财讯：康基医疗认购火爆 发行定价于上限13.88港元 下周一港交所挂牌

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据ipo介绍，中国微创外科手术器械和附件( misia )平台康基医疗( 9997.hk )的发行价为每股13.88港元，是发行区的上限。 企业计划发行2.25亿新股，募集31.23亿港元。 据悉，康基医疗上周在招聘期间超额预约305倍以上。 企业29日挂牌交易。

康基医疗此次新股发行引进了高瓴资本、贝莱德、橡树资本、orbimed等7家基础投资者，共认购1.65亿美元( 12.87亿港元)。 此次ipo联合保荐人为高盛、中信里昂证券和美林远东。

康基医疗此前曾两次试图冲击a股上市未果。 年3月27日，康基医疗向中国证监会提出上市申请，并于同年12月27日撤回该申请。 那时的理由是要求优化企业结构年6月18日，康基医疗再次提出上市申请，8月26日主动撤回。 因为这次考虑的上市时间长，不明确，所以为了得到全球的同意，考虑在香港上市。

招商函称，康基医疗是我国最大的微创外科手术器械和辅助耗材( misia )平台，其设计、开发、制造和销售是一系列misia主要的妇产科、泌尿外科、普外科和胸外科等外科专业行业，包括不重复的产品和重复性产品。

招行书援引烧荒知识咨询的报告称，康基医疗的年销售额是国内所有misia提供商中最高的，在所有参与者(包括国际和国内参与者)中排名第四，市场占有率为2.7%。

在销售模式下，康基医疗主要销售给国内经销商产品，这种经销商将销售产品提供给医院和其他终端用户。 此外，康基医疗还向中国医院和其他顾客(包括主要向海外odm顾客提供销售产品的贸易企业)销售少量产品，并向海外经销商和odm顾客销售。

年，康基医疗产品覆盖中国所有省、直辖市、自治区及其他42个国家，终端用户超过3，400家医院，包括1，000多家三甲医院。 截至年12月31日，康基医疗经销商超过200家，多为从事医疗器械销售业务的中小规模独立第三方经销商。

但是，康基医疗对经销商有很大的依赖，一旦无法维持关系，经销商流失后，如果不及时找到其他经销商和代销店进行招聘，收入增长的可持续性可能会出现较大的波动和减少，从而对业务、财务状况、经营业绩产生较大的不利影响 此外，经销商自身业绩的下降还可能导致经销商网络生产力的下降，从而对经营业绩产生负面影响。 年，康基医疗在国内前40名经销商中的销售额占总收入的78.0%。

此外，康基医疗还倾向于与第一学术带头人、医生、医院、医学协会进行交流，建立高质量的终端用户基础，特别是具备mis能力的三甲医院。

核心财务数据方面，年、年和年、康基医疗收入分别为2.48亿元、3.54亿元和5.03亿元，年复合增长率为42.6%； 毛利分别为1.99亿元、2.89亿元、4.23亿元，年复合增长率为45.6%； 毛利率从年的80.7%增加到年的81.8%，进而增加到年的84.1%。

从收入构成看，不重复产品是第一收入来源，年至年年复合增长率为47.8%； 线型产品收入年复合增长率仅为19.4%，且3年收入占比呈逐年下降趋势，分别为19.8%、16.3%、13.8%。

另外值得一提的是，从年到年康基医疗的研发费用分别为1048万元、1486万元、1738万元，研发投入占总收入的比例分别为4.2%、4.2%、3.5%。 由于医疗器械是技术密集型领域，misia市场分散化程度较高，对此研发投资的不足也可能令人担忧。

ipo前，康基医疗获得经济峰值资本和tpg (德太投资)两次融资，两者目前持股比例分别为24.25%和7.44%。

康基医疗表示，此次ipo募集所得资金是补充和扩大投资于主要用于提高生产能力和制造能力的研发活动的销售和营销活动的投资产品组合和技术，为推动业务增长提供资金的运营资金和常规企业用途。 ( c叔叔)