财讯：支持居民储蓄入市？鼓励居民通过机构投资者开展投资

本篇文章3437字，读完约9分钟

银保监会发布的对银领域保险业优质快速发展五年计划权威的解读来了。

1月6日，银保监会召开媒体通气会，银保监会首席风险官兼办公厅主任、信息发言人肖远企业、银保监会政策研究室一级巡视员叶燕斐等出席，并于上周末发表了《中国银保监会推进银领域和保险业优质快速发展的指导意见》(以下为《意见》，

这次的通气会可以说新闻量很大。 特别是上周末刷屏多渠道有效促进居民储蓄，转化为资本市场长时间资金信息，银保监会有关人士将详细解释，澄清市场误读。 此外，银保监会有关负责人还应对了《意见》中涉及的加强银领域保险业对先进制造业支持力度、农信社股份制改革、处置问题金融机构、银行资本补充等热点问题。

1

重点一:培养资本市场机构的投资者

《意见》指出，银行保险机构必须在优化融资结构中发挥重要意义。 银行保险机构要健全与直接融资快速发展相适应的服务体系制度，采用多种玩法为直接融资提供辅助支持，提高直接融资的比重。 有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能，培养价值投资和长期投资理念，改善资本市场投资者结构。 快速发展公司年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄，比较有效地转化为资本市场长时间资金。 鼓励各类合格投资机构参加市场化法治化债转股。

如何正确理解多渠道促进居民储蓄，有效转化为资本市场长期资金？ 这意味着直接让散户入市吗？ 对此，肖远企业认为，在我国融资结构中，间接融资比例高、直接融资比较低，中央多次快速发展多层资本市场，促进《意见》指出的居民储蓄比较有效，转变为资本市场长时间资金，其核心政策考虑首要是培育机构投资者 例如，在直接融资发达的美国、英国，居民储蓄通过养老保险基金、共同基金等金融产品投资金融市场。 也就是说，机构投资者的部分资金来自居民储蓄，机构投资者可以根据自己的投资战略配置债券、股票等资产，并不是将居民的储蓄资金直接投入股市。

叶燕斐强调，资本市场既指股市，也指股市，包括期限超过一年的债市。 他指出，居民储蓄是国民经济核算的概念，居民部门的收入用于费后的剩余部分，可以以各种金融产品的形式进入金融市场。 过去的居民储蓄大部分通过银行存款的方法进入金融市场，这形成了间接融资。 未来居民储蓄可能加大对理财、信托、保险等其他金融产品的投资力度，这些资金进入金融市场后将形成直接融资，平衡间接融资和直接融资的占有率。

另外肖远企业强调，对个人和公司等资金所有者来说，其储蓄资金可以投资银行存款，也可以委托投资，或者购买理财、债券和股票，资金的具体运用要根据自身的风险偏好和收益偏好来决定。

2

重点2 :鼓励银行保险机构加大制造业支持力度

《意见》在银行保险业完整的服务实体经济方面进行了多方面的详细布局，从总体上看，这些计划与目前实施的政策高度一致，但在个别实体经济行业也很突出。 例如，《意见》对银行保险业加大了对战术性新兴产业、先进制造业的支持力度加以印证。

《意见》指出，要积极开发战术性新兴产业、先进制造业、支持科技创新的金融产品。 鼓励扩大对战术性新兴产业、先进制造业中长期贷款投入的保险资金以市场化的方法投资产业基金，加大对战术性新兴产业、先进制造业的支持力度。 支持银行领域金融机构向科技公司发放以知识产权为质押的中长期技术研发贷款，为入选国家人才计划的高端人才创新创业提供中长期信用贷款。 鼓励保险机构快速发展科技保险，推进首批(配套)重大技术装备保险和新材料首发应用保险补偿机制试点等。

值得注意的是，为了使先进制造业的长期贷款投入扩大到银行，央行近期在宏观审慎判断( mpa )中增设了制造业的长期贷款和信用贷款等指标，银保监会方面也将进行动作。 肖远公司表示，银保监会正在研究制定制造业长时间贷款投入评价指标。 其中制造业贷款增速不得低于平均贷款增速但也不排除其他指标

3

重点三:继续探索问题金融机构处置机制

去年以来，问题金融机构的处置取得了实质性进展。 市场上也有呼吁监管部门尽快建立已确定的问题金融机构处置机制，清华大学金融与快速发展研究中心主任、央行货币政策委员会委员马骏建议，中国需要建立系统性的金融风险干预机制， 建立金融风险预警等级体系和等级对应干预机制，提前准备干预菜单，包括需要接受干预的机构名单和干预问题机构的流程。

《意见》也指出，必须积极稳妥地推进问题金融机构的处置。 重视统一规划、协调推进，巩固金融机构、地方政府、金融管理部门的责任。 推进恢复和处置计划的制定和实施，把握加强市场规律、防范道德风险、维护金融稳定的平衡。 对不同机构，要分类对策，遵循市场规律，在充分判断潜在影响的基础上切实实施，严防处置风险。 深化高风险中小机构改革和风险化解，采取处置不良资产、重组直接筹资、并购同业、设立处置基金、设立过桥银行、引进新投资者、退出市场等方法。 加大资产回收力度，维护机构合法债权，尽量减少损失。 推动建立审慎文化，提高风险意识和合规意识，提高制度约束力和执行力。

那么，监管部门目前是否建立了问题金融机构的处置机制？ 肖远表示，监管部门制定了关于处置问题金融机构的相关指导意见，但目前整个处置机制仍在探索中，需要探索和完善。

《意见》中提出了包括直接筹资重组、同业并购合并等在内的7种处置方法，但在实际操作中，处置问题金融机构不仅有可能采用一种模式，我们也有可能进行探索，借鉴国外经验。 肖远企业表示，问题金融机构的处置机制还必须一边探索，一边规范，一边完善。 而且，考虑到金融风险(的感染)迅速，处置风险一方面要遵循市场化法治化，另一方面也需要果断迅速。

值得注意的是，《意见》不仅提出了切实推进问题金融机构处置的具体计划，还安排在深化中小银行改革方面，两者相辅相成。 《意见》指出，必须增强地方中小银行的金融服务能力。 城市商业银行要建立审慎的经营文化，合理明确经营半径，服务地方经济、中小公司和城乡居民。 农村中小银行要重复农业扶贫小市场定位，增强县域服务功能，支持乡村振兴战术，帮助打赢精准扶贫攻坚战。 在整体稳定县域法人地位的基础上，因地制宜对农村信用联社和农村合作银行实施股份制改造。

肖远企业解释说，深化中小银行改革不仅包括处置问题金融机构，还包括经营良好的金融机构的改革变革。 过去一些地方中小银行有迅速扩张的趋势，跨区经营，建立大户，《意见》确定了地方中小银行的经营定位，这也吸取了过去的经验教训。 下一步，银保监会将推进省联社改革，但改革会应根据土地采取多元化模式。

4

重点四:细化并严格执行银行资本补充工具的减值和转换触发条件

防范金融风险仍是当前和未来监管部门的重要工作人员，《意见》提出了准确有效防范银行保险体系各类风险的具体规划，除了推进上述问题金融机构处置外，还将有序化解影子银行风险，大力整治违法金融活动，化解风险。

其中，在影子银行监管方面，中国近三年压缩了高风险影子银行规模近16万亿，这一成绩也得到包括穆迪、惠誉、国际货币基金组织等国际机构的高度肯定。

肖远企业指出，监管部门继续监管高风险影子银行的决心不会改变。 《意见》也提出，要逐步理顺压缩不合格的表外理财非标准资产投资、表内特定目的运营商投资、同业理财等业务规模，严格管控银信类通道业务。 的实质性实施一致性、透明、全面地进行风险管理，严格适用相应的风险分类、资本占有和准备等要求。

但肖远企业也强调，并不是所有影银领域的工作都很差，影子银行的管理是重要的行业，聚焦于风险高、无规则、扰乱通道的影银领域的工作。

另外，在增强抵御风险能力的情况下，《意见》提出，银行保险机构必须制定中长期资本计划，多渠道补充资本，依法创新资本补充工具。 对保险机构，原有所有权应当通过收缩股、未来收益扣除等方法依法合理分担损失，其他具有吸收损失功能的特定债权应当减分或者转股，高级管理人员和相关负责人延迟支付的报酬和奖金依法予以减分

肖远企业表示，目前我国银领域的资本补充压力还比较大，银行可以依赖利润保留的方法来补充资本，但仅靠内源性渠道无法支撑业务的快速发展，银行也需要开拓外部资本补充渠道。 从我国银领域的资本结构来看，核心一级资本相对充足，但其他类型的资本充足率相对较低，且非核心一级资本补充工具相对较少。 与此相反，国外中银领域的非核心一级资本补充工具很多，资本补充工具减值和转换的触发条件已经确定并严格执行。 下一步，我国也要进一步细致确定资本补充工具的减记和转换条件，并严格执行。