财讯：短期指数选择向下调整 股指下行动能未充分释放

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股价指数受海外影响大幅下跌，较重股坚挺。 截至9月10日，本周上证50、沪深300、中证500分别下跌1.93%、3.95%、5.79%，前期涨幅较大的费股、科技股纷纷下跌。 在资金方面，虽然北朝资金本周流出约18.74亿元，但杠杆资金仍在增加，较上周的14333.00亿元减少78.62亿元至14254.38亿元。 短期指数的选择向下调整，从趋势来看，向下的动能还没有充分释放。

向下修正a股

美股自9月3日以来暴跌，截至9月9日，道琼斯指数、S&P500种指数、纳斯达克指数分别下跌3.98%、5.10%、7.59%，短期内a股从9月4日开始远离震荡平台下跌。

在这次下跌中，科技股的跌幅居首位。 另一方面，美股科技股的估值持续上升，市场选择利润终止。 据悉，市场上美国司法部最早于本月对苹果、脸书、谷歌、亚马逊等大型科技股提起反垄断诉讼，加剧了恐慌，引发抛售热潮。 另一方面，特朗普政府正在讨论是否将中国顶级芯片制造商中芯国际列入贸易黑名单，有消息称美国正在加大打击中国企业的力度。 除中兴通讯外，有报道称，继美光之后，三星电子和sk海力士于9月15日开始停止向华为提供芯片。

在此次下跌中，此前被资金吸引，业绩良好的支出股也有筹码松动的迹象，正在展开连续调整，其一是目前支出股的估值水平较高，部分资金选择收益有一定关系。 截至9月10日，食品饮料和家电产品pe(ttm )分别为44.23和22.57，处于历史85%水平，休闲服务pe(ttm )为148.59，处于历史92.26%水平。

创业板很活跃

创业板自8月24日注册制正式实施以来，交往活跃。 9月8日，创业板成交额3374.55亿元，首次超过上证综指的3202.30亿元。 交易规则改变后，资金积极在创业板中寻找机会，出现了一些新的现象。 首先，随着涨幅限制的放开，部分股票涨幅限制超过10%，加快了股价对市场消息的消化。 其次，股价稍低则业绩差的股票通过资金短期内迅速上升，偏离了价值投资、长期投资的理念。 在今年召开的中国国际金融年度论坛上，银保监会副主席周亮表示，银保监会将培养非银行金融机构特色特征，把快速发展直接融资放在更突出的位置，大力发展养老保险第三支柱秩序，吸引理财、保险资金等各类长时间资金进入资本市场。

局部评价值处于上位

我国经济仍处于稳健复苏的过程中。 据海关统计，前8个月，中国货物贸易进出口总额为20.05万亿元，比去年同期减少0.6%，降幅比前7个月窄1.1个百分点。 其中，出口11.05万亿元，增长0.8%。 进口9万亿元，减少2.3%，贸易顺差2.05万亿元，增长17.2%。

在经济追求变革升级的过程中，防止资金违规流入房地产，多次采取建房不炒的方针。 8月23日，住建部和央行与房企座谈，提出房企资金监测和融资管理规则或已形成，目的是不让房企过度融资，不出现金融风险。 新规下中小房企波及程度远大于规模房企，且中小房企自身风险承受能力不足，融资限制均有可能选择转让部分股权或土地资源。 长期以来，脱钩、减少债务、防范系统性金融风险是确保房地产金融市场顺利健康的重要保障。 月6日，银保监会副主席周亮表示，银保监会将安全处置高风险中小金融机构，严格遵循住房不炒房定位，规范房地产贷款业务，防止房地产市场过度金融化。

流动性合理充裕，但不大水泛滥，比较有效地发挥结构性直接货币政策工具的精准滴灌作用，确保新融资点流向实体经济，积极布局新的基础设施建设，实现国内国际双重循环新的快速发展格局。

股价指数在7月下旬以后，经过震荡整理后将向下修正。 长期以来，我们看到股指未来的空间，受宏观环境的影响，股指还在重复。 目前的局部评价值阶段性高位，还需要消化时间和业绩。 从技术方面看，短期趋势为空，下行动能尚未完全释放，后市仍需谨慎。 汪洋