财讯：6月19日格力电器被三股东减持25亿元 背后有何深意？

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6月19日，白马格力电器宣布第三大股东京海担保将减产0.71%，共减持4288万股以下。 以上周五收盘价计算，合计减持额达到25亿元。

目前，京海担保持有格力电器8.91%的股份。 该股来源于格力集团2007年的协议转让。

京海担保的背后是格力电器的核心经销商联合体，包括河北、重庆、河南、山东、浙江等重点区域。 他们是这几年迅速发展起来的坚定盟友，毕竟也是用所有权进行深度束缚，强力支配渠道的聪明方法。

但是，京海担保现在正在削弱格力。 虽然金额不多，但市场上传递的隐含信号不少。

但是，历史上京海担保也有减持动作。 上半年，京海担保减收0.38%至9.9%。 年11-12月，再次从0.92%减少到8.46%。 那两年是绿色电子大力整顿渠道销售企业的时候。

年前，格力各地的销售企业被各大代理商控股。 各地销售企业整合为统一的平台北京盛世恒兴控股集团，其背后有许自发及其家族，成为格力唯一的全国总代理。 因此，格力也进一步加强了对渠道的控制。

在随后的9余年中，这个渠道系统(销售企业、代理商、经销商)几乎没有动过。 目前，京海担保罕见减持，传达了什么信号？ 难道不又要开辟新的渠道改革吗？

让我们来看看资本市场的态度。 今天，绿色电气低1.8%，一度超过3.2%。 截至收盘重挫2.69%，跌幅明显高于美的集团和海尔智家。 可见市场存在一定的担忧和压力。

近年来，绿色电子发展迅速，除了硬核企业的品牌和规模价格特点外，还有一大相对核心竞争力深深掌控着销售渠道。

前面说过，格力一贯的渠道体系是经销商代理商的经销商。 销售部门具有类似于总代理的功能，整个渠道加价要维持5%-8%的净利润率，但代理商和经销商环节的渠道价格只占20%左右。

但是，美的集团基本上以销售部门和代理商为一环。 其中，销售部门加价4%-5%，承担代理商级物流仓储费，其次由代理商分销到各大代理商。

相对于发现，格力和美之年终端的差价在700元以上，比去年上涨了200元。 格力的销售部门环节吃了很多渠道利润，但美越来越看不到销售部门的地位。 因此，格力销售部门级加价的劣势突出。

为什么？ 美的有数据系统美云销售、物流系统安得物流，可以直接接触代理商，也可以接触一些经销商，基本上可以跳过销售部门的环节。

格力还不行。 第一，以往的渠道模式和美有很大差异，销售部门环节对企业的作用很小第二，格力没有完整的数据系统和物流系统。

过去，格力的渠道模式完全利用社会资金进行杠杆扩张，平滑制造端淡旺季节波动，通过回扣实现与经销商的深度捆绑，为格力的快速发展带来了诸多助力。

但是，国内空调领域的高速扩张明显放缓。 再加上商品流通效率的提高( EC渠道)，高库存、多层次流通的弊端就变得明显了。

线上路线越来越重要，格力的动作有点落后。

但是，高甫入主格力大股东后，在电商渠道的动作频繁，尤以董明珠的在线直播尤为突出。

今年5月，董明珠频频表演抖音、快手、淘宝直播、京东直播带货，成果更佳。 6月1日，董明珠直播带货销售总额突破65亿元。 6月18日，直播全渠道(在线+离线)带的商品金额超过100亿元大关。

产业在线数据显示，美的空调4月内销同比下跌5.7%，销量市场占有率为35.3%，格力同比下跌20%，市场占有率为33.9%。 从3月开始，美的内销连续2个月超过格力，是近年来未见的状况。

根据线下路线，中怡康数据显示，1-4月美的空调销售份额为36.1%，格力为34.7%，海尔为12.7%，同比上涨5.4、1.7、2.6个百分点。

根据在线渠道、奥维云网的数据，1-4月美的空调市场份额为44.6%、格力22.1%、海尔11%、奥克斯10.8%。

从今年3月开始，格力内的出口总量超过了格力，内销的超越也比预想的要快。 疫情虽然有偶然因素，但仍然极大地压迫着格力。 后者的渠道改革其实已经是不得已的时候了。

5月14日，董明珠在业绩会上也承认，格力因渠道改革动作迟缓，线上已经是趋势，需要变革势头，但其优势的平衡需要各方共同努力。

是的，现在格力三股东的京海担保也将减产。 新一轮的几个变化似乎是山雨欲来。 没关系。 美已经在走新的零售道路了。 成绩还不错。 这两年比较强劲的利润增长从中可以窥见一二。

当然，绿色电子现在加码新零售，发力电商的新渠道也不晚。 毕竟，龙头企业的品牌和价格特征依然存在。 友商可以利用电商渠道的特点，和格力一样力挽狂澜。 当然，这条路不是一帆风顺的。 毕竟，渠道深度改革涉及到诸多好处的博弈。

是的，美和格力，是外资常见的核心资产，位于所有a股重仓股的第二位和第四位，市值分别为869亿元、568亿元。 根据外资的风格，两大巨头潜在的长期投资价值应该不错。