财讯：新作减产饲料增量等利好基本兑现 玉米进口压力将日益明显

认为玉米价格超过小麦等替代品的价格，进口和政策调控压力巨大，在东北玉米即将上市的背景下，玉米价格将在未来一三个月内受到压力。 因此，我们看玉米的价格，清空玉米2105合约，出售玉米2101的虚值看涨期权。

新作减产、增加饲料等效益基本实现

今年9月，由于台风连续袭击黑龙江、吉林等地，东北玉米大面积倒伏，尽管四川等地小幅增产，但预计新玉米产量仍将粗减产800万1500万吨。 此外，倒伏还增加了玉米的收获价，推高了玉米的价格底线。 另外，生猪补栏迅速恢复，玉米的饲料诉求有了很大的增长。 统计局数据显示，截至9月底，猪存栏37039万头，同比增长20.7%，其中繁殖母猪存栏3822万头，增长28.0%。 目前，以温氏、牧原等大集团为首的规模化养殖公司正在迅速扩大生猪生产能力，唐人神董事长对明年的生猪市场非常悲观。 很明显有那个理由。 简单计算一下，2021年平均猪存栏比今年多20%，即约6000万头，猪120公斤出栏，肉比2.5，玉米在饲料中占60%，那么2021年玉米饲料的诉求约为120.5.660010 据悉，该量并不大，此前玉米饲料声称的半边天鸟类材料在猪流感期间将减少大致比例。 在鸟类养殖全面亏损、生产能力下降的背景下，鸟类材料的诉求预计至少将减少300万吨。 也就是说，即使不考虑高价玉米导致的成本萎缩，这部分的缺口也只有1500万2200万吨。 在最近两个月的交易中，这些好消息已经在市场上被消化了。

但相反，价格比小麦高的玉米面临的替代风险非常大。

小麦逐步出现在玉米的替代上

从目前的情况看，山东、河北、河南等地区的玉米已经大量收获，但当地玉米的价格仍然与小麦差不多。 如果东北玉米进入黄淮地区，价格会比当地玉米贵很多。 认为对饲料来说，小麦与玉米相近，但蛋白质含量高于玉米，可替代性强，因此小麦的替代效果会明显减少玉米的消费量。

玉米进口压力将越来越明显

截至10月19日，港口库存为东北各港口和广州港等南方港口玉米共计381万吨，比去年同期增长116%。 主要原因是北方港口的346万吨几乎是去年的两倍。

目前，前期国储拍卖粮食尚未出库3000万吨以上，但根据以前的拍卖规则，要求在45天内出库，未来玉米集港量将迅速增加。 另外，从季节上看，尽管今年由于天气和倒伏，玉米出货量推迟了15 20天，但现货市场调查的反馈显示，遗憾的销售情况并不明朗，未来北方港口等待下海的玉米库存量将持续增加 现在的玉米价格可以说是现货商的囤货越来越高，但是这个价格游戏中总是有一个拐点。 那就是玉米的价格不会上涨。 玉米价格失速后，紧随其后的是玉米价格的迅速下跌。

技术指标呈现高位背离状态

从技术指标来看，玉米2101和2105的价格处于高位，但macd天线出现了明显的交叉形态。 另外，从10月整体的价格走势来看，跳跃后的价格上涨越来越平缓，在这种情况下，这一差距的性质很可能会从此前推测的中转差距中弥补差距。 从玉米五日平均线的趋势来看，现在头朝下。 这样的征兆，即使不是长时间看顶端的信号，大致的比率也是看短期顶端的信号。 高位背离，再加上切口尽善尽美的形式，常常是快速回调的前兆。 因此，在这种情况下，我们必须考虑在现在的点上，寻找放手的机会。