财讯：证券企业外资持股比例限制取消后 中资券商怎么应对

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与高盛这样的国际大投票相比，中资证券公司的规模实力差距很大。 在正面迎战的过程中，国内券商必须学习外资券商的先进经验，积累越来越多的经验，促进自身转型升级。

今年4月1日证券企业取消外资持股比例限制后，许多外资控股公司的外国股东公开要求100%控股。 那么，谁会拔个头呢？

近日，高盛集团向媒体确认，已经启动收购合资证券公司高盛高华股权的进程。 中国市场第一家外商独资证券公司呼吁。

数字行业人士对《国际金融报》记者表示，外资券商入场短期内不会构成较大威胁，但将驱动中资券商提高竞争力。 外资证券公司在中国或面临水土不服的问题，中资证券公司在国内市场更具特点，两者之间可以加强合作关系。

第一家外商独资证券公司诞生

12月8日，有消息称，高盛启动了收购合资企业高盛光华100%股权比例的进程。 高盛在内部备忘录中表示，相关监管计划已启动，企业将购买合资公司和合资公司的剩余股权并签署最终协议。 今后还有一点监管流程。 高盛集团确认了这个消息是真实的。 这意味着高盛集团收购并完成高盛高华股权后，大致率将成为中国市场第一家外商独资证券公司。

高盛集团收购高盛高华100%股份是水到渠成的事件。 上海国家会计学院金融系副教授、硕士生导师叶小杰在接受《国际金融报》记者采访时表示，在中国金融业扩大开放的大背景下，外资机构加快进入中国，外商独资证券公司的出现是迟早的事。 高盛集团因为长期有名的国际投票，在中国市场早就有布局，其提拔也是有道理的。

今年3月27日，证监会批准高盛高华变更控股股东批准，高盛集团持股比例从33%增至51%。 4月22日，高盛高华证券工商新闻发生变更，高盛集团持股比例增至51%，北京高华证券持股比例为49%。 企业注册资本由8亿元改为10.94亿元。 随后，8月出现人事变动，高盛直接投资部董事长范翔接替方风雷出任企业董事长，企业总经理由具有一定监管层背景的萨里担任。

高盛高华证券成立于2004年，是高盛集团与北京高华证券合资并持有牌照的证券公司，可以从事a股证券的经纪和交易、自营、资产管理等业务。

高盛集团成立于1869年，是世界领先的投资银行、证券和投资管理企业。 今年三季度，高盛集团实现总收入328.19亿美元，归母净利润49.53亿美元。 截至第三季度末的总资产为1.13万亿美元。 最新市值为820亿美元。

与高盛这样的国际大投票相比，中资证券公司的规模实力差距很大。 中证协数据显示，截至去年9月30日，国内135家证券企业总资产为8.57万亿元。 截至第三季度末，证券公司哥中信证券总资产为1.04万亿元。

高盛亚太地区(日本除外)联合总裁李廉( toddleland )就获准控股高盛高华证券一事表示，“这是中国业务快速发展的重要里程碑”。 具体来说，取得多数股权后，我们可以准备重组在中国业务的实体结构。 我们要求尽快将在北京高华证券运营的业务和管理部门的转移整合到单一企业实体高盛高华。 而且，我们也要求尽快实现百分之百的所有权。

仔细看看中国的资本市场

外资证券公司加快进入中国，离不开中国资本市场对外开放政策的支持。 年4月，证监会宣布实施《外商投资证券企业管理办法》，重大调整外资持股比例限制，首次允许合资证券企业外资持股比例最高达到51%。 年4月1日，证券企业外资股比限制正式取消。

截至目前，外资控股的合资证券公司增加到8家。 那么，外资机构加速进入中国市场的驱动因素有哪些？ 叶小杰分解为《国际金融报》记者，另一方面，在中国金融业扩大开放的背景下，外资机构有越来越多的机会入场。 另一方面，外资机构本身有增加对中国市场投资的强烈意愿。 中国作为世界第二大经济体，近年来是世界经济增长的重要引擎，有着广阔的市场和前景。 因为外资机构对中国市场的配置很有意思。 特别是在疫情继续在全球蔓延的情况下，中国很可能是世界主要经济体中今年唯一保持经济增长的。 这是因为对外资金融机构来说，中国市场确实具有很强的吸引力。

证监会批准变更为控股股东时，高盛亚太地区(日本除外)联合总裁白瑞德( jamesparadise )曾表示，我们将重点放在快速发展和加强现有中国业务、扩大潜在市场、投资人才和技术上。 这个计划和中国正在进行的资本市场改革的过程是一致的。

反映出外资证券公司加快进入中国市场，看好中国资本市场的长期快速发展。 过去20年来，高盛一直积极参与中国资本市场。 根据dealogic的数据，高盛在年度和年度a股股票及股票关联发行排行榜上领先于其他国际投资银行。

高盛集团在最新的研究报告中指出，2021年中国的政策将稳步恢复正常。 这包括信贷增长率大幅放缓，财政赤字减少，房地产调控小幅收紧，货币政策稳定。 基于明年政策将恢复正常的预测，高盛对2021年增长前景比市场预测略谨慎，预计2021年中国实际gdp增长率为7.5% (布隆伯格市场预测为8.0% )。

中资证券公司如何应对？

在中国资本市场成立30周年之际，外资证券公司加快入场、注册制改革成为年度证券业关键词。 如何在竞争激烈的情况下，挖掘政策红利的机遇，成为机构展望未来快速发展的首要思路？

回顾当年，外资控股公司不断扩大，在中国市场扎根。 3月，摩根士丹利也获得了合资证券公司的控股权，工商新闻随后有所改变。 摩根大通证券(中国) 3月20日正式开业。 野村东方国际证券近日集中发布多家岗位招聘新闻外资，加快入场动作，对中资证券公司的影响如何？

叶小杰向《国际金融报》记者表示，外资证券公司机构加快入场，将影响中国资本市场改革、证券领域、投资者等。 第一，有助于促进中国资本市场的改革。 全面推行注册制已是大势所趋，外资机构入场可以在投行、研究等行业参与竞争，带来成熟的国际经验，帮助中国资本市场改革。 第二，促进国内券商领域的转型升级。 外资机构入场的鲶鱼效应将向证券公司领域注入越来越多的竞争压力，国内证券公司也将在正面迎战的过程中积累越来越多的经验，促进自身的转型升级。 第三，外资机构入场在国内投资者选择证券公司服务时做出了越来越多的选择，这对投资者无疑是件好事。

一位上海投行人士向《国际金融报》记者坦言，外资证券公司入场不需要太担心，短期内没有大的威胁。 外资证券公司面临中国或水土不服的问题，中资证券公司在国内市场更具特点，特别是在服务方面。 但是，外资机构的入场将驱动中资证券公司提高竞争力。

天风证券副总裁、天风国际董事局主席翟晨曦向《国际金融报》记者表示，对于进入中国市场的外资机构，合作正在增加，而不是竞争。 他预测，外资机构本地化过程并不容易，外资机构进入中国后首要有两种途径:一是大型金融机构持牌照全面展业，二是大量中小金融机构与中国本土金融机构合作。

中资证券公司在处理外资机构的准入时，应该学习外资机构的先进经验，提高自身的经营管理水平。 另外，面对外资机构的竞争，应该用不断亮剑打造自身的核心竞争力。 叶小杰说。