财讯：美股调整不改A股慢牛 后市走向花费股将为重要变量

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上周五两市低开后，震荡回升，主板表现疲软，成交量萎缩，短线赚钱效应仍聚焦创业板，近25只股超10%。 关注碳化硅、氮化镓、金刚石等第三代半导体和创业板的低价股。 在美股方面，上周五纳指盘一度暴跌5%以上，之后大幅下跌，但最终三大股指全线下跌。

今天的证券公司早会认为，东北证券美股调整分解的根本原因是，前期涨幅较大，对a股的影响有限，a股的慢股行情目前正在进行。 广东证券评估费用股的调整被认为长期以来a股费用的核心资产将继续具有投资价值。

东北证券:美股调整不会改变a股晚牛短期配置的平衡

东北证券邓利军等人研究了众多，判断美股短期调整对a股的影响有限。 美股调整的根本原因是前期涨幅较大，以及科技龙头市场价格集中，波动率上升。

包括:a股长时间黄牛的基本逻辑没有变化，a股基础制度改革持续，商誉减值风险及非标准清理带来的信用风险基本消除。 另外，最重要的是，科技创新需要直接融资的大力快速发展和长时间资金入市，全球收益率的下降导致外资、国内机构及居民资金等持续长期入市的逻辑不断加剧。 a股的牛现在也在进行中。

科技和费用业绩有望消化高估值，中长期来看仍是市场主线的短期周期增长、券商、军工、养殖等板块值得关注。 中长期来看，利润的相对特征是风格的核心决定因素。

开源证券:顺周期攻击也是防守

开源证券牟一凌指出，投资者目前对市场的担忧集中在流动性紧缩和风险偏好下行的评价水平上。 而且，经济复苏和分子边缘利益复苏又具有较强的方向性明确的经济复苏是担心流动性紧缩的理由。

估值与利润的赛跑为结构性回答总量问题提供了条件:无论是进攻还是防守，答案都是正周期的。 经济修复动能强，利润超估值，攻击周期经济复苏动能弱，利润不敌估值，周期板块利润极限仍在变化，前期估值分化使得周期板块估值本来就很低，至少能立于不败之地。

基于现有资产隐含增长率和半年报纸数据显示的基本面趋势，进攻弹性和相对防守策略估值不高，利润有较大弹性(建材、周期化工、工程机械等)，绝对防守策略考虑到估值相关因素影响已很小的领域，苏生

粤开证券:后市走向支出股是一个重要变量

广东证券分析师殷越对近期支出股持续下跌表示，模拟美股科技股均为市场核心资产和前期高估值品种，影响后续走势的重要变量为支出板块走势。

板块高估值来源于估值体系的变动: (1)估值体系从pe转移到eps，是成熟市场的快速发展规律。 (2)外资大幅流入a股板块走强，价格回升。 外资流入带来了食品、饮料领域的价值化，领域价格体系从pe主导向eps主导转移。 从长远来看，外资流入仍将持续。

从长远来看，除非全球宏观因素出现显著变化，否则a股费用的核心资产将继续具有投资价值。 如果将来出现宏观因素的变动，外资的长期流入趋势不会改变，因此跌幅也比较有限。 (王晒)