财讯：制造业PMI连续三月处于扩张区间 今年经济保持恢复性增长势头

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5月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。 5月，制造业采购经理指数和非制造业商务活动指数均维持临界点以上，其中制造业采购经理指数为50.6%，比上个月下降0.2个百分点。 非制造业商务活动指数为53.6%，比上个月上升0.4个百分点。 综合pmi生产指数为53.4%，与上个月相同。

据分析，经济保持恢复性增长势头，非制造业恢复性恢复力增强。 值得注意的问题是，市场诉求恢复比较慢，特别是外部诉求仍面临较大压力，公司价格不断增加。 在非制造业公司，中小企业的压力依然很大。

制造业恢复pmi的势头略有放缓

数据显示，5月，中国制造业采购经理指数( pmi )为50.6%，比上个月下降0.2个百分点。 5个分类指数中，生产指数、新订单指数、供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和员工指数均低于临界点。

据国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河介绍，5月，制造业采购经理调查公司中，81.2%的公司达到正常生产水平的8成以上，制造业pmi比上个月小幅下跌，但持续维持临界点以上。

据中国物流新闻中心分解师文指挥，本月生产指数比上个月下降0.5个百分点，仍维持在53.2%，表明公司再生产稳定。 指数水平小幅下降，公司生产前期提前回升，说明本月回升势头略有放缓。

新的订单增加了，但是要求恢复还很慢

申诉人依然处于内需强于外需的状况。 赵庆河表示，新订单指数为50.9%，比上个月上升0.7个百分点，与生产指数的差距缩小。 分领域来看，在调查的21个领域中，12个领域的新订单指数比上个月高，其中造纸印刷、化纤、橡胶塑料、钢铁等制造业的新订单指数上升到临界点以上，表明国内相关市场的诉求有所改善。

并且，海外呼吁下跌趋势正在减缓。 本月制造业新出口订单指数和进口指数分别为35.3%和45.3%，比上个月回升1.8和1.4个百分点，均处于历史低点。 文韬表示，月内外贸政策加快推进，公司采取产品结构多元化、出口目的地多元化等出口自救措施，卫生防疫物资出口增加，出口急剧下降的情况有所缓解。

文韬表示，本月市场诉求比上个月回升，但公司调查显示，反映订单不足的公司比例为54.6%，比上个月下降3.1个百分点，仍处于较高水平，市场诉求回升相对缓慢。 特别是外界的指控仍然面临着很大的压力。

就业活动比较稳定

本月的数据显示，员工指数已降至临界点，制造业公司的就业景气度比上个月低。 对此，根据语句指令，员工指数下降是正常情况，基本上与生产指数下降相对应。 从指数水平看，本月员工指数高于全年水平，表明目前就业形势总体稳定。

从公司规模来看，大公司保持着稳定的支撑作用。 大公司的生产和订单比上个月加快了恢复。

相对于后市的预期，数据显示公司信心有所改善。 具体来说，食品及酒、饮料精制茶、石油加工、专用设备、汽车等制造业生产经营活动预期指数超过60.0%，相关公司总体看好未来3个月领域的快速发展趋势。 大、中、小型公司生产经营活动的预期指数明显上升。

但是，文韬警告称，月内有所回升，前期低位运行的市场价格也有回升趋势，但上游价格回升较快，下游价格回升相对较慢，下游价格差距不断扩大。 此外，公司物流价格和人力成本的增加表明公司价格在增加，需要关注这个问题。

制造业维持着恢复性

数据显示，5月份非制造业商务活动指数比上个月上升0.4个百分点，达到53.6%； 新订单指数比上个月上升0.5个百分点，达到52.6%。 员工指数稳定在48.5%。 公司预期明显升温，业务活动预期指数上升63.9%，比上个月上升3.8个百分点。

中国物流新闻中心分解师武威表示，综合各指数表现，非制造业保持恢复性恢复态势，恢复力较上月有所增强。

从领域来看，建筑业正在加速全球变暖。 5月份建筑业商务活动指数为60.8%，比上个月上升1.1个百分点。 新订单指数比上个月上升4.8个百分点，达到58.0%，建设公司新签订的工程合同量继续回升。 建筑业职工指数和业务活动预期指数分别为58.8%和67.5%，比上个月上升1.7和2.1个百分点。

交通运输、住宿餐饮、电信、网络软件等领域的商务活动指数不低于景气度，高于上月，市场活跃度增强。 但是，文化体育娱乐业的商务活动指数继续处于低位。

武威表示，公司调查显示，反映市场诉求不足的公司比例比上个月有所下降，但仍维持在49.5%的高水平。 其中，建筑业反映市场诉求不足的公司比例降至36.7%，服务业反映市场诉求不足的公司比例仍在50%以上。 因此，市场诉求基础仍需巩固，积极扩大内需仍是当前经济快速发展的重要方向。

民生证券首席宏观分解师解运亮表示，总体来说，5月份pmi分项数据下跌，反映出中国经济没有v型反弹，但恢复平稳。 另一方面，恢复生产有收敛的趋势，制造业的新出口订单持续不景气，这些因素使v型的反弹不现实。 另一方面，制造业、建筑业、服务业市场诉求持续回暖，公司对未来预期良好，这些因素将推动中国经济持续向好。 在资产配置上，股市有结构性机会，将迎来债券市场前期过度调整后或修复行情。 (江聪)