财讯：精矿加工费全线下调 国内精锌产出环比缩量概率大

上周上海锌主力合约突破21600元/吨，伦锌接近2850美元/吨，高位震荡一周后锌价格仍有上涨潜力。 一方面，内外锌价高位调整形态稳健，另一方面，从基本面供给和诉求来看，国内锌市明确性高的可交易前景不佳。

精矿加工费全线下调

安泰科铅锌矿年会对价格评价的焦点从锌价本身转向锌精矿加工费，受年疫情影响，国外锌精矿产量下降，以ilzsg年度预计为例，去年10月该机构预计全年全球锌精矿供应量将增长4.7%至1364万吨 与矿相比，全球炼锌产量预计将保持0.9%的年增长率，意味着矿山、冶炼、港口及物流端精矿在一定程度上失去库存。 精矿补充库呼吁恢复我国以外的锌冶炼生产能力，与国内冶炼生产能力原料冬储重叠，9月以来进口矿tc从150美元/干吨降至目前的85美元/干吨，国内北方、南方自产锌精矿加工费同样为4350元/金属吨、4150元/金属

虽然锌价上涨强劲，但钢厂获得的价格共享利润因加工费下跌而受到侵蚀，导致去年年底国内锌冶炼能力季节性生产动力不足，打断了市场原本对四季度国内月度炼锌供应月度释放量的预期。 安泰科数据显示，今年10月国内精锌生产48.4万吨，环比增长1.1万吨，11月受云南、陕西部分炼厂小幅生产计划影响，精锌月度供应环比减少4000吨，12月产量仍有可能减少。 此外，据调查，株冶部分产能计划于12月10日检修，文山铟于12月初检修，云铜锌业、四川宏达明年一季度也安排了检修计划。 12月和明年1月国内的精锌生产环比收缩量的概率很大。

冬天不容易积压库存

与供给地的预期收缩量不同，市场正在积极调整冬季锌市场需要季节的看法。 目前，国内整体宏观经济指标、工业增加值及末端产品产量持续回暖，国外第三波疫情继续带动国内制造业产品出口订单，镀膜板、压铸锌合金及氧化锌等中间产品产量稳定在围度调查水平。 另外，进入北方冬季后，局部多云、雨雪天气略有影响开工节奏，锌市场整体韧性较强。 特别是农历春节2月中旬疫情带来的东西供需不佳，意味着国内中下游生产很可能在12月、明年1月上旬维持强势，锌的消耗容易超出预期，趋于清淡。 往年，12月中下旬以后，冶炼厂、贸易商的清库明显，现货存在的卸压、社会库存有一定的疲软库存，但目前看来冬季库存难以积累。 年末锌市供需两旺，即使合同接近交割，也上涨了100 150元/吨的水。 即使春节临近，我们也有供需两端转为供需两淡的趋势，锌市难以出现明显的疲劳库，上海锌将维持一定的近强远弱结构。