财讯：发行可转债规模已达1360亿元 今年以来上市银行青睐可转债为哪般？

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可转换债务是银行筹集长期资金的重要渠道，也是潜在的资本补充来源。 在目前银行表外资产转换表内，贷款力度增大时，很受需要补充资本的银行欢迎。 银行发行可转债办法补充资本后，有助于提高银行的风险管理能力和服务实体经济的能力

11月15日，500亿元浦发可转债上市，首日交易活跃，收103.90元，当日成交突破150亿元。 今年以来，中信银行、平安银行、江苏银行等a股上市银行相继发行了可转换债务，前三家银行的发行规模分别为400亿元、260亿元、200亿元。 可转换债务为什么受上市银行欢迎？ 发行可转换债务对银行补贴实体经济有什么作用？

资本补充的诉求很大

可转换债务是指允许投资者在规定期限内用可转换股价的钱转换成特定企业的普通股的债券

可转换债务是银行筹集长期资金的重要渠道，也是潜在的资本补充来源。 国家金融与快速发展实验室副主任曾表示，可转债在转债前，大部分价值计入债务，转债后计入核心一级资本，可以提高银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率。 因此，从银行的角度来看，可发行债务的转换一方面拓宽了融资渠道，另一方面是资本补充机制的完整。 曾刚说。

据统计，今年以来，中信银行、平安银行、江苏银行和浦发银行4家上市银行发行可转债规模达到1360亿元，约为去年全年的10.5倍。 另外，800亿元以上的可转换债务排队等待发行，其中交通银行拟发行的可转换债务仅一只就占了600亿元。

针对今年上市银行可转债发行规模大幅上升的原因，东方金诚首席宏观分解师王青表示，在目前银行表外资产转债表内，在贷款力度加大的情况下，商业银行整体呈现资本不足状态，其中中小银行更是明显。 此外，目前监管部门正在修订金融资产风险分类管理办法，将客户还款来源基本纳入披露范围，新政实施后，银行领域不良率进一步提高，银行资本补充诉求仍呈上升趋势。 年初国务院常务会议决定支持商业银行多渠道补充资本金，今年以来，监管层对商业银行在审批等环节发行可转债补充资本持比较积极的态度。

中国银行研究所研究员熊启跃表示，理论上，可转债适用于大多数商业银行，但可转股带来的路径限制是因为目前发行主体是二级市场股票交易活跃的上市银行。

提高服务实体的能力

银行资本补充来源可以分为两类:一类是依赖自身利益积累的内源性资金，另一类是通过次级资债、优先股、可持续债、可转换债、ipo等外源渠道。 对上市银行来说，资本补充渠道相对丰富。

我刚说了可转换债务是介于普通债务和资本之间的工具，短期内和金融债务没有太大差别。 从这个角度看，上市银行发行可转换债务是一种积极的债务行为，也是优化债务结构的一种选择。

熊启跃表示，可转换转换前的融资价格很低，可以为发行者提供低价的资金来源。 数据显示，截至今年3月15日，发行的银行可转换债务中，第一年平均利率为0.28%，第二年为0.66%，第三年为1.17%，第四年为1.73%，第五年为2.36%，第六年为2.88%。

从降低融资价格的角度来看，资金价格可以下降，资产端价格也可以适当下降，有利于实体经济的融资价格下降。 另外，银行资本潜在风险防范能力的上升，也有助于银行风险防控能力的提高，有助于服务实体经济能力的提高。

另外，本文认为上市银行在通过发行可转换债务补充资本后，可以直接提高信贷投放能力。 王青表示，目前监管部门通过新lpr改革等途径，从广阔的货币中开通广阔的信用传导渠道，未来人民币贷款增速有望稳定上升，特别是对制造业、基础设施行业、民营、微型公司的贷款增速有望保持较快增长 这样，上市银行在通过可转换债务补充弹药后，就可以在满足资本约束的基础上，在支持实体经济的过程中具有方向性。

受到市场的很大欢迎

据众多业内人士介绍，在当前债市违约频发的背景下，银行可转换债务是安全度高的资产，兼具股票债务的双重属性。 这是因为在包括海外投资者在内的市场上受到很多人的欢迎。

以浦发银行为例，据悉，浦发银行此次发行的500亿元浦发可转换债务中，优先向原股东出售263.62亿元，占总量的52.72%。 网下机构投资者最终买入202.01亿元，占总量的40.40%。 网上社会公共投资者最终购买了33.12亿元，占总量的6.62%。 此次浦发可转换债券认购倍率达到331倍，再次表明商业银行可转换债券作为市场稀缺品种对投资者的吸引力。

此外，根据上交所公布的数据，截至第三季度末，广义基金合计持有上交所可转换市值的52.2%，比8月底上涨0.7个百分点，比第二季度末上涨3.12个百分点。 另外，三季度末，公募基金持有的可转换债务市值共计742.64亿元，比二季度增长58.73亿元，环比增长8.59%，增长率比二季度上升5.47个百分点。

另外，熊启跃表示，可转换债务发行后不能立即转换，转换开始日通常在发行日之后半年。 从历史上看，发行可转债的期限均为6年，可转债开始日与可转债发行日的间隔为半年左右，可转债持续期为4.5年至5.5年。