财讯：内部继续呈现出分化中药领域承压明显 七成以上中药公司业绩负增长

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最近，医药上市公司相继公布了上半年的经营业绩。 中报数据显示，年上半年，全区收入萎缩，净利润增长良好，但内部继续出现分化，中药领域承压明显，7成以上中药公司业绩负增长。

7成以上的中药公司业绩出现负增长

川财证券报告称，从年上半年上市的医药公司来看，医药领域结构分化，医疗器械、原料药、医疗服务收入处于增长之前。 受疫情影响，年上半年，医疗器械企业营业收入同比增长39.61%，化学原料药同比增长4.74%，医疗服务同比增长4.11%，医药商业、生物制品、化学制剂分别同比减少1.39%、3.63%、8.98%。

从母公司股东净利润增长率来看，上半年医疗器械领域同比增长94.73%，医疗服务49.14%，化学原料药、医药商业分别同比增长33.13%、1.39%，但中药和化学制剂方面分别同比增长25.51%、5.5 %。

具体从67家中药企业来看，年上半年收入总额1447亿元，比去年同期减少10%，归母净利润136亿元，比去年同期减少26%。 分季度来看，年一季度中药企业营收总额为723亿元，比去年同期减少12%，归母净利润为73亿元，比去年同期减少26%。 二季度营收总额885亿元，比去年同期增长13%，归母净利润63亿元，比去年同期减少24%。

华安证券分解师邹坤表示，受疫情叠加医改政策影响，中医药领域承压较为明显，配套药物控制费和新药申报审批等政策均需要中药公司对原有经营战略进行较大调整，业绩上收入和净利润同比下降两位数。

根据同花顺的数据，在同花顺领域分类中，中药分类公司68家，仅17家营业总收入比去年同期增长25%，岭药业、法慈药业等新型冠状病毒疫情相关药品公司收入增长明显。

湘财证券分解师许雯则表示，中药领域压力依然明显，下行压力依然较大，76%的公司收入负增长，73%的公司抵扣非归母净利润负增长。

多家明星中医药企业收入明显下降。 以同仁堂股份为例，年上半年同仁堂营业收入比去年同期减少16.11%，归属于上市公司股东的净利润比去年同期减少27.28%。 华润三九年上半年营业收入比去年同期下跌18.62%，归属于上市公司股东的净利润同比下跌38.41%。

在分析业绩亏损原因时，同仁堂股份表示，上半年，国际贸易和新型冠状病毒疫情等因素重叠，市场费用疲软，全球经济下行趋势明显，下属同仁堂国药业务覆盖20多个国家和地区，因此影响较大。

一些中药公司实现了收益和利润的增长。 上半年，岭药业营业收入44.87亿元，比去年同期增长50.35%。 归属于上市公司股东的净利润比去年同期增长57.05%，达到7亿1400万元。 其上半年业绩增长有两个因素:一是受新型冠状病毒疫情影响，花清疫情销售收入大幅增长，二是心脑血管销售产品收入二季度有所增长。 资料显示，从去年1月下旬开始，岭药业将全部生产线用于连花清瘟的生产。 联花清疫情一季度销售额15.42亿元，比去年同期大幅增加。

销售费用明显下降，研发投资普遍偏低

从中医药公司的中报来看，中医药公司的销售费用明显下降。 同花顺数据显示，68家药企中，52家销售费用同比下跌，达到76.47%。

具体来说，华润三九销售费用同比下降36.04%。 康恩贝销售费用比上年下降了27%。 中恒集团的销售费用同比下降40.08%。 向日葵药业的销售费用同比减少42.96%。 康缘药业的销售费用同比下降44.33%。

值得观察的是，很多中医药公司的销售费用有所下降，但总体来说，一些公司的销售费用收入比很高。 根据花顺数据，从销售费用占营业总收入的比例来看，68家中医药公司中，包括藏药、汉森制药、奇正藏药等在内的25家销售费用达到40%，龙津药业、大理药业等7家的比例达到50%以上，

具体来说，龙津药业的销售费用占营业收入的比例为70.42%； 大理药业销售费用占营业收入的比例为58.75%； 上海凯宝销售费用占营业收入的55.45%； 阶梯制药销售费用占营业收入的比例高达52.35%。

除此之外，中医药公司的研发投资有所增加，但仍比医疗领域的其他类别有限。 清科资本合伙人喻聚蓉表示，模拟生物药物公司、中医药的研发投入力度较弱。 据财证券分解师张文录介绍，面对化学制药企业的转型创新，中医药公司医疗保险管理费压力大，研发进展缓慢，思想尚未得到跟进。 例如，化学制剂公司的研发支出为6.6%，而且逐渐上升。 中药公司的研发支出只有2.3%，过去两年变化不大。

根据同花顺数据，连续两年公布研发费用的67家中医药公司中，28家的研发投资有所增加，其中岭药业的研发费用比去年同期上涨30.7%。 桂林三金研发投入比去年同期上升55.4%。 阶梯制药的研发投入比去年同期上升了49.14%。 方盛制药的研发投入比去年同期上升了50.18%。

具体来说，7家公司的研发投资超过1亿元。 白云山、以岭、天士力的研发投入超过2亿元，分别为2.69亿元、2.54亿元、2.34亿元。 康缘药业、梯级制药、华润三九、济川药业的研发投入分别为1.94亿元、1.73亿元、1.68亿元、1.23亿元。

但从整体上看，中医药领域的研发投入仍然很低。 数据显示，中医药公司研发投资占收入5%以上的只有8家，其中康缘药业研发最多，投资达到收入总额的12.5%。 寿谷次，投入占收入的9.1%； 龙津药业、桂林三金、东阿胶、以岭药业的投入所占收入比例分别为8.77%、8.56%、6.57%、5.66%。 投入1%以下的公司达到了10家。 嘉应药的研发只占收入的0.19%； 贵州省三力研发投入比为0.21%； 信邦制药投入为0.35%； 西藏药业投入占有率0.48%； 云南白药、太安堂、太极集团分别占0.54%、0.66%、0.66%； 贵州百灵、同仁堂、*st眼药所占比例仅为0.68%、0.72%、0.88%。

当然，有专家认为，如果平均新药研发投入不动，与几千万至几亿元的西药公司相比，中药公司的研发投入较低，也有中药领域自身独特的快速发展规律这一因素，尤其是中药，疗效确切，有几百年至几千年的历史。

加大研究开发和标准化很重要

业内认为，在新药典实施、加强用药监管的背景下，进行标准化和研发是中医药领域未来快速发展的关键。 喻蓉此前在接受媒体采访时表示，数据显示，年头部中药公司研发投入近5%，中医药领域整体研发投入还不到3%，极大阻碍了整体领域的快速发展。 近年来，从宏观政策到领域实操行业，在鼓励中医药领域快速发展所需的配套研发、服务业务方面，中医药领域有望迎来利好时期。

中国中药控股有限公司副总裁兰青山表示，将加大研发投入。 比如经典名方开发，可以让所有经典名方拥有独立的身份证，确定大分类成分，重复工艺参数，稳定质量标准。 从指标成分含量、浸出物、出膏率、指纹图谱、特征图谱、薄层鉴别等综合指标进行控制，可以实现全产业链的可追溯性，控制外源性有害物质。

国家食品药品监督管理局原副局长任德权表示，通过制定国际标准促进中药和国际接轨是中药国际化的必由之路，这对于掌握国际话语权，提高国际影响也具有重要作用。

寿仙谷董事长李明秉此前也曾表示，标准化是中医药走向国际的前提。 加强中医药标准化，对促进中医药国际贸易和中医药国际化有深远的影响，对提高世界中药和中医药产品的质量和安全，打破医疗产品的贸易壁垒有重要意义。 (梁倩李宁)