财讯：新三板打新年化收益 近期可达100%！公募多方面准备新三板打新

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新三板精选层入市倒计时，率先投入新三板基金公开募集也积极行动，部分参与精选层公司战术销售，部分纳入投行资本市场部，上市研究范围的精选层股票，编制新股询价报告等，公开募集到新三板精选层。

积极把握新机会

公开募股在多方面准备新三板创新

从新三板精选层的相关业务进展情况来看，截至6月19日，已有53家公司通过全国股转系统受理，11家通过审核，艾融软件、颖泰生物、同享科技等5家公司将于7月1日~2日开始购买。

此外，为参与新三板，多家基金企业正在积极行动。 截至6月20日，前6张新三板公募基金中，华夏、富国、万家、招商基金旗下产品成立，总规模为67亿元，为即将到来的新宴会做准备。 富国基金旗下的新三板基金富国积极成长一年决定混合，作为战术投资者参与新三板精选层颖泰生物的战术销售，购买基金3000万元，销售期限限制为6个月。

在首批获批新三板公募产品的基金企业中，记者采访的多家企业表示将参与新三板的新打，以此作为新三板基金运营初期的重要战略之一。

华夏增长精选基金经理顾鑫峰表示，打新战略是华夏增长精选基金初期参与新三板精选层投资的重要战略之一。 新三板精选层潜在的投资机会很大，积极参与新三板精选层的新打，他根据合同规定的要求，严格控制基金参与单一新三板精选层股票的比例和基金整体参与新三板精选层的比例。

万家基金也表示，在精选层投资中，企业将在初期判断拆解相关标的基础上，积极把握精选层网下新规打等针对性强的投资机会，积累安全垫，稳步建设。 看到新的机会，网下发行比例高，公募基金获得比例高，精选层可以获得新的投资机会。

根据投资机会，各企业也在研究新三板精选层的目标，与投资资本市场部对接，制作询价报告和投资建议等，为今后做新的准备。

顾鑫峰告诉记者，为了参与新三板精选层的投资，华夏基金已经做了长期、细致的准备。 例如，企业将拟上市精选层的股票分配给各领域的研究人员，由研究人员进行覆盖研究，提出询价报告和投资建议的基金经理根据研究人员的研究，结合自己的评价和市场理解做出新的投资决定。 有华夏基金强大的投研平台支持，我们对新三板精选层企业的研究和了解将更加深入。

上海一位家庭型公募投研人也向记者表示，他所在的企业也将考虑使用新三板基金来制定新战略。 为此，企业已做好准备，如积极与投资资本市场部对接，同时将新三板精选层受理的项目分领域分配给研究人员覆盖研究，认真分解编制新股询价报告等。

万家基金也表示，万家基金早就成立了专门的新三板研究团队，比较覆盖科技、医药、先进制造、现代服务业、费用等新三板的要点领域。 年以来，万家基金已深耕新三板业务5年，累计研究覆盖千家新三板企业。

询价难度增加

但是，中签率大致高于科学创板

在具体的询价和交易层面，许多机构的人认为，与科创板打新不同，个人投资者可以参与新三板精选层的网下询价，因此新三板询价和估值波动，或大于科创板，考虑流动性因素，进一步考验机构的定价能力

华夏区鑫峰表示，网下询价中，根据规定，报价过高可能被剔除，将根据对企业价值的了解和研究人员的询价建议进行合理报价。 另一方面，新三板精选层企业考虑到与科创板相比，上市后没有锁定期要求，上市后部分老股东可以出售，因此新三板精选层无法盲目报价，流动性仍是长时间关注的问题。

上海中型公募投研人也表示，与科创板创新相比，新三板精选层网下参与询价的机构较少，且引入了个人投资者网下询价，网下询价的价格可能相对于科创板的估值波动性较大。

另外，在此前的科创板打新中，很多基金机构比较首日没有涨幅限制的要求，打新产品采取了首日的销售战略，但在新三板精选层打新中，考虑到流动性因素，各家公开募股的长期交易战略也将更加着眼。

上海中型公募投研人士表示，企业不使用盲目销售的战略，他将逐股进行研究评估，评估公司的合理估值。 利润丰厚，估值大幅超过内部价格时，考虑销售。 但是，由于新三板精选层的股票流动性可能低于主板和科创板，他建议减少交易的交换手，始终抱着长期价值投资的理念进行所有投资。

顾鑫峰也说，我们不会盲目跟风。 第一天是否卖出取决于当时市场的具体情况。 企业结合企业价值评估、对市场流动性的注意、对市场情绪的理解来合理决定。

制定新战略后，在新三板精选层股权供给充足的情况下，万家基金进行自下而上的成长投资，在个股基本面研究的基础上，筛选精选层中高质量的优质股权，分享创新型中小企业的成长收益。

相对于最初的创业板、科创板ipo股首日涨幅，2009年创业板上市时，前28家公司上市首日平均涨幅为106%； 年，科创板首发25家公司开盘平均涨幅超过140%。 一些卖方机构对新三板精选层发放新红利也相当乐观。

安信证券的解体，在首日涨幅在10%-60%之间，公募基金的获得率在25%-40%之间的情况下，公募基金要么参与初创企业的新收益率，要么达到9%-20%。

虽然广证恒生新三板团队预测精选层将加大新整体收益，但预计精选层不同新股之间的涨幅、收益率将呈现分化趋势。 据估计，新股涨幅在40%-80%之间，网下收益率在0.47%-1.37%之间，年化新收益在11%-22%之间。 网上新增收益率为0.11%-0.32%，网上新年化收益率为3.6%-8.4%。

谈新三板打新对产品收益率的影响，许多买方投资者表示，新三板精选层公司的融资规模、中签率和上市后的涨幅是影响新收益的重要因素。

上海中型公募投研人分析，新三板精选层参与询价的机构少，线下询价销售比例高于科创板，与每年发行的精选层股数和募资或科创板相同，他将关注新三板精选层的打新。

顾鑫峰也表示，中签率取决于投资者的预估热情、参与数等，他初步评价新三板打新中签率的大致率高于科创板。 关于预期收益率，由市场流动性、市场情绪、各投资者的新战略共同决定。 (李树超)