财讯：险资举牌“弹药”切换 万能险“弹药”功能销声匿迹

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根据中国保险领域协会官网公布的最新数据，截至今年9月23日，保险资金为19家挂牌a股上市企业，已经远远超过年( 8次)、年( 10次)、年( 7次)挂牌次数。 而且，今年推出保险资金挂牌的资金来源多为自有资金、分红保险、以前寿险等账户资金传入，几年前被资本市场诟病的万能险已经不是推出保险资金挂牌的首要弹药。

从今年保险资金挂牌的企业来看，金融、房地产公司仍然是保险资金的最爱。 《证券日报》记者整理后发现，保险资金年内19次挂牌中，11次挂牌对象为港股企业。 在各领域中，有5个品种是金融业，4个品种是当地产业。 长期以来，低估值、高股利的金融公司、房地产公司和公用事业公司可以完美满足保险资金对投资收益稳定的要求，与保险主业共振产生协同效应，是保险资金持续投资或挂牌的重要对象。

对比今年风险投资的上市情况，一位风险投资管理者对《证券日报》记者表示，疫情蔓延全球以来，港股经历了较大幅度的回调，今年下半年以来有所回升，但相对于a股，目前港股估值依然偏低，特别是部分 因为这是风险投资的良好目标。

危险资举牌是三种企业最喜欢的

与年前后中小保险企业发卡实例相比，近两年来发卡的保险企业多为大型保险企业，以财务投资和战术合作为发卡目的，此前寻求支配权的野蛮人发卡方法已不复存在。

《证券日报》记者整理后认为，今年以来，危险资本的投标目标主要表现出三个特点:一是偏好低估值、高分红率的金融公司。 例如，今年中国人寿系挂牌的农业银行h股、工商银行h股中信保诚人寿挂牌的光大控股。 在评价中，提出危险资本挂牌的企业都是市场低估、股利支付率高的上市公司。 中国人寿投资管理中心的张聚酯负责人近日对《证券日报》记者表示，面对权益市场，企业在长期多次观望的基础上，围绕自身战术资产配置的枢纽和上下限，采取更灵活的战略，把握一点结构机会，控制短期波动，从而获得长远利益

二是与保险业有协同效应的房地产公司。 例如，关于国寿多次挂牌的万达新闻原因，国寿相关负责人向《证券日报》记者表示，挂牌的万达新闻表示，一大主要原因是与企业业务的协同效应。 另外，太平人寿挂牌的大悦城、华泰资产挂牌的国创高科技都是房地产公司，负债端可以与保险企业的资产端对接，可以比较有效地处理双方对投资的诉求。

国务院快速发展研究中心保险研究室副主任朱俊生也向《证券日报》记者表示，寿险资金的长时间性、稳定性使得一些房地产公司可以长时间配置股权。 另外，许多保险企业需要部署大养老战术，在业务上与房地产公司开展一点战术合作。 对房地产公司来说，引入长期、稳定且融资价格相对较低的保险资金作为投资，也有利于拓宽融资渠道，降低融资价格。

三是具有稳定现金流的公用事业类公司。 例如，中国人寿挂牌的中广核电力，是中国核电行业的龙头公司，因为短期内，同行业竞争对手和新加入者难以动摇其领域的地位。 这是因为现金流的明确性很高。

从保险资金对各行业的持股情况来看，上述保险企业挂牌的企业类型与目前保险资金整体持股领域的占有率高度一致。 从年二季度末保险资金重仓股市值数据来看，银行股、地产股、公用事业股分别排名前三。

危险的卡片弹药的切换

随着万能保险费的增速萎缩，今年保险资金挂牌工作还有一大特点，万能保险费作为保险资金挂牌弹药的现象开始消失。

《证券日报》记者对上述19例危险资金举牌案例进行调查后发现，举牌资金来源多为自己的资金、分红保险、以前有寿险等账户资金流传。 例如，泰康人寿近期挂牌阳光城，资金来源于保险责任准备金。 中国人寿列举卡万达新闻，采用自己的资金。

今年以来，监管部门进一步加强了对万能险的监管力度，万能险保费规模和收益水平下降，此前万能险在投资方积极投资覆盖债方价格的诉求进一步下降，a股股市价格上半年也有所缩小。 另外，银保监会人身保险监督管理部日前与12家人身保险企业的总经理协商，责令纠正万能保险财务收益率低于实际结算利率的现象，防范利差损等风险风险风险。

截至上期末，采用万能保险账户持有a股的保险企业缩小为10余家，这些保险企业万能保险账户对a股的持股市值共计896亿元，比年初的971亿元下降75亿元。 而且，今年上半年，上述保险企业没有频繁调仓持股换股，也不再用万能保险疯狂提a股。 (苏向杲)