财讯：信心指数回升至年内次高位 2020年GDP增速预期上调至2.37%

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40%的经济学家表示，十四五计划不会给出确定的gdp目标，60%的人认为gdp增长目标是明确其他制约指标的首要依据。 因为这不能完全取消，他们对十四五计划gdp目标的预测平均为5.28%。

首席经济学家们将对全年gdp增长率的预期平均值提高到2.37%，第三季度gdp增长率的预测平均值大幅上升到5.26%。

经济学家们表示，中国未来将更加重视经济快速发展的质量，其中40%的经济学家表示145个计划不会给出确定的gdp目标，60%的人认为gdp增长目标是明确其他制约指标的首要依据。 因为这不能完全取消，他们145个计划的gdp目标的预测平均为5.28%。

年11月第一财经首席经济学家信心指数为52.63，在上月短暂下跌后，反弹至年内高位，经济学家们预计，未来一个月，我国经济将继续回升。

9月份cpi比去年同期增长率低于上个月，ppi比去年同期增长率比上个月上升，投资和费用数据均高于上个月，贸易顺差有望缩小。

经济学家们预计未来货币政策将趋于稳健，10月1年期的lpr利率、存款基准利率、存款准备金率没有变化，9月份新增融资和m2同比增长上升，社融总量下降。

他们预计10月底人民币对美元将比9月底数据( 9月30日人民币对美元中间价为6.8101 )上涨至6.78，年末人民币对美元中间价的预期将从上月末的6.85上涨至6.8。

信心指数:恢复年内高位

年10月第一财经首席经济学家信心指数为52.63，在上月短暂下跌后，反弹至年内高位，经济学家们预计，未来一个月我国经济将继续回升。 本月经济学家们的预测均高于50荣枯线，其中招商银行丁安华给出最乐观的预估值65，中泰证券李迅雷给出此次信心指数预测值的最低值50.5。

招商银行的丁安华认为，目前中国经济整体处于恢复轨道上，生产端动力强劲，8月工业增加值超过去年同期水平。 边缘稳步回升，房地产和基础设施投资保持高增长率，8月份我国制造业投资和社会消费品零售总额首次出现正增长，另外，在需要回升的情况下，出口当月同比增长率创历史新高，经济复苏动力增强。 年中国经济增长率预计将超过2%，风险主要来自外部:一是全球经济复苏势头能否在疫情冲击下重演，二是中美关系走势。

毕马威康勇表示，未来构建内循环，推广费不可缺少。 随着疫情得到控制，中国宏观经济将恢复，费用将继续回暖。 他认为，通过稳定就业形势、关心低收入群体、加快城市户籍制度改革等措施，可以进一步发挥经济增长在压载石方面的支出作用。

gdp :年gdp增长率的预测平均值上升到了2.37%

在这次调查中，20位首席经济学家预测了年gdp增长率，他们将预期平均值从上个季度末的2.16%提高到2.37%，中位数为2.2%。 所有经济学家都认为在受到新冠引发的肺炎疫情的冲击后，年下半年中国经济将持续复苏。

另外，21位经济学家预测了年第三季度的gdp增长率，认为中国经济将稳步回升，第三季度gdp增长率的预测平均值将从上一季度公布的3.2%大幅上升到5.26%。

中国银行行长陈卫东表示，2009年3季度，中国政府持续统筹疫情防控和经济社会快速发展，稳步推进六稳六保政策落实，宏观经济景气在二季度v字反转的基础上持续上升。 他预计三季度中国gdp将增长5.1%左右，四季度gdp增速将高于三季度，但复苏步伐将略有放缓。 经济金融业存在的许多风险点值得特别关注。

国家新闻中心的祝宝良认为，中国疫情防控经验和成效不断提高，公司和市场信心增强，中国经济将继续复苏。 预计三、四季度经济增长率为5%和5.5%左右，全年经济增长率为2.0%左右。 在保持积极财政政策和稳健货币政策取向的情况下，要适度调整财政结构投入，更加关注民生和支出，不能通过社会保障、扶贫、工伤救济等增加低收入群体收入，有意将拉动经济增长的措施放在基础设施和房地产投资上。

物价: cpi比去年同期增长1.87%； PI同比上升至-1.84%

经济学家们预计通货膨胀将下降，9月份cpi较去年同期增速的预测平均为1.87%，比统计局公布的8月份值( 2.4% )下降0.53个百分点。 在参加调查的22名经济学家中，野村国际陆挺表现出最大的预测值2.3%，最小值1.7%来自金融研究院的管清友。

9月份ppi比去年同期增速的预测平均为-1.84%，高于统计局公布的上个月值(-2% )。 其中，最高值-1.6%来自金融研究院管清友，预测最低值-2.1%来自渣打银行。

长江伍戈证券表示，在价格方面，总诉求修复下的核心cpi环比有望持续回升，近期服务费改善也将加快这一进程。 但是，猪生产能力的恢复限制了猪的价格涨幅，考虑到去年猪流感的极高基数效应，今年四季度的cpi将加速下行。 疫情复发并未改善全球经济温和修复趋势，但原油减产力度有限，页岩油产能回升抑制油价，短期内ppi走出通缩步伐尚属温和。

社会消费零售总额:增速预测平均为2.01%

统计局公布的8月份社会消费品零售总额比去年同期增长0.5%，经济学家们预测9月份的数据将回升至2.01%。 其中，最大值的3%来自野村证券陆挺，中泰证券李迅雷给出了最小值的0.7%。

兴业证券汪涵说，费用会很高，或者会更暖和。 受疫情防控常态化的影响，前期费用回升缓慢，但趋势较为确定逐渐回升。 经济恢复，经济活动的恢复，使支持费用进一步恢复。 他预计社会费用零售额同比将继续回升。

工业增加值:增速预测平均值上升至5.79%

调查结果显示，9月份工业增加值与去年同期相比增速预测平均值为5.79%，比统计局公布的8月份值( 5.6% )上升0.19个百分点。 其中，德勤中国徐思涛表示最大预测值6.5%，招商银行丁安华和招商证券谢亚轩表示最小预测值5.2%。

兴业银行鲁政委表示，9月工业生产有望继续加速。 在制造业方面，9月份江浙织机负荷率同比明显减少，受疫情影响较大的纺织品服装等非必需消费品的生产有所恢复。 在电力方面，秦皇岛的煤炭库存低于过去三年的同期水平，反映出火力发电生产较快。 另外，9月的工作日天数比去年同期多2天。 从整体来看，9月份的工业增加值有望比去年同期上升到5.7%。

固定资产投资增长率:预测平均上升1.08个百分点

经济学家们预测9月份固定资产投资增长率为正，预测平均为0.78%，比统计局公布的8月份值(-0.3% )上升1.08个百分点。 其中，海通证券姜超最高值1.6%，德商银行周浩最低值0.1%。

招商证券公司谢亚轩认为，固定资产投资稳步上升。 最近螺纹钢等商品期货价格相对弱势，最能反映各地房地产调控持续升级和6月以来建设投资增速持续下跌等因素的影响。 但展望未来，年内房地产投资诉求不太可能明显萎缩，基础设施投资仍有空间，ppi和公司利润回升，洪水影响消失，制造业投资也将进一步回升，预计未来1~2月投资将稳定上升。

房地产开发投资:增长率预测平均数为5.11%

调查结果显示，9月房地产开发投资累计增长率预测平均为5.11%，高于统计局公布的8月值( 4.6% )。 在参与调查的经济学家中，德勤中国徐思涛最高值为6%，招商证券谢亚轩最低值为3.5%。

英国证券公司郑后成表示，房地产投资增速可能面临一定压力。 年7月国内贷款累计增长率比去年同期创4.90%，8月比7月下降0.90个百分点，达到4.0%。 形态上具有顶部的特征。 国内贷款累计同比反映了央行对房地产领域的政策态度，8月20日住房城乡建设部、人民银行在北京召开要点房地产公司座谈会，进一步落实房地产长效机制，确定要点房地产公司资金监测和融资管理规则，他将于年7月成为第七批国内贷款累计同比之首。 预计后期在3条红线的约束下，土地市场降温明显，房企降债步伐加快，商品房价格基本回落，房地产投资增速可能面临一定压力。

房地产开发投资:增长率预测平均数为5.11%

经济学家们预计，9月贸易数据将从上月顺差589.3亿美元缩小至570.36亿美元，出口数据从上月公布数据( 9.5% )减少至9.17%，进口数值预计为0.5%，8月数据(官方公布值为-2.1% )

民生银行的黄剑辉认为，9月的出口将继续保持高增速。 一是外需逐渐回升，发达经济体复苏加快，9月美国和欧元区制造业pmi分别为53.5%和53.7%，第三个月将维持荣枯线以上。 二是国外疫情仍在蔓延，防疫纺织品、医疗器械、医药产品及远程办公等出口继续保持较快增速，支持出口。 9月进口有所改善，但增速依然为负:另一方面，内需持续回升，8月支出、制造业投资等当月同比增速均为正，疫情防控形势持续好转。 另一方面，大宗商品的价格下跌。 crb指数9月平均为146.8，比去年同期下降15.3%，降幅比上个月扩大。

新增贷款:预测平均上升至17160亿元

经济学家们预测，9月份的新增融资将从8月份的12800亿元上升到17160亿元。 其中，最低预测值10000亿元来自中国银行陈卫东，最高预测值20000亿元来自招商证券谢亚轩。

国泰君安花长春预计新增信贷或达到1.9万亿元，增长率为13%。 总量上，9月份新增信贷预计将略有上升。 月份是第三季度末的银行脉冲月，季节性投资的变暖将成为拖累。 但是，9月份银保监会发布的《关于加强小额贷款企业监管的通知》，以及9~10月短期内抑制部分中小金融机构融资。 结构、公司中长贷款预计将继续比年同期增加，受益于货币政策的精准指导，支持实体，预计将达到8000亿~9000亿元。 从诉求方面来看，9月bci公司融资环境指数大幅上升，创年4月以来最高点，较8月回调上涨4点，证明9月公司融资环境进一步改善。 居民短期贷款新增受季节性、支出刺激政策、疫情缓解及支出贷款监管等综合影响，预计4000亿元左右。 中长期贷款不会随着房地产而大幅下跌，预计将维持在与8月持平的5000亿元左右。 票据市场方面，可转债利率9月中旬下降，但近期大幅上升，公司票据融资部分回升，预计将增加约1000亿元。 公司利用票据融资、短贷配置结构性存款的套期保值行为将进一步下跌。 综合来看，受益于季节性的全球变暖，8月份的新增信贷预计仍将达到1.9万亿元。

社会融资总量:预测平均下降至3.06万亿元

调查结果显示，9月社会融资总量预测平均为3.06万亿元，低于央行公布的8月数据( 3.58万亿元)。

植信投资研究院和平表示，金融市场平稳，货币政策基调不变。 预计年内货币政策平稳，稳健基调不变。 人民币贷款余额增长率稳定在13%左右，预计将实现全年20万亿元的目标。 居民部门的短期信贷数量有望随着费用信心的恢复而上升，中长期信贷增长率可能会下降。 公司整体现金流量比较充裕，经济基本面持续好转有助于提高未来生产和经营的积极性，增加中长期信贷数量。 社会融资诉求总体旺盛，明确新社融年末粗略率预计将超过30万亿元的目标。 随着国债发行量减少，公司融存量可能比去年同期放缓至12.5%附近。

m2 :增速预测平均为10.45%

经济学家们预测9月m2比去年同期增长10.45%，超过上月公布的数据( 10.4% )。 其中，渣打银行丁爽最大值为10.7%，摩根大通朱海斌最小值为10.1%。

招商银行的丁安华预测，5月以来，随着央行重视稳定增长与风险防范的平衡，总量型货币政策将趋于收敛。 随着国债发行量的增加，市场利率的调整，社融-m2剪刀差自5月以来不断扩大。 但是，这一趋势将在第四季度逆转。 届时，社融-m2剪刀差或阶段性收敛:另一方面，综合考虑翘尾、财政投入、结构性存款压降、股市分流等因素，今年年底m2增速为10.6%，意味着m2增速仍有较小的上升空间。 另一方面，考虑到专项债务发行将于9月结束，信贷投放增速也将稳定放缓，后续公司融资增速有下降趋势。

利率存款准备金率:预计利率和存款标准将维持不变

经济学家们预计未来货币政策将保持稳健，10月1年期的lpr利率、存款基准利率和存款准备金率将保持不变。

汇率:本月末人民币升值，提高对年末汇率的预期

经济学家们预测，10月底人民币对美元将比9月底数据( 9月30日人民币对美元中间价为6.8101 )上涨至6.78，年末人民币对美元中间价的预期将从上月末的6.85上涨至6.8。

德勤徐思涛认为，人民币走强可能会抑制投资流入，为央行降低存款准备金率提供空间。 由于2021年美元的指控很可能会反弹，人民币将受到打击。 因此，由于中国重视维持人民币汇率的相对稳定，人民币过强并不可取。

官方外汇储备: 9月底公布的数据为31426亿美元

根据国家外汇管理局7日公布的数据，截至去年9月底，我海外汇储备规模为31426亿美元，比8月底下降220亿美元，降幅为0.7%，略低于经济学们的预期(预测平均为31575亿美元)。

政策展望:建立以双重循环为中心的快速发展格局

中国银行行长陈卫东认为，在宏观政策方面，一是继续执行六安六保政策，帮助经济接近潜在的增长水平。 二是要及早关注和应对经济金融业存在的诸多风险，在稳定增长与风险防范之间取得平衡。 三是以构建双重循环新的快速发展格局为战术支点，继续推进改革开放，为十四五经济社会快速发展打下坚实的基础。

工银国际程实表示，面对全球百年不遇的大变局，双循环材料将成为中国经济优质快速发展的核心框架，在快速发展方向上指向国强和民富，在运行形态上指向稳定和远因。 遵循这一战术定位，构建双重循环的关键是运用改革开放和制度特征两大利器，同时构建各部门职务，构建互补的六大支柱。 这六大支柱包括升级、供给升级、金融供给侧改革、宏观调控现代化、数字经济的快速发展和国际定位升级，在两个周期中，发动机、启动器、加速器、导航仪、新科 展望未来，随着六大支柱的确立和加强，中国经济的双循环有望平稳运行，以危机为契机，平稳发挥变化局为新局的战术功能。

宏观经济热点问题的预测与评价9位经济学家在145个计划中的gdp增长目标的预测平均为5.28%

在这次调查中，15位经济学家表示，中国的未来将更加重视经济快速发展的质量。 其中6位经济学家表示145个计划不会给出确定的gdp目标，9位经济学家认为gdp增长目标是明确其他制约指标的首要依据。 这没有完全取消，他们14之五的计划gdp目标的预测平均值为5.28%，中位数为5%。

海通证券姜超表示，目前疫情对经济的影响逐渐消失，全球经济复苏势头明显，但中国经济的快速发展仍受到国际经济环境波动等不明朗因素的影响。 预计十四五计划将以国内大循环为主体，以国内国际双重循环相互促进的新的快速发展格局为中心，重点推进结构改革。 由于这个未来更加重视经济快速发展的质量，淡化经济增长目标，14、5计划不会设定确定的gdp增长目标。 但淡化目标并不是说没有目标，而是很可能设定相对灵活的目标和经济快速发展的任务。 (何啸)