财讯：流动性拐点预期限制期指上方空间 期指单边回落疲态显露

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美股回调、地缘博弈持续时，前周期指先被抑制后扬。 但是，市场担心国内政策方面的界限收紧，市场预期仍有混乱。 本周的期望是高开低走，单边下跌，伤害了人气。

流动性拐点预期限制期指的是上方空间

从宏观角度看，对后期流动性环境缩小的预期有时会压制市场。 在国外，联邦储备系统9月的信息会议没有提供短期的加码放松信号，市场预期政策放宽后达到首位，难以进一步加大放水力度。 因此，在流动性支撑力减弱的情况下，美股以科技股为首出现了显著的调整，道琼斯指数连续三周出现围度调整。 在国内，上周末央行货币政策委员会委员马骏表示，中国恢复gdp经济的任务将于明年一季度基本完成，宏观政策也将从那时恢复常态。 另外，周一，一个月国库现金规定中标利率为3.0%，上次为2.70%。 此次加息显示银行系统资金紧张，对资金诉求较大。

在过去资金宽松的时期，资本市场从流动性放松回升中受益。 但是，在政策收紧或去杠杆的时期，权益市场的下跌变少了。 市场流动性预计将变得不稳定，指数上是最大的压力。

虽然缓慢地拉动指数的力度在减弱，但是支撑在下面的力度还残留着。 毕竟，目前的经济为了应对疫情依然在全球蔓延的格局，必须保持一定的支撑力。 因此，金融环境没有进入全面杠杆期，流动性紧缩令人担忧，即使由于外部因素导致指数下降，下方仍有承受力。

中期内科技、增长板块将上升

最近，从a股板块的表现来看，顺周期板块相对胜过市场。 首要驱动是经济数据超出预期。 最新公布的8月金融数据、实体经济数据表现均好于预期。 例如，出口在全球疫情尚未有效改善的情况下持续3个月正增长，8月增长率达到年内新高。 8月份的社会消费品零售总额增长率在年内首次转为正增长。 8月份单月房地产投资增长率创年初以来新高。 一系列经济利益信号将资金恢复到今年停滞的低估值顺周期品种。 从中期来看，if和ih的强度受流动性限制的影响，未来结构性行情在主要趋势下，持续取胜的动力不足。

从投资者的情绪来看，短期的事情因素仍然会给投资者的情绪带来上下波动。 周末，联合国证券和国金证券合并的消息引发了证券公司引领牛市第二波行情的市场讨论。 但是，美方最近也对中国科技公司施加了诸多限制，以抑制投资者的风险偏好。 在美国11月3日的总统选举之前，市场的风险偏好依然受到海外因素的影响。 认为到了后期随着美国大选结果的明确，投资者的风险偏好将得到改善。 关于年末14、5计划的落地，投资者的观点将再次聚焦科技、增长板块。 因此，这是因为在流动性总量受到限制的情况下，预计存量游戏的结构对政策支持的板块会有超额利润。 因此，从期待指三个品种来看，市场风格更偏向于费用、增长，ic会更加盈利。 毛磊