财讯：调整股权结构 小鹏汽车存在搭建VIE结构以实现在国外上市的意图

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12月15日，对比股东集体出质股权，小鹏汽车发表声明回应称，这是小鹏汽车进行集团重组的一部分，属于公司快速发展和优化公司股权结构的正常行为。 业内人士表示，此次小鹏汽车有意构建vie结构，以实现海外上市。 在新能源汽车市场竞争激烈的背景下，融资能力和资源协同能力成为造车新势力能否在第一轮淘汰赛中取胜的关键之一。

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根据国家信报公示系统，12月10日，小鹏汽车运营主体广州橙行智动汽车科技有限企业47位股东全部股权，质权人均为广东小鹏汽车科技有限企业。

对此，小鹏汽车发表声明称，这是小鹏汽车集团重组的一部分，是公司快速发展和公司股权结构优化的正常行为。 未来，小鹏汽车也将继续以集团整体的优势为目标，进行结构优化。

据天眼查报报道，广东小鹏汽车科技有限企业成立于年6月，注册资本15亿元，企业唯一股东为xpeng(hong kong ) limited (持股比例100% )。

关于小鹏汽车股东集体股权的具体目的，理想的汽车首席执行官李氏表示:“(小鹏汽车)构建了红色采购和vie结构，这是正常事件，新的融资有美元，我们今后也将进行这样的操作。”

vie架构( variable interest entities，可变利润实体)在国内又称协议控制，是指在国外或国外设立空壳企业，该空壳企业通过与国内企业签订一系列协议完全控制国内企业。 vie架构目前被中国企业首要用于海外上市、融资和外国投资者规避国内监管对外资产业准入的限制。

上市

事实上，小鹏汽车已经传达了ipo计划。 有消息称，今年3月，小鹏汽车可能要求至少5亿美元融资，尝试在美国ipo融资。 当时，小鹏汽车否认了这一消息。 但是，小鹏汽车董事长何小鹏表示，企业确实有ipo计划，对海外和国内市场持开放态度。

今年11月，小鹏汽车完成总额4亿美元的c轮融资，c轮融资的第一投资者是小米集团。 小鹏汽车相关负责人表示，c轮融资到位后，将首要用于研发制造、销售、未来店铺铺设和充电设施投资。

除4亿美元股权融资外，小鹏汽车还开拓多元资金渠道，支持招商银行( 37.22 -0.75%，诊断股) ( 03968 )、中信银行( 6.11 -0.16%，诊断股) ( 00998 )及汇丰银行等多家中外银行。

据统计，自去年4月天使轮融资以来，小鹏汽车至今已累计完成8轮融资。 c轮融资完成后，小鹏汽车估值近40亿美元，高于之前筹资判断的250亿美元(约35.7亿美元)。

虽然c轮融资已经到位，但依然与小鹏汽车的预期有差距。 在今年的上海车展期间，小鹏汽车宣布今年的融资目标是到年底，以股票和债权等各种形式完成300亿元的融资。 c轮融资完成后，小鹏汽车融资总额近170亿元，新增融资10亿元，但与300亿元的目标相比仍有不小差距。

在这样的背景下，有消息称小鹏汽车有可能谋求在纽约的ipo。 对此，小鹏汽车表示:“我们认为，一家公司在哪个阶段上市，应该是从水到渠成，而不是被动做出任何选择。 目前，我们的首要目标是完成核心业务，完成产品和声誉。 而且，我们密切关注资本市场的动态和快速发展，但目前没有ipo的具体时间表。

资金

值得一提的是，300亿元融资目标的背后，是小鹏汽车越来越强烈的资金诉求。 根据计划，今年小鹏汽车将加快新零售第二阶段的布局，新增100多家网上商店。 明年第二季度，小鹏首款纯电动中型车p7将正式发售，并开始交货。

目前，光靠新车的销售额还不足以满足小鹏汽车的资金诉求。 按照当初的计划，今年小鹏汽车的供货台数将达到4万辆。 但数据显示，今年前10个月小鹏g3车型的交付量约为1.19万辆。

目前，小鹏汽车有收入，但公司要盈利还需要一段时间。 何鹏表示，交付1万辆将是一个新台阶，从1万辆到10万辆将是下一个更新，更难的台阶。 他认为，小鹏汽车盈亏平衡点单月交付1万辆左右。

经济学家宋清辉说，汽车的产品周期非常长。 这是因为需要支持稳定充裕的资金链。 一旦资金链在产品周期内断裂，以前的所有事业都会付诸东流。 对于没有实现盈利的新势力车企来说，要想通过上市募集资金，缓解量产资金的压力，将不可避免地登陆美股。

值得注意的是，除了已经上市的未来汽车外，ipo意图的造车新势力不仅仅是小鹏汽车。 迄今为止，为了筹集越来越多的资金，有消息称理想的汽车已经开始了年美股的上市业务，ipo的规模可能在5亿美元左右。

但是正是上市的时机，此前汽车来美国ipo的时候，国内造车新势力基本没有量产，现在小鹏汽车不仅要和大量造车新势力竞争，还要和主流合资企业品牌、豪华企业品牌竞争。

在造车新势力中，汽车将争先恐后地赴美。 但是，受各因素的影响，汽车股价近一年多来下跌了50%以上。 基于未来汽车在资本市场的表现，投资者可能对中国造车新势力持更为谨慎的态度。 宋辉说。