财讯：北上资金意外净流入A股市场 是否代表着盘整进入尾声?

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11月2日，北上资金意外流入近30亿元。 这是否意味着盘整已经进入尾声？

今年以来，各大资产大幅反弹，加之组织担心美国大选的不确定性在未来几个月将持续，近期，世界组织普遍降低了风险敞口。 在这一过程中，外资持股比例不断上升的中国市场也受到拖累，整个10月北方资金累计净流入量几乎达到0。

但11月2日，北上资金意外流入近30亿元。 这是否意味着盘整已经进入尾声？

全球降低风险，北方缺乏新量

整个10月，北方资金累计净流入仅为0.23亿元，上周合计净流出为83.38亿元。 经过10月国庆后的反弹，几乎都是随后流出的。

10月15日至10月30日，只有两个交易日出现北方资金净流入，幅度非常小，28日、29日分别净流入1.86亿元和17.86亿元，15日至27日这几个交易日，北上资金分别为3.33亿元。 10月最后一个交易日( 10月30日)，再次大幅流失56.73亿元。

近两个月来，北朝资金的波动成为a股市场的领先指标，备受瞩目。 目前，外资已成为a股市场的第二大机构集团，话语权不断提高，市值所占比例仅次于国内公募基金。 最近闪存崩溃的白马持股仓里，外资企业的身影也很多。 在流通市值口径下，二季度外资股流通市值为2.46万亿元，占a股流通市值的比例为4.73% (前值为1.89万亿元，为4.14% )。

北上资金持续流失，不仅是因为外部风险加剧，外资持有的股票一般评价较高，机构退出盈利的意愿加剧。 据第一财经记者整理，根据msci领域的分类，年来，受外资青睐的费用、医药板块和科技板块一对一，医疗保健和可选费用板块分别达到37.8%和38.0%。 今年疫情导致各板块业绩普遍下跌。 这个股价上升的业绩是由于评价值的扩张。 其中，期权费用和必备费用板块领导人的整体评价值自去年以来均处于80%以上的分位点，分别达到了58.7倍和37.9倍。

例如，进入三季度业绩披露节点后，安琪酵母、小米集团、中国中免、芒果超媒等外资重仓标的频繁下跌，也出现了突然下跌。 这些跌幅较大的股票有4个共同优势:今年的业绩受益于疫情，年内表现良好，估值居历史高位，有些业绩出乎意料。

另外，据通连数据显示，九阳股份过去30天的持仓比例减少0.11%，排名靠前，涪陵榨菜也大幅减收。 10月27日，九阳股下跌停止。 企业三季度报告显示，1-9月实现营收70.83亿元，比去年同期增长13.24%。 归属于上市公司股东的净利润比去年同期增长4.23%，达到6亿4400万元。 虽然不能说业绩不好，但过高的预期是闪存崩溃的主要原因。

另外，国际指数调整进入空窗期，北上资金缺乏实质性增量，陷入库存博弈。 被动资金向a股的增资，多在提高国际指数msci、富时罗素等权重时完成，此前的扩大多带来被动资金平均100亿日元左右。

选举前转入净流入、筹资和开放

11月2日，北上资金净流入30.8亿元。 尽管与鼎盛时期相比不可撼动的100亿流入量，但在选举前夕却出现了30亿的订单，市场情绪确实在震荡。

那么，是北上资金的另一种投机，还是资金开始提前配置？

对此，外资机构的看法依然分歧。 目前，谨慎交易员向记者表示，随着上周三季报披露完毕，五中全会也闭幕，市场短期最大的不明朗因素只剩下美国大选，大选后，市场不明朗性的减少有利于风险偏好回暖的提高，a股估值基本回调。 这笔北上资金有可能提前行动，但这不排除在另一个短期投机中。 根本问题还没有处理，比如疫情封锁措施。

对此，UBS全球研究部中国战略负责人刘鸣镞对记者表示:“欧美新的新型冠状病毒大爆发突然发生，将影响全球经济复苏的预期，如果越来越多的国家被迫关闭部分旅行限制措施或城市，这种规避风险的趋势有可能进一步加深。 目前，美国大选后市场似乎不太可能马上反弹，但预计2021年初中国股市仍将完全关闭。

据她介绍，市场流动性放缓表明近期风险偏好减弱。 国内公募基金发行环比下降，7月、8月、9月、10月股票型和混合型基金发行规模分别为3260亿元、2400亿元、2180亿元、1460亿元。 另外，a股市场的换手率和融资余额也在下降，一些高规格ipo也占据了部分市场容量。

但是，乐观的一派认为，配置窗的期限即将拉开。 敦和理财投资经理李梦杰对第一财经记者说，美国未来财政刺激的增大是大势所趋。 在未来的基本面和政策面上，疫苗仍然是决定未来疫情走向的关键。 最近，虽然跨国新增病例再次增加，但死亡人数比例仍维持在低位，其中最重要的是新增病例年龄结构变化的影响。 因此，即使从病毒的影响程度和经济展望指标来看，我们也有理由保持一定的乐观态度。 预计实际利率不会大幅上升，但通胀会回升，再通胀资产组合将逐渐优于宽松防御资产组合，未来领域风格将向更周期性的领域转移。

渣打倾向于认为，无论选举结果如何，中长期美元都将下跌，评估的依据可能是美国的预算赤字持续恶化，贸易赤字近期也不太可能好转。 截至2009年1月，标普500指数已完胜msci创业板指数的98%，即每年9.8%，在此期间广义美元也将上涨20%(3月美元高峰期为30% )，后续美元走弱将大幅流入新兴市场。

外资关注三个行业，新能源大幅增加

a股基本上告别了只依靠估值扩张的时期，显然成长性是未来的关键。 外资机构目前正关注着一些大行业的机会，新能源等绿色复苏的概念尤其成为全球关注的主题。

野村东方国际方面向记者提出，短期a股市场的区间震荡可能持续，在这一过程中，由于高质量个股或资金压力的影响，出现了中长期买入机会，为以下行业增加关注基本面回升较快的选择费用，如家电、轻工、媒体、汽车等。 低估值、大部分股价计入悲观预期，受益于资产质量逐渐好转的银行、保险和房地产龙头十四五计划，具备全球技术和特点的科技领域，如新能源车、半导体、费用电子等领域的龙头。

有趣的是，最近北朝鲜资金对新能源的热情正在提高。 例如，10月30日，太阳能电源在陆股通当天的持仓比例从前一天的2.14%增加到2.85%，上升技术从2.97%上升到3.44%。

特斯拉的本地化生产是第一推动力之一。 瑞信证券汽车领域分析师王斌对记者表示，特斯拉的目标是将产业链本土化比例从年的30%提高到年末的80%，中国供应商获得越来越多的机会，机会主要来自三个方面:第一，现有供应商； 比如过去的玻璃供应商给特斯拉提供车门玻璃，然后后天窗玻璃、前/后挡风玻璃等，就是增加这种自行车的价值。 另外，没有进入特斯拉产业链的企业现在特斯拉年轻时唯一的电池供应商是韩国lg，宁德时代也开始入局。 另外，基于国内供应商和特斯拉的关系，奔驰、宝马、奥迪等国内外车企的订单也有望增加。

最近，imf等国际组织最近多次提及，未来如何实现绿色恢复成为世界关注的焦点。 中国日前也决定，努力使二氧化碳排放量在2030年之前达到峰值，并在2060年之前实现碳中和。 德银预测，到2030年，中国可再生能源将实现一系列快速发展。 例如，中国可再生能源市场规模大幅扩大，太阳能发电量增加10倍以上，风力发电量也实现3~4倍的增长，中国四分之一以上的电力供应由太阳能和风能提供。 另外，新能源汽车的市场占有率也有望迅速增加。 (周艾琳)