财讯：再融资“降门槛”信号释放近一个月 对上市企业带来了那些影响？

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主持人杨萌: 11月8日，证监会修订再融资政策并公开征求意见以来，已有12家上市公司停止申请或实施再融资，6家停止公开发行股票，10家公布可转换债务预案。 今天，本报从多个方面聚焦于再融资政策的编纂对上市公司产生了它们的影响。

12月4日，汉商集团和兴业证券均宣布撤回非公开发行股票的申请。 关于撤回的理由，兴业证券坦言是因为证监会制定了再融资政策，并公开征求了意见。

据《证券日报》记者不完全统计，11月8日以来，证监会修改再融资政策并公开征求意见以来，已有12家上市公司中止再融资申请或实施，6家停止公开发行可转换债务申请。

关于中止再融资计划的理由，很多企业在公告中表示，中止计划是考虑到了当前资本市场环境、监管政策的变化等。 其中，弘业股份因非公开发行股案股东大会决议到期，红太阳中止可转换发行，转为非公开发行股进行再融资。

近一个月来，a股上市公司再融资市场风向出现新变化，最典型的是上市公司频繁重整再融资方案，撤回原有的增加或可转债申请，或撤回可转债改为定增。 中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林向《证券日报》记者表示。

盘和林认为，出现这种情况的主要原因是再融资新规征求意见稿并实施新老画断。 与旧规则相比，新规则拟从简化发行条件、优化非公开发行制度安排、适当延长批文有效期等方面放宽再融资条件，受益匪浅。 上市公司选择重新调整再融资计划，也是考虑资本市场环境和趋势的变化，结合企业战术，针对多种融资方案，优化现有的融资方法。

选择可转换债务还是定增债务，需要公司综合考虑对发行价格和支配权的影响。 博时基金首席宏观战略分析师魏凤春对证券日报记者说，可转换债务首先是债务，在一定条件下成为股票，但债务必须归还。 定增实际上是股，公司转让部分股权，获得比较直接的融资，而且不需要还债。 对公司来说，在实际统治者的支配权比较高，定增不影响支配权的情况下，这个状况被认为会变得更好。 如果支配权本来就不高，发行定增有可能稀释支配权，这种情况下最好发行可转换债务。

根据证监会披露的再融资修改复印件(征求意见稿)，首先实施的新规拓宽了创业板再融资服务的覆盖面，放宽了发行主体。 其次，为了支持上市公司引进战术投资者，再融资新规降低了定增发行的低价折扣，从9折改为8折，锁定期减半，减持不受限制。 另外，提高了发行对象数的上限，降低了投资者参与定增的价格，延长了批文的有效期。

版再融资政策和减持规定出台后，a股再融资规模明显下降。 年a股再融资规模(包括可转换债务、增发、配股、优先股)为1.87万亿元，年和年，再融资规模分别降至1.47万亿元和9797.89亿元，同比减少21.43%、33.38%。

今年以来，可转债市场火爆，发行规模同比增长近3倍，a股再融资规模也有所回升。 截至12月4日，今年以来，a股再融资规模达到1.14万亿元，比去年同期增长26.65%，超过了去年全年。

值得注意的是，今年参与再融资的上市公司数量比去年有所减少，证明了单一公司的融资规模在扩大。 盘和林表示，目前再融资新规的修改还处于征求意见阶段，具体政策实施效果将集中体现在明年上半年。 明年再融资市场的扩大规模有望加快，参与再融资的上市公司数量很可能增加，再融资募集规模也有望增加。 (本报见习记者吴晓璐)