财讯：许晨：越来越多发行人利用该工具管理到期债务开辟了新途径

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在中国经济增长放缓、国内市场违约数上升的背景下，置换要约可以为自主、透明地管理到期债务的国内债券发行者提供新途径。

3月6日，北京夹心环境工程有限企业宣布完成当日到期的人民币5亿元的3年中期票据置换申请。 这是经中国银行间市场交易商协会特别注册手续批准的国内首个单债券置换申请。 中国监管机构旨在为面临财务困境和流动性压力的债券发行人提供越来越多的方法以积极透明的方式管理到期债务

对此，穆迪分解师许晨表示，置换要约在海外债市经常用于债务管理，而中国监管机构最近接受了国内首个单债券置换要约登记，为越来越多的行人利用该工具管理到期债务开辟了新的途径。

穆迪分析认为，债务置换要约有助于防止难以按期兑付的债券发行人到期不能兑付或破产，缓解流动性压力，提供暂时性缓冲。 此外，债券置换为债券投资者提供了权衡风险和收益的选择权。 考虑到发行人破产的可能性以及相关价格和不明确性，投资者可能更倾向于接受置换要约。 但是，对财务状况较差的债券发行者来说，现有债券兑付最终可能无法处理运营和融资问题。 如果选择接受要约，投资者仍将面临新置换债券的兑付和再融资风险。 (什么芬兰)