财讯：年内以来“双焦”联袂演绎V型走势 料后市走势分化

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以双焦著称的黑色系商品期货焦煤和焦炭，年内以来共同演绎v型走势，自年初高点下跌，4月见底，进入8月双双创年内新高，延续至今高位盘整态势。

多位分析人士向《证券日报》记者表示，焦炭与焦炭的供需逻辑存在差异，今年以来同时创造了阶段性高价和低价，但供需结构有自身优势。 由于基本面的多空因素交替，焦炭和焦炭的利多支持有可能分化，但整体上，双焦点强的结构有可能继续。

双焦8月联合袴更新

今年以来，焦炭与焦炭同期走出v型行情，具体来说，焦炭期货2101合约从年初的1970元/吨，降至4月的1540元/吨的低点，目前维持在年内高点2042.5元/吨附近，截至8月31日，该 焦炭期货2101合约由年初的1227元/吨降至4月的1002元/吨低价，目前创年内高点1249.5元/吨，持续高位震荡，至8月31日收盘，该合约以1239.5元/吨上涨至21点。

双焦点年内的趋势是这样同步的，市场不能解释为供求逻辑是一致的。 多位分析人士表示，焦炭和焦炭的期望价格在年内以同样的价格下跌，但基本面的支持有异同点。

五矿经易期货研究所副所长魏松辉告诉《证券日报》记者，年初海外煤炭大量流入中国，澳大利亚焦炭一季度末下跌，最低点降至100美元/吨水平，但二季度后，澳大利亚焦炭交接资源减少，价格下跌。 与此相反，焦炭年内的期望价格走势以供需结构的持续调整为首要，与定价品的转移无关。

徽商期货煤焦分解师刘朦胧向记者表示，8月是以前流传的终端申诉淡季，但成材品和原料价格呈现淡季，特别是焦炭价格年内创新高，原因是焦炭产量下降，供应不充裕 并且，下游的诉求保持着旺盛的状态，焦炭作为第一原料供给，供需平衡展开。 此外，在焦炭产业的高利润刺激下，除政策性生产限制外，焦化厂保持了较高的开工率，焦炭价格8月出现了较强的趋势。

东证衍生品研究院黑系相关拆解者也告诉记者，支撑双焦期价格维持高位震荡的基本面有三个方面:一是高炉维持高负荷生产状态，在终端诉求不乐观变化之前，钢铁厂难以降低生产负荷，环保生产限制目前对高炉生产的影响； 二是新投入的焦炉生产能力得到释放，但未达到放流阶段，缓解了7月至8月的供需缺口。 三是国外钢厂高炉再生产加快，焦炭进口量减少，迄今为止为焦炭供需提供的边际缓解效果逐渐减弱。

涨价计划持续支撑预期价格

最近，国内部分煤主产区相继开始上涨计划，如山西煤炭市场，8月31日，山西焦化公司开始了年内第二次上涨50元/吨的计划。 但分析人士表示，目前钢厂仍以多需求采购为主，自身利润压缩，钢厂对煤炭上涨的阻力明显，近期上涨的焦化公司预计将继续增加，个别低库存钢厂或首当其冲，煤炭价格后期或强劲。

焦炭厂库存低的情况下，预计涨价计划将如期落地。 刘朦胧表示，在焦炭利润继续提高、焦炭诉求旺盛的背景下，焦炭价格预计将有一定增长。 盘面上，焦炭期货2101的合约价格创下今年以来新高后，可能将回调近半个月，但在现货价格上涨的配合下将稳定回升。 焦炭期货2101合约前期上涨稍显缓慢，现货价格上涨概率带动期价上涨突破前期整理区间，预计后期价格仍将创新高。

魏松辉认为，焦煤目前仍相对平稳，预计短期盘面以高位震荡为主，中长期趋势依赖进口煤炭的增量幅度和下游产量的增长。 供需方面变弱的话(港口库存再次恢复)，价格重心下降的概率很高，另外，需要关注第四季度海外诉求恢复后对国际焦煤价格的震荡力。 因此，目前焦煤盘面的价格中性为空。

刘朦胧表示，短期内，原料供应强劲的局面难以改变，旺盛的诉求是首要的推动原因。 钢铁厂保持高开工率，对焦炭提出良好诉求，且费用较快，钢厂原料库存比较有效下降，补库情绪积极，这些都是焦炭价格高企的支撑因素。 原料空间下限为四季度焦炭新增产能生产，由此带来的增量缓解市场供给紧张的程度和焦炭领域产能后的实际执行力。 (王宁)