财讯：7月以来北向资金持续净流出的局面加剧 股指把握结构性分化的机会

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7月中旬以后，资金持续从北方流出的局面在加剧。 市场热点波动频繁，高估值科技、股权震荡回调，机构和大资金低估值周期性表现出色。

上周，受外盘美股连续下跌的影响，市场风险偏好下跌，3只股指均出现向下回调。 但是，3个品种的趋势出现了一定的分化。 从当月合同周涨幅来看，ih2009下跌1.13%，if2009下跌2.86%，ic2009下跌4.34%，ic表现更弱。

国外不明确的风险、市场风险偏好的抑制

上周美股大幅下跌，前期急剧上涨的科技股下跌。 即使现在，美股的下跌风险也没有消除。 因为市场对美国宽松政策的预期抱有展望。 美国时间9月10日，共和党提出的最新新冠刺激肺炎疫情经济的法案在参议院失败。 如果美国大选前无法达成刺激法案，将影响投资者对放松政策的预期，从而影响市场风险的偏好。 今年上半年美股快速反弹的首要动力是流动性宽松，首要表现形式是科技股激增，参与的散户投资者和杠杆资金明显增加。 这种形式扩大了美股的涨幅，在下跌时也会形成踩踏效应，从而加大调整的压力。

表达对中国的强硬态度是两党在美国选举中的政治必须选择。 9月和10月是选举的重要时间段。 因为美国政府积极引起与中国紧张的可能性很高。 此前美国政府要求在9月15日前关闭海外版的美国业务，这将成为近期中美关系的突点之一。

海外不明确因素加剧，影响北朝资金的风险偏好。 7月中旬以后，资金持续从北方流出的局面在加剧。 7月10日以来，北上资金累计流失近700亿元。 月以来，北上资金流出近150亿元，难以看到转向的信号。 在增量资金不足的情况下，沪深两市成交额萎缩至万亿元以下，以存量博弈特征为主。 市场热点波动频繁，高估值科技、股权震荡回调、机构和大资金抱团低估值周期性表现出色。

在国内政策方面决定态度，以吸引市场的期望

国内货币政策基调确定，流动性合理充裕，但大水漫溢，较有效地发挥结构性直接货币政策工具的精准滴灌作用。 8月新增社会融资3.58万亿元，明显强于7月的1.69万亿元，首要原因是地方政府专项债券的发行释放量，但这不被视为政策转变。 考虑到监管层收紧资金对冲和房地产融资的态度，预计短期内货币仍将维持边际紧缩趋势，无风险利率容易上升，成长股估值缺乏修复动力，大资金抱团低估值蓝筹股意愿更强。

创业板涨停限制放开以来，创业板成交活跃。 但是，投机气氛下的炒作不良行为也加剧了市场的系统性风险。 最近，监管层对炒作差距的行为表现出了确定打击的态度。 这将对大盘高估值的绩差股形成显著的调整压力，促使市场进行合理投资。

总体上说，目前股市处于存量游戏的行情阶段。 使用高估值的科学技术、板块面对调整压力，机构资金抱团低估值的周期板块。 当前，市场面临着海外美股下跌和中美关系紧张的不明确风险，投资者情绪受到国内货币政策收紧和监管层炒作新行为的打击。 高估值的增长股表现弱于资金抱团的低估值周期股。 从指数成分构成的立场来说，可以把握结构分化的机会，进行多if虚拟ic的套期保值。 (龙奥明)