财讯：拉夏贝尔从近万家门店到濒临退市 “中国版ZARA”转机何在

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上海市闵行区莲花南路2700弄50号上，矗立着一幢名叫中国版扎拉铲子的新办公楼，远远望去，多幢特别具有设计感的建筑尤为醒目。

年夏天，这家在上海港两地上市的服装公司搬到这里，之后想为达成完美业绩而战，但至今未能如愿。

最近，拉夏贝尔两次延期的年报终于公布了。 去年，营业收入减少24.66%，净亏损达到21.66亿元。 由于连续两年出现赤字，从7月1日开始，拉夏贝尔实施了退市风险预警。

年10月，拉夏贝尔在香港证券交易所上市，年9月顺利登陆上海证券交易所，一度没有风头。 但之后，这家公司迅速发展进入低谷。 随着业绩下降、门店收缩、资产销售，转型也成为拉夏贝尔过去两年的关键词。

今年，拉夏贝尔设定了赤字目标。 关于是否有信心，拉夏贝尔创始人邢加兴日前在接受国际金融报记者采访时，谨慎而平静地回答了两个字:没问题。

过去两周，《国际金融报》记者联系了多位熟悉拉夏贝尔离职、在职人员及企业的资深投资者，试图再现这家服装公司过去的快速发展历程。 据采访者介绍，拉贝凭借产品、价格、渠道的特点抢占市场，但盘面越大，负担越重，外部环境在变化，意味着拉贝也必须改变。

冒险家邢加兴

拉贝既是企业名称，也是企业品牌名称。 根据坊间传闻，邢加兴在酝酿这个企业品牌时，住在一条法国风情的小街上——拉夏贝尔。 因为想把法国的浪漫风情带回中国，他借了这条小街的名字。

要谈公司的迅速发展，可以先谈创始人。 草根出身的有情有义低调，从靠近邢加兴的人嘴里跳出来的话，似乎拼凑出了这家上市服装公司实质性统治者的画像。

事实上，邢加兴很少露面，在很多报道中被描绘成嗅觉敏锐、大胆的创业者。

据说邢加兴并不是出生在设计世家。 1992年，20岁的邢加兴拿着几百元去省城福州买树苗。 当时有所职业培训学校在招生，以服装设计为目标，邢加兴报名了。 这个决定改变了他的一生。

在台资公司工作，经历了创业的九死一生，从代理企业品牌到经营自主企业品牌，邢加兴的服装之路一度相当曲折。 据报道，1998年，年轻的邢加兴为其他人筹集了50万元的注册资本，与几位设计师拉上销售，成立了拉夏贝尔。

智多多创客平台创始人胡刚曾在拉贝担任执行董事、高级常务副总经理。 他告诉《国际金融报》记者，邢加兴有努力意识，喜欢日本公司的经营哲学和理念，也喜欢读书。 和大家相处得很好，没有察觉，和内部队伍相处得很融洽。

离开拉贝尔有一段时间，张干(化名)也对记者说，邢加兴很专业，知道服装和产品，一直在服装行业工作。

拉瓦尔的在职者徐风(化名)说，邢加兴很低调，话不多。

但邢加兴骨子里显然也有冒险精神，他指出，2003年非典期间，全国零售业遭受重创之际，邢加兴逆势加大马力进行生产。 非典过后，人们涌入商场，拉贝的囤货被清除。

在那样的掌舵的带领下，创业初期的拉夏贝尔急速成长。 天眼查显示，2007年底，拉夏贝尔从新宝联和金俄服装获得4000万元A轮融资。

即使离开拉贝，刘宵(假名)也回忆起了往事。 邢总确实是个有情义的人，草根出身的上司，有趣的人生。

从加速到失速

对拉夏贝尔来说，在过了头十年的创业期后，其经历的第二年(从2009年开始)在企业快速发展的过程中具有里程碑的意义。

年，联想投资宣布向拉夏贝尔提供资金。 据投资界同年11月的复印件显示，那时拉夏贝尔在全国的店里不到一千家。 邢加兴在接受采访时表示，联想投资带来的不仅是资金，还有对公司管理的支持。

年，拉夏贝尔排在冲刺ipo上，但第二年，拉夏贝尔出现在证监会公布的审查公司名单上。 随后，拉夏贝尔向香港证券交易所提交了ipo申请。

投资者进来是希望退出，a股走不下去了，去了港股。 距离拉夏贝尔较近、长期备受瞩目的资深投资者江山(化名)对《国际金融报》记者这样表示。

胡刚还表示，当年，为了在香港证券交易所顺利上市，推动了拉夏贝尔全渠道业务的转型。

年，被冠以中国版扎拉名号的拉夏贝尔成功登陆香港股市。 年9月，在多次突破a股后，拉夏贝尔又登陆上海证券交易所。

资本进入后，围绕拉夏贝尔的关键词之一就是扩展。 年之前，拉夏贝尔只有3个女装企业品牌，店铺数量不到2000家。 年，其确定提出了以多企业品牌、直营为中心的快速发展战术，相继推出了许多新企业品牌。 年以后，企业基本停止培育内部的新企业品牌，第一是通过投资合作的方法推广新品牌。 截至年底，企业经营品箱数量达到9448个。

徐风说，当时企业的动向确实很多，一开始会有点兴奋。

拉瓦尔方面曾向《国际金融报》记者坦言，年-年，为配合企业陆续推出新企业品牌的需求，企业采取了以多企业品牌、直营为中心的业务快速发展战略，实现了销售规模的增长。

的快速外延扩张是邢加兴的想法还是资本主导？ 对此，前面提到的人没有直接发表意见。 但是，江山告诉记者，对于从0到100亿迅速发展的女装领导人来说，创始人将产生强大的影响。 资本在公司顺风顺水时不会轻易参与创业者的决定。

年以来，拉夏贝尔的业绩掀起了波澜。 年，拉夏贝尔实现了归属于上市公司股东的净利润4亿9900万元，同比减少6.29%。

年，拉夏贝尔实现营业收入101.76亿元，比上年减少2.58%。 净利润为-1.6亿元，同比减少132%。 这是拉夏贝尔上市后首次亏损。 列举了那时，国内大众服装零售市场持续低迷，企业直营店的销售低于预期等。

伴随业绩下滑的是拉贝店的迅速缩小。 去年，那个直营品箱净减少了179个。 年，国内经营网的分数比年末减少了4391分。

经营发生巨大变化的背后

高峰时期的拉夏贝尔，市值远远超过100亿元，但现在市值不到20亿元。 这背后到底是那些步骤出了问题吗？

事实上，拉夏贝尔正在深入思考这个问题。 去年8月，在接受《国际金融报》记者采访时，拉夏贝尔方面表示，以企业原有的多企业品牌、直营为主要战术，为企业带来了多年的高速发展，使企业成为国内女装市场的头部公司，但随着市场的变化，这种经营模式出现了人工、租金等运营模式。

拉瓦尔深刻总结了以往经营模式带来的挑战，如拓展新的企业品牌需要投入新的、越来越多的经营资源等，新企业品牌处于培育期时会亏损，带动企业当期利润，也让企业品牌如雷 如果不能实现差异化定位，就无法明确聚焦于目标支出群体，可能会因过度投入资源而导致生产效率下降。 另外，在资源有限的背景下，必须面对老企业品牌快速发展、培育新企业品牌、对外投资合作等方面比较有效分配资源的问题。

在谈到内部品牌同质化竞争时，徐风用了一个非常厉害的词。 内部品牌多会形成很多内部竞争，但这些竞争往往发生在同一个方面。 例如，我就是做这个的。 你也在做这个。 结果是可以预料的。

据江山称，拉夏贝尔第二十年在二地市场聚集了大量资金，公司发展迅速，有一定的天时地利人和之势。 拉动了购物中心新渠道战术崛起的机会，全直营扩张，一直在学习快时尚的技术，产品偏日韩风，而且价格管理也非常成功。 他指出，在外部经济环境繁荣、领域快速发展的背景下，拉夏贝尔的成功并非偶然。 但是，之后购物中心面临着过剩的状况，拉夏贝尔的店也是如此。 万家附近的管理对公司是一个巨大的考验，众多企业品牌、相互定位、人才的选择和培养，随着规模的扩大，都显现出了自身的劣势和不足。 指出江山。

业绩拉夏贝尔衰退的原因，很多采访对象还没有承诺:公司文化。

赵旭(化名)多年前离开拉夏贝尔，在进入拉夏贝尔之前在另一家服装公司工作过。 公司的文化不能和我以前的公司相比。 拉贝重视销售，文化基因少，人际关系也多。 另外，企业品牌多而陌生，独立，交流少，所以闹事很吃力。

张干也向记者指出，由于发展迅速，在公司文化方面，拉夏贝尔确实比较弱，没有那么沉淀。

公司文化不足在某种程度上被视为拉夏贝尔迄今为止人员流动频繁的一个因素。 拉夏天的人很不一样，我退休那年，人去了好几个集团，包括管理层。 赵旭说。

江山认为，拉夏贝尔频繁的人才流动与文化和用人单位有关，公司文化是公司竞争的最高领域，如果大面积高管不能一动不动，公司也可能有问题。

另外，业内人士对《国际金融报》记者指出，拉夏贝尔近年来的业绩下滑与外部环境也有关。 事实上，不仅仅是拉夏贝尔，从年到年都是海外快时尚企业品牌在中国迅速发展的分水岭。 大型企业在中国的业务下滑，部分企业品牌相继在中国败退。

拯救未来

站在退市边上的拉夏贝尔，正在自救。

年作为企业第三个十年的出发点，企业正在经历大规模的战术收缩，但机遇与挑战并存。 去年，拉夏贝尔对记者这样指出。 据悉，拉夏贝尔于年下半年着手采取相关改革措施。

在前几天公布的年度报告中，拉夏贝尔表示，年和年将根据市场环境的变化和企业自身的现实情况，聚焦以女装企业品牌为中心的企业品牌差异化的快速发展方向，积极缩小非核心企业品牌和业务的快速发展规模，调整线下低效店，造成资源的低效

据悉，拉瓦尔正在打破以往的全直营模式，根据原有的以有线下直营为中心的渠道布局，结合不同企业品牌、不同渠道的优势，开始推进联合经营、加盟等新的商业模式。

另一方面，拉夏贝尔也处置了一部分无法实现原有目标的投资企业品牌，消除了沉重的负担，轻装前进。

年，杭州暗涉电子商务有限公司54.05%的股权、天津星晁公司管理咨询合作公司(有限合作) 98.04%的份额、形实实业(上海)有限公司60%的股权被处置，杰克·沃克(上海)服装有限企业实施破产清算，

拉夏贝尔表示，此后，企业将继续推进资产处置和业务优化重组，以改善利润为中心，剥离不符合企业战术的业务。

这些决定来自邢加兴的照片吗？

张干告诉记者，目前拉夏贝尔的公司治理结构已经发生了很大变化。 一点点变化也不一定在邢总的掌握上，不是邢总的意愿。 但我不知道，不能评价这些变化。 他说，他也知道企业面临问题，寻求变化。 说重担可能太重，自己改变的是杯水车薪，无法改变根本的问题。 但是，拉夏贝尔的根本问题是什么，他不想多说。

邢加兴已经不担任拉夏贝尔董事长、总经理。 去年10月，拉夏贝尔宣布邢加兴向董事会申请总经理辞职。 今年2月，邢加兴又申请辞去第三届董事会董事长和董事会专门委员会相应职务，辞职后不再担任企业任何职务。

届时，作为控股股东和实际控制人，提名陆尔穗、蔡国新为第三届董事会董事候选人，并提议陆尔穗为董事长候选人。 但是，根据此前3月的公告，在该股东大会上，陆尔穗、蔡国新均未能当选。

今年3月底，拉夏贝尔宣布董事会提前换届，包括邢加兴在内的许多人被提名为非独立董事候选人。 但是，在之后的股东大会上邢加兴也未能当选。

据拉夏贝尔年季报报道，截至今年3月底，控股股东和实际控制人邢加兴持有拉夏贝尔25.91%的股份，邢加兴一致行动者上海合夏投资有限公司持有拉夏贝尔8.25%的股份。

一家公司发展到现在为止，并不是邢加兴一体说了算，他是单一的大股东，不是绝对的控股股东，有点资金、资本也有发言权。 一位不愿指名道姓的业内人士对记者说。

邢加兴几天前也向《国际金融报》记者独家透露，其目前最负责的事务是企业的在线业务部分。

徐风表示，目前企业一切正常运转，但员工也很担心。 但他坦言，外部就业环境并不那么乐观，希望企业渡过难关。

为了实现扭曲的目标，拉夏贝尔在这次发表的年报中表示，将从内到外实施积极、积极、彻底的结构性改革。 年，加快经营转型，启动企业品牌再造战术，以目标顾客为中心强化差异化定位，全力打造以la chapelle (拉夏贝尔)主企业品牌为中心的女装多企业品牌集群，线上深度整合和新零售

在各种变革下，拉夏贝尔今年能扭亏为盈吗？ 是市场上遗留下来的最大的担忧事项