经济功能、优化我国金融市场结构、化解金融风险等资本市场快速发展要求和监管导向为前提，在制度设计框架内，创新设计可以为最广大投资者提供合理利润的基金。