财讯：注册科技公司可同股不同权 越来越多革新公司成为A股市场上市资源储备

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8月26日下午，深圳市第六届人大常委会第四十四次会议通过了《深圳经济特区科技创新条例》等7部创新性重要法规。 条例允许注册较深的科技公司实施该股不同的权利，扩大公司融资渠道，保护稳步发展。

对此，许多接受证券日报记者采访的业内人士表示，越来越多的公司将在深圳注册。 另外，越来越多的科技创新公司正在成为a股市场的上市资源储备。

加快高新技术企业融资步伐

同一股份的不同权利，也就是一个企业有包括代表不同投票权的两种以上普通股的股权结构，一般指外部投资者为一股，企业管理者持有一股以上股份的情况。 这种特殊的股权结构，管理层将战术决定权掌握在自己手中，不会过分受资本的影响，有利于企业的稳定经营。

在深圳，允许深度注册的科技企业实施该股不同的权利，华兴证券首席经济学家兼首席战略分解师庞溟在接受《证券日报》记者采访时表示，这一举措吸引了全球创新人才和资源到深圳快速发展，吸引了创新科技企业和科技人员。

上海小郁资产总经理左剑明在接受《证券日报》记者采访时表示，该股不同权的制度特点是以保护创业者为目的，鼓励掌握绝技的技术大持加入创新创业潮流。 给科技创新公司单独建小窝，目的是给尖端技术、先进技术赋予政策，加快新旧动能的转换，给新技术带来越来越多的资本支持。

作为深圳的地方性法规，具有明显的试验性质，一旦取得成功经验，有望在更大范围内进行宣传。 左剑明说。

联储证券温州营业部社长胡晓辉在接受《证券日报》记者采访时表示，深圳市政府的这一举措将释放高科技公司的活力，加快高科技公司融资步伐，加快快速发展。 另外，也可以让资本分享高科技企业的成长红利。

来自上海的证券公司投票人在接受《证券日报》记者采访时表示，深圳市颁布了该条例，允许在深圳注册的科技公司实施同一股不同权，是支持科技公司上市的重要措施。 因为创业板注册制对很多科技公司有吸引力。 但是，一些优秀公司受股权不同权等条件的限制，无法在a股市场上市，导致上市资源流失。

从a股市场来看，年科创板首先尝试了股权结构改革，并于9月27日公布了a股同股不同权的第一股创业板。 《深圳证券交易所创业板股票上市规则》对国内无表决权差异的公司设立三套市值和财务标准，发行人至少必须符合其中之一。 其中，第三条标准预计市值在50亿元以上，且近一年营业收入在3亿元以上。 但是，一年内不会实施这个标准。 也就是说，非营利企业的上市标准在一年内不会实施。

预计在制度红利的刺激下，今后会有一些优秀的科技公司回归a股市场。 上述证券公司的投票人说。

左剑明表示，对资本市场来说，培育新苗将长期快速发展，带来持续创新的公司。 庞溟也相信，使用该股不同权利等特殊股权结构的企业将成为高质量的上市资源储备，并在a股市场上市。

需要做前期的准备工作

赞扬在深圳市上市的这种方法，接受记者采访的业内人士也提出了一点建议。

如果能实施的话，对深圳当地公司来说是很大的利益，会促进很多创新公司在深圳注册。 世博会新经济研究院副院长张海冰在接受证券日报记者采访时表示，同一家股权不同的企业可以注册，这类企业上市，是两个问题。 关于这个政策还有必要进行研究。

胡晓辉在具体落实过程中，要做好监督，防止特别表决权股东利用表决权损害中小投资者权益，形成特别投票权过分集中、公司对个人依赖过强、丧失全部权利、损害全部损失的结构

左剑明认为，需要在制度建设中夯实基础，不能被投机者坑。 比如前几天，一些科技园区在孵化过程中，个体注册多家公司骗取补贴，公司虚增研发费用欺骗经费，打着上市的旗号出售原始股等。

庞溟表示，如何平衡证券市场竞争力与吸引力、上市公司基本面与内部治理、投资者权益保护三者的关系，是允许该股不同权变企业上市的关键。

庞溟认为，资本市场要发挥更积极的作用，用包容性的制度设计解决问题，释放改革红利，处理科技创新型公司轻资产、高投入等属性与我国目前仍以间接融资方法为主、证券市场资本支持仍有痛点的难点之间的矛盾。

中科创星董事长袁博对《证券日报》记者表示，该股的不同权利有利于创业团队在融资活动中大量稀释股权后，更好地管理企业。 但是，在实施过程中，核心问题还是在公司后续快速发展的过程中，保障创业团队能否负责任地履行严格的监管职责，从而不损害中小投资者的利益。 朱宝琛