财讯：经济领先指标超预期 解禁压力有所增加

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12月随着市场的上升，机构资金状况持续下降到不到65%的水平。 机构下跌在一定程度上给市场后续上涨带来了一定的支持，新设立的偏股型基金份额回升，大幅高于往年同期水平。

前证综指在12月初大幅上涨后，突破前期高点，开始盘整。 股指期货的三大指标中，迄今表现最好的是中证500指数，从12月初到现在的涨幅接近2%。 沪深300指数和上证50指数对应的近月合约近期陆续出现不同程度的上涨水相反应指标，从股指期货的角度看市场资金情绪较好。

最近，全球风险偏好恢复得比较明显，如果这是由全球新冠疫苗研发取得积极进展的消息推动的话。 在国内，最新的先进经济指标大大超过了预期，表明恢复的灵活性很好。 证券市场本月供给方解禁压力加大，但在目前的市场环境下，减持压力可能并不大。 诉求方情绪稳步回升，特别是外资配置意愿回升。

经济领先指标超出预期

11月份官方制造业pmi数据为52.1，比上个月大幅回升。 从具体部分来看，生产指数、新订单大幅回升，新出口订单进一步回升，就业形势依然改善，经济依然得到修复。 另外，从价格指数来看，从pmi部分来看，出现了一定的暴涨，出厂价格指数为56.5，主要原材料购入价格指数为62.6。 据统计局介绍，这是因为在石油加工、煤炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及轧制加工、有色金属冶炼及轧制加工等领域，两个价格指数均位于60.0%以上的高位景气区间。 参考历史数据中所示的ppi和pmi价格部分的关系，预计11月的ppi增长率将继续得到修复，与cpi的价格差距也将得到进一步修复。 这样的宏观环境有助于上游公司利润的上升，对周期股的复苏比较友好。 建议关注数据情况和年末中央经济实务会议的重要议题。

最新10月规模以上工业公司利润数据显示，累计利润在比去年同期增速年内首次转正。 10月，规模以上工业公司实现利润50124.2亿元，比去年同期增长0.7%，这意味着累计利润首次从负转为正。 从单月增长率来看，10月规模以上工业公司实现利润总额6429.1亿元，比去年同期增长28.2%，增长率比9月加快18.1个百分点，周期领域特别是中上游领域利润修复更好。

解禁压力正在增加

证券供给方: 12月的供给方整体上比上个月恢复。 数据显示，12月解禁股抛售数量和市值较上月明显回升，回到年内较高水平，但解禁压力增加并不意味着减息压力同规模增长。 根据市场交易规则，限量出售股票的解禁是股东最新可以出售的最大值，但这并不意味着解禁后股东一定会减持。 目前，股东解禁后是否减持，必须考虑当前市场整体趋势和具体上市公司的质量。 参考今年7月的情况，7月份流通市值和流通股票数量均创历史新高，但7月沪深两市也创下年内最大的月度涨幅。

证券诉求方: 12月诉求方情绪持续良好，进入12月平均成交金额仍维持在8000亿元以上。 融资结余自今年7月初以来迅速上升，近期水平维持在年7月以来的高位，这在一定程度上反映出杠杆端资金情绪积极。 另外，从估算出的开放式基金的股票投资比率来看，随着12月市场的上升，机构资金状况持续下降到不到65%的水平。 机构仓位的下跌在一定程度上给市场盘整后的持续上涨带来了一定的支持，新设立的偏股型基金份额回升，大幅高于往年同期水平。 上海深港通进入12月后大部分交易日持续净流入，外资加仓配置中国资产。