财讯：烈火烹油的公募定增：价钱年内已逾180亿 同比增长超6倍

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上市公司定向增发(以下简称定增)预案公布，公共资金也作为机构投资者活跃参与。 月13日，北京商报记者整理发现，今年以来，累计近380只基金参与90家上市公司定增，价格共计超过180亿元，比去年同期增长6.57倍。 业内人士表示，向上的市场行情叠加了年初的再融资新规发行，降低了过去参与定增的风险，提高了预期收益，激发了公募基金的积极性。 放眼未来，这种趋势还会继续下去吧。

月12日，博时基金宣布，博时主题混合和博时增长优选两年的封闭式混合参与北京君正私募发行股认购，认购数分别达到60.61万股和48.48万股，总价约为5000万元和4000万元，分别为基金资产净值的0.55%和2.53%

除博时基金参与北京君正定增外，9月以来，兴证全球基金、前海开源基金、创金合信等10家基金企业也参与了惠云钛业、奕瑞科技、爱克股份等13只股票的定向增发。 相比之下，去年9月的全月，只有易方达基金和中银基金两家公司参与了弘信电子的定增。 从门可罗雀到门庭若市，一年左右定增市场对公募基金的吸引力程度，一对一可见一斑。

事实上，这些情况只是今年公募基金积极参与定增的缩影。 根据wind数据，截至9月13日，累计375只基金(按份额计算，下同)参与了90家上市公司的定增，累计达到180.92亿元。 年同期只有86只基金参与了13家上市公司的定增，共计23.91亿元。 也就是说，年内公开募集参加规定额比去年同期达到了6.57倍。

当然，公募基金积极参与定增背后也与上市公司密集定增的方式募集资金无关。 wind数据显示，截至9月13日，根据发行日和预案公告日，年内已有178家上市公司完成定增，401家定增预案在股东大会上通过。 也就是说，平均每天有0.7家企业完成定增，1.6家企业预案获得通过。

业内人士表示，年初公布的再融资制度政策调整，使这类资产从过去两年遭受冷遇的情况重新转化为投资吸引力资产。 另外，从新细则来看，投资锁定期、发行价格等要求，明显降低了投资的不确定性。

九泰基金定增投资中心总经理刘开运表示，近年来，定向增发因发行条件低、审核流程快，成为上市公司再融资的首要途径。 但是，年以后，受当时的定增新规和减收新规的束缚，定增融资者的数量和规模大幅下降。 融资环境的恶化，将对上市公司项目融资和并购重组形成实质性障碍，对上市公司持续健康快速发展形成制约。

但是，随着今年上市公司再融资制度部分条款调整相关规则(以下简称再融资新规)的出台，发行贴现率的一些变化明显增加了定增投资获得的安全边际空间。 此外，定增锁定期减半，定增股减持不再有附加限制，定增股持股期面临不确定性，定增投资选择空间增加，定增投资基金的资金利用效率大幅提高。

今年2月，证监会发布再融资新规，优化发行条件、拓宽创业板再融资服务覆盖面的非公开制度安排，适当延长支持上市公司引进战术投资者的批文比较有效期，便利上市公司选择发行窗口等方面的部分条款调整。

业内人士直言，再融资新规落地时，相关条例有望提高机构投资者参与定增(非公开发行股)的热情，目前就公募基金定增的频率而言，确实如此。

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，今年，在结构性行情叠加再融资的多方利好背景下，公募基金参与定增的风险明显降低，且预期收益提高，激发了部分基金参与相应个股定增的积极性。 在未来市场变得更好，新规则的政策不变的情况下，这种趋势也有望继续下去。

刘开运表示，目前定增投资有三个契机。 首先是政策性红利期，定增政策调整，资金供求仍然存在矛盾，提供了高折价投资上市公司定增股权的机会。 其次，中小盘指数估值处于相对低位，估值特征明显，且目前成长性领域景气度较高，成长方式有望继续占优势，再融资政策也将成为成长方式的优势催化剂。 (孟凡霞刘宇阳)