财讯：浴火重生的京东，终于迎来第二春

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翁失马，焉得非福。

一年半前，陷入人生低谷的刘强东悄悄地回到了京东。 那时的京东，股价跌至19美元。 这是京东的最黑暗的时刻。 4年前的5月，京东在纳斯达克ipo的发行价为19美元，因此低迷的市场情绪显然会给京东管理层带来无形的心理压力。

如果不能在疑问中重生，就会在疑问中死去！

不管人们怎么看刘强东，至少在事业中，他是个了不起的男人。

刘强东在京东的灵魂——整个电子商务领域进入巨大转型期的时候，京东必须在保持核心业务增长的同时，开放创新业务的空间，其背后涉及一系列战术、组织、文化的顶层设计。

此时，刘强东需要摆脱日常繁杂的经营事务。

于是，京东进行了大刀阔斧的变革，能够将决定权交给前线聆听炮火的管理者，承载了合适的年轻人，重塑了公司文化，专注于公司事务。

哥哥回来了，京东放心了！

一年半的时间里，京东股价从19美元上涨到50美元，市值突破730亿美元，涨幅为163%。

5月15日，京东公布了年第一季度财报，整体表现相当光明。 接下来，我将在工作成绩、客户、技术方面分解京东的季报。

一、业绩解体，经营收入同比上升90%

一季度，京东净利润为1462亿元人民币(约206亿美元)，同比增长20.7%。 归属于普通股股东的净利润为11亿元人民币(约2亿美元)，去年同期为73亿元人民币。 这里特别要强调的是，京东去年一季度的73亿元净利润中，包括投资证券在内的公允价值变动带来了69亿元的重复利润，因此净利润很高。

事实上，我认为投资者真正应该关注的是京东的经营收入。 经营收入是指收益减去商品和服务的价格、物流价格、研发费、营销费、管理费后的净利润，这个数据可以更准确地证明公司的经营状态是否向好的方向快速发展。 今年一季度，京东经营收入23亿元，比去年同期增长90%。

经营收入同比大幅增长，除了总收入持续良性增长外，还得益于企业精益化管理和技术进步带来的各项费用节约。 收益比去年同期增长20.7%，物流价格因外部收入大幅增长，价格比去年同期上涨29%，但研发费用、营销费用、管理费用分别增长5.8%、13.4%、7%。

费用增长明显低于收入增长，证明京东内部不断优化。 了解京东的投资者都知道，这几年在刘强东放松企业管理的时期，京东内部的价格上涨相当令人担忧，但刘强东回归后，这种情况完全扭曲了，京东内部的公司管理、京东的公司文化更加健康。

另一方面也可以证明京东的管理是有效的。 京东管理层在电话会议上表示，一季度京东所有核心业务部门都超额完成kpi，在新型冠状病毒大流行下实现这一点十分罕见，这种管理才能在刘强东这样的公司家中是独特的才能。 就像我开头说的，不管你怎么看其他方面，都必须承认刘强东在公司的管理和事业上，他是非常了不起的事情，这个世界最终还是在用实力说话！

物流价格，也就是履约费用，一季度比去年同期增长29%，达到104亿元，履约费用率为7.1%，去年同期为6.7%。 这里要强调的是，交易费用率的增加并不是因为物流效率下降，而是订单数量大幅增加，日用品等低客单价的必须品爆炸，订单量暴涨，所以交易费用略有上升，但这种情况在今年其他几个季度会有所好转，长期来看交易费用率会逐渐下降。

具体要看收入的详细情况。

一季度京东总收入1462亿元，比去年同期增长20.7%。 其中商品销售收入1301亿元，同比增长20%。 纯服务收入161亿元，比去年同期增长30%。

商品销售额为1301亿元。

其中，电子和家电销售产品收入776亿元，比去年同期增长10%，同期中国电子和家电销售产品整体金额比去年同期减少21%。 也就是说，京东比该领域增长了30%。

我们知道3c品类是京东最核心的品类，从一季度的数据来看，京东在这个品类上的竞争特点非常强。 要说微信和qq代表腾讯的基本盘，家电和3c品种代表京东零售的基本盘，这些对于投资者准确、深入、透彻地了解京东至关重要。

日用品销售收入525亿元，比去年同期增长38.5%。 由于疫情的影响，很多人的生活发生了不小的变化，人们越来越少呆在家里，更少去外面旅游吃饭，人们对购买在线生活必需品和生鲜产品的诉求迅速高涨，京东超市作为全类的在线超市， 而且在疫情最严重的时候京东物流仍然在高效运行，所以客户参与度在上升，客户对京东企业品牌的认识持续提高。

另外，京东健康平台的活动用户数比去年同期超过100%，平台销售额比去年同期增长65%，超过了国内最大的在线药店收入。

净服务收入为161亿元。

其中第三方信息平台佣金收入和广告收入95亿元，同比增长17%。 佣金收入和广告收入因一季度增速放缓，但首要原因是中小企业受疫情影响，许多企业无法正常经营。 但是，二季度京东收入大幅反弹。 第一是中小企业在3、4月的经营活动中明显反对。 第二，因为618期间京东流量大幅上升，广告收入也无疑会增加。

而且一季度中国手机市场表现不佳，销量同比下跌20%，大量5g新机发布推迟到4、5月份，而且大部分手机发布会都在网上举行，这是京东的绝佳机会。 京东是国内首个3c产品在线销售平台，许多新型手机选择在京东平台发布为618活动预热。 京东应该不会错过这样的机会。 广告收入也相应大幅提高。

物流和其他服务收入66亿元，同比增长53.4%，首要原因是京东物流的外部诉求较强。 疫情期间，京东物流依然高效运转，在许多地区，京东物流是唯一正常经营的物流企业，这给京东物流带来了巨大的利益，京东物流的企业形象和顾客认识提高明显。

今年第二季度京东的业绩预测显示，收入在1800亿元和1950亿元之间，与年第二季度相比将在20%到30%之间增长。

二、客户拆台，客户加速成长凸显平台特点

一季度京东给投资者带来的最大惊喜是客户数量的增长，据财报显示，截至去年3月31日，京东过去12个月的活跃购买客户数量为3.874亿人，比去年同期的3.105亿增加了24.8%，年4季度该指标增长率为18.6%。 年3月，京东移动端日均活动用户数比去年同期增长46%，年4季度该指标增长率为41%。

多亏了自营模式和强大的物流系统，京东在这次疫情期间受到了越来越多的顾客的欢迎。 不仅让市场的顾客下沉成为京东的忠实顾客，许多老客户也再次选择京东作为首选的电子商务购物平台，这加速了京东活跃的买家和客户拜访的增长率，证明了顾客对京东的信心和认同度因此次疫情而大幅提高。

根据北京东管理层在电话会议上的描述，去年，京东成立了专门负责顾客发展的特别部门。 本部门的重点是优化客户的算法、数据库和资产，以便对新客户进行更准确的操作和转换。 优化北京喜平台和主场算法是京东获取客户增长的双轮驱动战术。

从今年第一季度的结果来看，这个战术非常有效。 对于下沉市场，京东除了主网站优化外，京喜也是攻击京东下沉市场的首要手段，在1月的17天京喜年货祭上，京喜累计销售10亿件以上的商品，疫情期间京喜增速略有放缓，但随着疫情的好转，京喜增速将于4月步入正轨。

疫情期间，京东获得的客户增长能保留吗？ 我个人认为没问题，但是现在新型冠状病毒大爆发让很多顾客从线上转移到线上的情况下，对EC平台最大的尝试就是供应链。 因为很多中小工厂没能顺利恢复。 但是，供应链管理是京东的长项，在过去的十年中，京东投入巨大的资源构建了基于自构建物流的新一代智能供应链系统。 今年年初，京东确立的最新战术是以供应链为基础的技术和服务公司。

优秀的供应链管理可以在短时间内采购物资，按时发货，不仅可以缓解顾客的焦虑，还可以提高平台顾客的认识和忠诚度。 极端的市场环境是最能培养顾客忠诚度的时候，如果能够让顾客按时收到商品，就有机会提高顾客的再购买率。 疫情期间，全国数亿顾客对京东的认可度确实大幅增加。

在2月疫情最严重期间，京东面向平台数十万家门店推出了多项配套措施，涵盖费用减免、金融和物流支持、流量支持、技术支持等。 另外，与湖北省商家相比，重点推出了一系列配套措施。

为了保证上游供应商的顺利供应，京东向上游制造商提供了大量的资金和援助，期待着尽早向他们支付定金和货款。 因为，我最喜欢的网上零售商连锁是美国的好市场，市值超过千亿美元的仓储零售巨头总是向供应商支付存款和货款。 因为这样好的市场供应链管理是最值得学习的。 许多投资者认为好市场的供应链管理是世界零售商中最强的，远远超过沃尔玛。 因此，好市多的商品在价格上永远具有足够的竞争力，即使在沃尔玛也生活在下风。

由于与品牌商、中小商家等合作伙伴共同面临经营困难，特别是短期现金流紧张等问题，京东不仅在疫情期间积极缩短了向供应商收款的周期，还向供应商预付了大量预付款，企业一季度的应付账款周转天数也较上年同期有所提前。

京东的方法和好市很相似。 这是共赢的精神和战术。 我们从这个细节可以看到京东这个企业的精气神已经得到了很大的改善，进步明显。

事实上，我们在生活中很多人明显感觉到，现在人们已经打消了对年时京东的疑虑，取而代之的是京东物流力量，京东放心了！

三、技术分解、技术驱动的京东潜力巨大

的全球大亚马逊目前市值高达12000亿美元，但亚马逊能达到这样的高度，不仅在全球电子商务领域具有特色地位，还有电子商务技术，也是热门的云计算aws业务。

然后，京东也成为了以技术为中心推动力的企业。 像亚马逊一样，京东也以电商为基础，以电商业务为中心向外扩展。 像亚马逊的aws和alexa一样，京东物流、京东智能云是很有潜力的业务，但对于这两大业务，东京都以技术为推动力。

要说京东能够尽早从电商领域卓越成长为中国第二大电商，如果说依赖于自建物流的战术特点，那么刘强东为京东决定的第二个具有决定性意义的战术就是像当时的投资物流一样投资技术，技术推动了整个京东集团未来十年的战术快速发展。

近几年，京东在技术方面投资巨大，年京东研发费用只有29亿元，到年研发费用已达到146亿元，年均复合增长50%。 从这个数字可以看出刘强东推进京东技术变革的决心，但说实话，这真的是普通人做不到的。

目前，京东的投资效果逐渐开始显现。 疫情期间，京东成为中国唯一能够提供物流、金融、云计算、大数据、人工智能综合能力的企业。

5月8日，京东发布的公司数字化转型项目京东新动能计划，在以整合技术力量为基础设施的重要战术中，选择了公司客户服务前沿京东公司的业务，与京东智联云合作落地。

在本期财报中，京东还宣布子公司京东工业产品签署2.3亿美元A轮融资协议，本轮融资由ggv纪源资本投资，红杉资本中国基金、cpe等多家投资机构投资。 目前，京东工业品投放后估值超过20亿美元，有望成为京东集团继京东几科、京东物流、京东健康之后孵化的第四只独角兽。

京东工业品、京东物流、京东智能云都需要与b端客户密切合作。 这表明京东在保持c端强大的竞争力后，将开始着力于b端市场。 京东的信心来自其强大的技术力量积累和多年的b端供应链客户经验。

未来十年，京东将以基于供应链的技术和服务公司这一核心战术为中心高速发展，多行业布局、长期积累的成果也将逐渐显现出来。

总结:京东将迎来第二个春天

在过去的一年半里，刘强东聚精会神地回国，京东处于危险之中，没有刘强东的京东就像没有贝佐斯的亚马逊一样，没有灵魂。

京东的交易额、客户数、买家数和收入都实现了健康、快速的增长，同时在下沉市场也收获颇丰，打消了京东无法从下城市场增长中获益的疑虑。 在这场疫情中，京东的物流和自营模式更加卓越，逆市实现了20%的收入增长，企业核心竞争力得到资本市场充分认可，股价也在上升。

最近有市场传言，京东即将二次上市，登陆港股市场。 敢于在全球金融市场动荡时期进入二级市场，这证明了京东管理层对企业今后一个阶段的快速发展充满信心。 一季度财报有良好的开端，二季度京东将全力以赴攻陷6.18购物节。 毕竟6.18是京东的大师。

此后，京东物流和京东数科先后登场，预计今年下半年最晚明年上半年，京东物流将登陆港股市场，年京东物流完成A轮融资，融资额25亿美元，估值135亿美元，市场对京东物流ipo估值250亿至300亿美元。 京东物流的ipo预示着京东将达到新的里程碑。

沐浴着火重生的京东，终于迎来了下一个春天。

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