财讯：睿见教育价钱增加拖累利润 年度利润增速放缓

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11月25日，英见教育公布了截至今年8月31日的/学年年度业绩报告(以下称本年度报告)。 报告期内，企业实现总收入16.82亿元，同比增长34.9%。 但是，年内利润稍差，比上年增长15.1%，为3.54亿元，增长率远远低于去年。

利润增长放缓，英见教育本年度有息债务增长明显，记者观察到，企业目前仅一年内偿还的相关借款已达到11.08亿元。 针对这种情况，《证券日报》记者向企业投资者关系邮箱发送了采访大纲，多次拨打部门与相关人员的联系电话，但发送消息后均未得到回复。

提高价格以拉动利润

据了解，叡见教育是华南地区体质量位居前列的民办教育公司之一，主要业务是提供从小学到高中的国内教育课程和高中阶段的国际教育课程。 截至本报告期，叡见教育旗下有包括小学、中学、高中阶段在内的11所学校在运营。 其中，企业知名度最高的学校是位于广东省的东莞市光明中学，成立于2003年。

年，叡见教育在港交所上市。 登陆资本市场后，企业加快并购扩张步伐，位居广东省揭阳市、山东省潍坊市、福建省漳州市等多所民办学校收入麾下。 这种扩张效应很快生效，/学年年度，企业实现年利润3.07亿元，同比增长53.4%。 招生人数4.32万人，比上年增长36%，学校总容量达到5.19万学生。

但这也给英见教育带来了不可忽视的价格压力。 本年度报告显示，企业收入价格和销售支出明显增加，分别比上年增长33.9%和32.3%。 企业表示，收入价格增长主要是由于教师价格、提供配套服务的价格、收购学校发生的无形资产折旧和摊销的增加。

数据显示，员工价格是收入价格中最大的项目，达到4.71亿元。 企业对此表示，这主要来自多所学校的扩大和一所新学校的合并收款。 这是因为引起了教师数量的增加和平均薪资的上升。

随着价格增长的不良反应，今年企业利润增速大幅放缓，年利润比去年同期增长15.1%，同比/年级53.4%的年利润增长率下降38.3个百分点。 相对于去年中期(截至去年2月) 30.1%的利润增速也有所减少。

利息负债明显增加

值得注意的是，与利润承压相比，积极扩张给企业带来的债务问题更为严重。 根据本年度的报告，英见教育的资本负债率从去年同期的47.4%上升到本年度的66.2%。 企业对此表示，这种增长主要是由于银行借款的增加、新学校的建设以及在广东省佛山市顺德区收购土地建设中小学。

对此，香森资本执行董事沈萌对《证券日报》记者表示，民营教育公司除拥有房地产外，还属于轻资产领域，领域竞争激烈，公司为了实现短期扩张目的，负债率不高并不少见。

根据具体数据，截至今年8月31日，企业银行及其他借款总额为26.49亿元，每年按4.4%至7.3%之间的利率计算利息。 其中，一年内偿还的债务为11.08亿元，一年以上偿还的债务为15.41亿元。 年报显示，上述借款基本上用于新建企业学校和扩大现有学校所需的资本支出。

另外，我们观察到，企业银行借款将收取东莞地区等多所学校学费和住宿费的权利，以及建设的佛山顺德光正实验学校运营收益产生的收入和部分银行存款作为抵押。 此外，上述借款由广州光正教育集团等若干相关人员无偿担保。

面对这种情况，沈萌认为，企业短期流动性负债规模大，对现金流来说压力不小，一旦出现问题，公司可能会受到打击。 但是，由于短期资金基本上可以涵盖短期债务，所以企业暂时没有问题，就是在钢丝上跳舞。

睿见教育的快速发展战术以大湾区为重点，是双管齐下的扩张战略。 企业除了考虑在大湾区广东省内的9个城市全面开展校园互联网外，还计划在省外地区继续寻找扩展机会。 目前，企业建议在江门市、广州市及肇庆市等地设立民办寄宿制学校，以此覆盖大湾区多个城市。

沈萌表示，在民办教育领域，有重要的资产模式公司。 区别在于不动产是否是自己的。 如果减轻资产，公司每年都会承受租金压力。 重资产的问题是公司的资金大多堆积在房地产上，流动性差。 (本报见习记者林娄莹)