财讯：银保监会再警示利差损风险 目前两成万能险结算利率达5%及以上

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当一些保险企业万能保险账户的投资收益率低于结算利率时，银保监会再次敲响了警惕利差损失风险的警钟。 8月11日，银保监会与12家人身保险企业的总经理谈总精算师。 其原因是万能保险业务存在利差损等风险。

那么，目前人身保险企业的万能保险结算利率处于什么水平？ 据《证券日报》记者调查，目前比较有效期内的1700余款万能保险产品，7月结算利率最高的万能保险年化利率为6.5%，最低为2.2%。 另外，记者详细统计的13家人身保险企业的599种万能保险产品中，20%的产品的年结算利率在5%以上。

两成万能保险

目前结算利率达到5%以上

根据银保监会最新数据，今年上半年，以万能保险费收入为主的保户投资新增支付4345亿元，比去年同期减少25%。 近年来，国内外市场利率不断下降，今年以来，新冠肺炎疫情进一步加剧了这一局面，保险企业投资回报率受到影响，万能险账户投资回报率不断下降，多家保险企业万能险产品实际结算利率不断下降。

具体来说，证券日报记者调查的599种万能保险产品中，今年7月份年化结算利率分布情况为:年化结算利率在3%以下的产品共有42种，为7%； 年结算利率为3.5%以上且低于4%的产品有133种，为22.2%； 年结算利率在4%以上但低于4.5%的产品共有156种，占26%； 年结算利率在4.5%以上但低于5%的产品有144种，为24%； 年结算利率在5%以上但低于5.5%的产品共计97种，占16.2%； 5.5%以上的产品有27种，占4.5%。

由此可见，大部分万能保险产品目前的结算利率在3.5% (含)到5% (不含)之间。 值得注意的是，一些产品的结算利率仍然很高。 上述599种万能保险产品中，124种产品的年结算利率在5%以上，占20%。

以上海人寿为例，7月，该公司31种万能保险中，年化结算利率最高的为上海人寿加利全险(万能型)，为6.35%，该产品年7月结算利率也达到6.35%。 年7月万能保险结算利率公告显示，届时，该企业年化结算利率最高的产品为上海人寿浦江汇盈五号团体年金保险A金(方案2 )，年化结算利率为5.98%。 年和年，其万能保险结算利率的最高水平不会下降。

相关统计数据显示，6月万能保险结算利率显示，22%的产品结算利率比去年12月下降，71%的产品结算利率没有变化，其他12个项目的产品结算利率比去年12月提高。

另外，根据社科院保险和经济快速发展研究中心副主任王向楠统计的数据，68家寿险企业共计1700家生效中的万能保险平均年化结算利率1月为4.26%，6月为4.19%，7月统计的800余万能保险平均年化结算利率为4.18%。

万能保险结算利率水平与保险企业的投资收益水平密切相关，各保险企业的投资风格和收益率水平不同，但从领域层面看，公开数据显示，全年保险资金运用平均收益率为4.94%，今年上半年保险资金面临的投资形势更为严峻， 从趋势来看，业内人士认为，今后一段时间内，越来越多的万能保险产品的结算利率将会下降。

重点关注

利差损风险

年公布的《万能保险精算规定》规定，保险企业必须根据万能个别账户资产的实际投资情况明确结算利率。 结算利率不得低于最低保证利率。 此次12家人身保险企业被银保监会约谈，是因为其中部分万能保险结算利率已经低于实际投资收益。 那么，保险企业为什么要维持高结算利率呢？ 怎么结算利率会比实际投资收益率高呢？

王向楠认为，一些保险企业使用高结算利率基本上是为了维持或扩大业务规模，首要的是通过向顾客展示高期望利率来促进销售，包括防止退保和停止缴费生效的保单。 但是，如果实际结算利率比财务收益率长时间高，那就是脸肿胖瘦的方法。 这样的企业将来希望获得比市场和同行更高的投资收益，所以一般必须承担较高的风险，希望也通常丧失，结果企业的盈余和偿付能力受损，这就是利差损失风险。 王向楠对《证券日报》记者说。

他表示，保单持有期高的结算利率将使客户受益，但客户认为过去结算利率高并不保证保单持有期的结算利率也高，特别是明显高的结算利率通常应证明企业的投资风险较高。 事实上，保单的各项保障功能和本人的风险状况更值得关注。

万能保险的客户或销售渠道对收益率有一定的期望，一些企业有隐形承诺，一些企业不降低结算利率可能是为了满足这一期望，也可能是为了推动产品的销售。 一家人身保险企业的总精算师对《证券日报》记者表示，要在实际投资收益率较低的情况下实现高结算利率，保险企业可以利用特殊储备或资本金进行差额补贴，另外，结算利率长期高于实际投资收益率时，预计投资方将面临压力。

根据《万能保险精算规定》，保险企业可以在万能个别账户中设立特别储备，用于未来结算。 特别储备不是负的，同时只能来自实际投资收益和结算利息之差的积累。 另外，万能型人身保险的最低保证金利率基本由保险企业慎重自行决定。

一位业内人士对记者表示，保险企业通过专项储备维持较高的实际结算利率本身是毋庸置疑的，但如果继续挤兑，实际投资收益率不上升，将存在较大的利差损风险，后期也必然降低结算利率。 因此，保险监管机构从领域风险的角度出发，要求保险企业根据万能个别账户资产的实际投资情况明确结算利率。

银保监会要求所商定的保险企业立即整改，根据万能账户的实际投资情况，科学合理明确实际结算利率，于9月1日前书面报告整改情况，并对客户进行说明证明和相关服务工作，对无法整改的企业进行监管

银监会6月发布的《年非银行机构市场乱象整治回顾业务重点》对万能保险业务提出了专项要求，要点包括:万能单独账户资产未单独管理。 同一万能个别账户管理的保单未使用同一结算利率万能账户的实际结算利率基于万能账户个别资产的实际投资情况不科学合理明确，存在刚性兑付的情况。 没有针对万能账户资产负债的严重不匹配、可能存在的利差损风险和流动性风险制定切实可行的应对措施等。

目前，行业普遍预期低息将成为常态，在寿险业投资压力更大、利差损失风险更高的情况下，保险企业一方面努力降低负债端的价值成本，增加非利率敏感型产品的供给，一方面让顾客对投资回报率抱有合理的期望，降低高质量资产的风险。