财讯：基本面因素主导美元指数持续走弱 创美指单月最大跌幅

本篇文章1281字，读完约3分钟

截至7月31日，洲际交易所( ice )美元指数为93.48，全月下跌4.0%。 这是自年10月以来美指单月最大跌幅，一举抹去今年上半年所有涨幅，前7个月累计下跌3.1%。

7月份美指大跌，将基本面利空放在首位。 洲际交易所的美元指数包括欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎6种货币，当月美元对这6种货币分别为4.6%、2.0%、5.2%、1.2%、6.0% 其中，仅美元对欧元的汇率贬值，就贡献了美元指数下跌的约2/3。

美元兑欧元汇率大幅下跌的主要原因有三个。 一是反映了欧美新冠肺炎疫情防控工作的巨大落差。 据统计，截至7月底，美国累计确诊病例470万人，比6月底增加72.5%。 欧元区累计确诊病例为124万人，比上月末仅增长11.0%。 二是反映了市场对欧美经济重启前景的差异。 公布的数据显示，美国二季度实际经济增长环比年率下跌32.9%，低于德国同期衰退的34.7%。 但是疫情蔓延风险上升，更多的美洲政府宣布取消或搁置经济重启，美国经济复苏前景不明。 三是反映了欧美经济救助计划推进节奏的暂时差异。 美国国会至今未通过第四次财政刺激计划，前期救助措施将于7月底到期。 相反，7月21日，欧盟就7500亿欧元复兴基金达成协议，迈出了欧盟财政政策合作的重要一步。

美指走弱还反映出随着全球股市的大幅反弹，市场避险情绪的显著改善和全球紧缺的明显缓解。 截至7月底，明盛( msci )全球股价指数较3月23日低点反弹39.2%，其中明盛发达国家和新兴市场股价指数分别反弹39.3%和38.3%。 衡量市场恐慌的基准指数500的波动率指数( vix )收于24.46，比3月16日的高点下降了70.4%。

3月，美股10日4次熔断引发金融动荡，市场无差别抛售包括美债和黄金在内的所有可变资产，美指大涨。 从3月中旬开始，联邦储备系统通过与14家外国央行的货币互换安排，以及面向外国和国际货币当局的临时回购协议安排( fima )，向市场注入了美元流动性。 3月18日至5月27日，联邦储备系统和外国央行货币互换余额从4500万美元增加到4489.46亿美元。 此后，这一余额持续下降，到7月29日降至1174.73亿美元，下降73.8%。

美元指数疲软有助于缓解新兴市场的资本外流压力。 截至7月底，洲际美元指数比3月19日高点下跌9.0%，联邦储备系统编制的新兴经济体货币名义美元指数比3月23日高点下跌5.2%。 据国际金融协会统计，在经历了3月份外来工会投资净流出835亿美元后，4~7月份新兴市场外来工会投资继续净流入，累计达到692亿美元。

2008年金融危机爆发后，联邦储备系统采取了零利率+量化宽松的非常规货币政策。 但是，随着美国经济进入战后最长的扩张周期，美指先跌后涨，市场对美元崩溃和美元化的期望落空。 但是，这次全球疫情的爆发，有可能增加美国自身应对错误、经济危机发展成金融危机的风险，从长远来看将受益于美元的地位和美指的走势。 当然，不排除新的超出预期的风险可能会刺激市场的避险情绪，并逐步支持美国手指的上涨。 管涛