财讯：公募REITs试点提速引入流动性服务机制 专家称市场规模可达数万亿元

本篇文章1726字，读完约4分钟

基础设施公开募集reits试点事业迎来了新的进展。 最近，沪深交易所就基础设施公开募集reits的相关配套业务规则进行了公开，向社会征求意见。 这些配套文件将进一步推进基础设施公开募集reits试点项目的实施、降低，保障基础设施reits试点项目的顺利开展。

具体来说，本次配套文件充分借鉴了公募基金在股票和固定收益类产品上的成熟经验，考虑到公募基金+资产支持证券产品结构多而复杂，为了减少reits产品的特殊性，在明确职责界限的基础上，配套文件由基金经理和资产支持证券经理协调和新闻

前海开源基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者表示，此次基础设施公开募集reits相关文件的发行，标志着我国基础设施公开募集reits试点工作进一步推进。 参照美国公募reits市场占gdp规模的比例，国内公募retis市场的规模将来将达到数万亿元。

引进流动性经营者

可以提供双边报价服务

9月4日晚，沪深交易所发布了《公开募集基础设施证券投资基金( reits )的业务方法(试行)》(以下简称《业务方法》)和《公开募集基础设施证券投资基金( reits )的上市业务指导(试行)》。 深交所还发布了《深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金业务审查指南(试行)》(以下称为征求意见稿)。

作为基础设施基金业务的基本规则，此次《业务办法》将规范业务全流程的关键节点和关键环节，建立公募基金+基础设施资产支撑证券的产品结构，吸引基金经理和资产支撑证券经理，在权责明确的基础上加强员工合作，降低运营价格。

具体来说，《业务办法》对基础设施资产支持证券上市审查、基金份额上市、上市、交易、收购、新闻披露、退市、自律管理等方面进行了规范。

一位证券公司金融业研究员向证券日报记者表示，此次具体业务细则落地，进一步细化了公募reits的相关规定，提到了多项市场化规定，为公募基金reits试点落地奠定了基础。

在业内人士看来，该规则修订的最大亮点是可以引入流动性服务机制。 据《证券日报》记者介绍，《业务办法》第三章第三十三条确定，基础设施基金交易可以引入流动性服务机制，流动性经营者可以为基础设施基金提供双边报价服务。 上述证券公司的研究人员认为这有助于提高公募reits产品的流动性，相当于引入上市公司。

《业务办法》还表示，基础设施基金可以通过质押协议回购和交易所同意的其他方式进行交易，进一步提高公开募集reits产品的吸引力。

对此，光证券金融业首席解体师王一峰认为，通过引入流动性服务机构，将在一定程度上缓解对公开募集reits流动性问题的担忧。 另外，进一步确定reits权益产品的属性特征。 例如，5%以上的权益变动发表变动报告，持股比例超过30%的发行要约收购报告，进一步确定了reits权益产品的市场地位。

使用询价发行

公开募集reits流通性的提高

在上市环节中，规定配套文件参考国内股票发行制度，结合lof基金现有的销售方法，进行公募reits报价定价、网上投资者销售、公共投资者购买、原始权益者战术销售、份额登记等上市全过程。

事实上，与普通证券投资基金的发行不同，公募reits可以利用询价发行更合理地反映市场评价和诉求，降低市场新闻的不对称性。 因此，此次配套文件确定，在试点发行时间表上，首先判断基础资产，按1元面值换算为基金发行量。 然后，对照股票询价机制，使用网下询价平台定价，定价后配合lof基金模式上市。

流通性问题是业内人士最关注的话题。 二级市场流动性不足会影响定价效率，制约试点宣传。

公募reits是一种全新的创新产品，我们还在探索，对于流动性、人员储备等问题还在研究和布局中。 一位公募基金相关负责人向证券日报记者表示，此次配套文件特别强调市场流动性的处理问题，如引入网下认购、场内及场外等不同认购方法，这些都有助于提高二级市场流动性。

《证券日报》记者根据多家招聘网站的新闻统计，包括博时、华夏、海富通、新华、泰达宏利、浙商、中航、德邦等在内的10多家公募基金和中金企业等证券公司发布了reits投研团队的招聘通知。 为了募集reits，证券公司和基金已经招募士兵购买马匹，为开拓万亿元蓝海市场的新业务而储蓄。