财讯：大幅弹升是底部已明还是技术性修正？糖价大涨，有何玄机？

本篇文章3300字，读完约8分钟

进入4月下旬后，国内糖期现货价格出现加速下跌的趋势，其中郑糖主力2009合约期价格7个交易日内从高点一度下跌542元/吨，4月20日最高点仍为5304元/吨，4月28日最低点下跌至4762元/吨。 以2月21日最高点5870元/吨计算，糖主力合约的期价累计下跌约1100元/吨。 但是，郑糖期价格昨天大幅反弹，糖价见底了吗？

糖的价格受到严重伤害是有原因的

华泰期货白糖事业部总经理陈维倬向期货日报记者表示，随着贸易救济保护措施有效期的临近，白糖期现货价格特别是白糖主力合约价格的波动加剧，出现这种市场状况的原因除了政策因素的影响外，前期白糖期价的比较下跌也是首要原因之一，为什么会出现现在的补充行情？ 而且，近期市场上不时传出抛售国储糖的谣言，影响市场情绪，预计糖价振幅大，波动加剧，也不难解释糖期价将于4月28日盘中一度下跌停止。

广大投资者以及产业公司、贸易商等需要观察的是，国内糖价格的波动引起了更为核心的因素是国际原糖价格的上涨。 陈维倬表示，当国际原糖价格处于漫长的熊之路时，对国内糖市的信心造成了巨大的冲击。 目前，国内糖市有自动进口许可政策的关口，但这无疑提高了国内外糖市堰塞湖的高度。 做围栏防狼，防老鼠，相信糖走私这个话题会摆在桌子上。

期货日报记者称，在国际原糖5月合同期满前，受仓储调整等因素的影响，国际原糖价格于4月28日上涨。 迄今为止，国际原糖价格一度达到12年半以来的低位，5月份合同期价格达到2007年9月以来最低位的9.05美分/英镑。 第一个原因是巴西今年白糖产量材料创纪录，印度等国受到新冠引发肺炎疫情的打击，糖市场下滑。 印度国家糖厂联合会负责人日前表示，受封锁措施影响，印度/榨季国内食糖消费量预计将从约200万吨减少到2400万吨。 另外，巴西中南部/2021榨汁甘蔗产量前景乐观，预计该榨汁甘蔗压榨量约6亿吨，但/2021榨汁巴西糖厂甘蔗压榨速度视新冠肺炎的影响情况和政府实施相应政策所需时间而定 政府援助慢会减慢糖厂的压榨速度。

广西泛糖科技企业新闻部高级糖市分解师刘芷妍认为，国内糖价遭受重创是原因之一。 从4月20日开始，受国际糖价暴跌的拖累，郑糖主力合约价格崩溃，从5250元/吨附近迅速下跌至4762元/吨，创下两个压榨以来的新低。

刘芷妍认为，首先，本轮食糖价格下跌的主要原因是国内食糖供求结构发生了变化。 新冠引发的肺炎疫情导致费用下降，全国食糖3月单月销量75.23万吨，同比减少75.79万吨，预期中的报复性费用改变了投资者的乐观情绪。 假设4月国内食糖支出为往年的80%水平，7月以后食糖销售量将逐渐恢复正常，/榨菜国内食糖消费量将减少约100万吨。 随着广西等产区逐步收获压榨，国内食糖产量情况明显，总产量1020万吨，预计比上一榨减产约60万吨。 预计减产将会实行，但由于国内食糖供求略有过剩，费用下降幅度更大。

其次，糖诉处于季节性季节，库存进入高峰，现货价格受到较大压力。 从4月上旬开始，原本坚挺的国内食糖现货价格出现松动，近两周下跌速度明显加快。 以广西南华集团为例，4月2日报价为5590 5660元/吨，截至4月29日报价为5300 5330元/吨，跌幅超过300元/吨。 由于顾客心理更加谨慎，价格下调没有比较有效地引起成交量的增长，食糖市场投诉疲软，进入量价双杀阶段。

再次，从5月22日开始，由于食糖贸易救济措施失效，中国食糖配额外进口关税水平的大致率将从85%恢复到50%的水平。 以巴西原糖进口为例，假设原糖价格为10.5美分/英镑，在85%关税水平上，巴西原糖进口价格为4750元/吨。 如果关税为50%，进口价格降至3900元/吨，价格直接下降850元/吨。 进口价格下降后，配额外进口糖的数量是否增加，已成为市场新的担忧因素。

最后，五一节临近，空头资金主动出击打压盘面，再现保险行情。

大幅弹升是底部明显还是技术上修正了？

陈维倬认为，4月29日糖期价大幅反弹，第一是短期内技术超跌、基本背离过大后出现的技术修复行情，更不要说底部已经出现。 如果改变立场，糖价进入相对较低的价位后，糖价再次下跌时遭遇的多头阻力也会进一步增强。 但是，当国际原糖价格还在熊市之内时，预计国内食糖预期价格还为时过早，考虑到政策方面的不确定性，后市更加混乱。

有些是肯定的。 现在还没谈牛市的时候，一些人预测的反称牛市也只是灌水牛，只是资金等积累起来的幻影。 请考虑一下。 国际原油价格将为负。 国际原糖价格什么都贵都行。 这不合逻辑。 逻辑上，这是时间和空间成正比的关系，时间是主逻辑，可以加入实物。 受新冠引发肺炎疫情的影响，食糖市场的费用受到很大冲击，目前现货公司惜售的价格只会适得其反，未来现货端可能会承压移动，有点产业人的身价想要复制年下半年那样的行情，有点困难。 陈维倬说。

从国内现货糖市场情况来看，4月29日制糖集团报价还比较稳定，市场成交通常批发市场等比较稳定，报价变化不大。 并且，云南地区糖厂不断压榨，食糖产量也逐渐明显，在广西食糖产量已经明显的情况下，云南食糖产量更是备受业内瞩目。

刘芷妍告诉期货日报记者，国内食糖价格受挫后，有望恢复活力。 今年以来，国内食糖价格大幅波动具有情绪先行真相落后的特点，本轮暴跌也是市场悲观情绪主导的价格加速的底线。 市场情绪表达完成后，糖价再次回到基本面的诱惑。

4月28日，国内糖市场期目前的基础差上升到557元/吨的历史高位，但正常期目前的基础差范围在200元左右，短期反弹的概率增大。 4月29日，由于基础修复行情开始，sr2009合同期价格上涨127点，涨幅达到2.64%，预计短期内将有一定的反弹空间。 刘芷妍表示，在进口总量得到控制的情况下，国内食糖价格并未因国产食糖价格的逻辑而发生变化。 广西糖厂/榨季制糖价格为5350 5500元/吨，目前sr2009合同期价格已经降低了国内糖厂生产价格的底线。 国内糖市供需总体平衡，糖厂前期销售情况较好，甘蔗渣支付基本完成，资金压力较轻的情况下，糖企扭亏销售糖动力不强，sr2009合同进入价值投资洼地。 另外，国内再生产情况良好，国内生产生活逐渐恢复正常，五一后天气逐渐进入高温阶段，夏季冷饮用糖的投诉预计将比较有效地改善糖的投诉，糖价下跌动力减弱。

糖走私盛行，国际油价上涨需要积分

据相关机构发布的消息称，与食糖走私崛起的快速发展态势相比，相关部门加大了打击力度，未来投资者将对这方面的消息多加收集和分解，毕竟食糖走私疯狂时拥有长江以北的大部分市场份额。 另外，新冠引发的肺炎疫情未来全球防控形势的波动，特别是全球食糖支出拉动迅速发展的程度、国际原油价格上涨以及引起的巴西甘蔗制糖比例的一些变化等也值得关注。

根据云南省公安厅4月28日通报的情况，今年以来，云南警方疫情防控工作与走私团伙的打击同步推进。 随着再生产的继续推进，交通运输和边境贸易日益恢复，有些不法分子冒着危险，试图刷卡、理发走私糖。 季度，云南公安机关查获食糖走私案件176起。

望江县市场监督局近日查获了涉嫌非法走私泰国糖的案件。 4月23日，望江县市场监督局通报，涉嫌非法走私糖到华阳大轮码头。 执法人员迅速赶到现场后，发现两辆重型卡车正从巨大的车轮上卸货。 检查时，船舱内装载着白色包装的泰国糖，规格为50kg，数百吨，船上有3名船员，现场未能提供运单、海关报关单等相关文件和资质材料，执法人员现场分别对船员进行了询问调查。 现在，

4月18日下午4时左右，南京海关所属金陵海关缉私局和南京市公安局水上分局在南京市江宁区某码头查获走私物品的皖鑫海168号船，现场逮捕5名船员，逮捕、进口货运人员、运输司机等20多人 走私董事通过办案查明，皖鑫海168号船从长江口出海，连接公海水域驳外轮，运出外国产糖后走私进口，走私至南京市江宁区某非设区码头。

市场分析表明，目前随着新冠肺炎疫情全球蔓延，全球食糖费用拉动，随之国际原油价格大幅下跌，巴西货币迅速下跌，刺激巴西大幅提高食糖生产用气比，食糖产量有望大幅增加，市场 (乔林生)