财讯：新三板改革紧锣密鼓 券商公募积极备战

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被称为新三板小ipo的精选层的公开发行不仅起到了交易所和地区股市之间上下浮动的作用，还开通了民营、中小企业成长的上升通道。 截至3月26日，超过100家公司表明了精选层的意向，其中三分之二的公司接受指导，通过指导检查的公司已有3家。

多位市场人士表示，欲注册精选层的公司增加，使全国股转企业接受精选层申报的时间也越来越近，但并非所有精选层都能申报的公司，大浪淘沙的过程真正颠覆了高质量的公司，而且中介机构也积极筹备精选层，投资者参与新三板

面板规则的落地不断传达着公司冲击精选层的意志。 wind信息数据显示，截至3月26日，101家挂牌企业冲击精选层，表明公开发行意愿。 其中76家正在指导中，18家预定指导，4家接受上市指导，3家接受指导检查。

据统计，101家公司中有16家发表了年度报告。 这些公司符合精选层的标准吗？

安信证券新三板研究负责人诸海滨表示，这些企业的利润体量主要集中在3000万元至5000万元之间，符合精选层为高质量中小企业服务的定位，符合精选层的财务标准。 16家企业营业收入中位数为2.88亿元，归母净利润中位数为4457万元，平均收入增长率为17%，平均归母净利润增长率为28%。 一些企业的投资价值从年四季度或今年年初开始显现。

但是，一些公司的财务指标不符合标准。 一家证券公司的投行人士表示，不排除看到一些公司盲目提高自己企业业绩的情况。 这家百家公司的质量是好是坏，本来是新三板的标杆公司，比起肩科创板或创业板公司，也有勉强达标的公司。 发现，精选层不仅要求财务指标，而且精选层稍有准备的企业对披露时间点把握不准确、风险揭示不充分、进展披露不及时等问题。

对此，全国转股企业向上市公司、主办证券公司提出了“关于公开发行，在精选层审议若干事项，披露事业相关提示”，为上市公司申请精选层提供了更详细的指导，保护了投资者的权益。

随着精选层数量的增加，市场普遍期待着全国转股企业越来越接近精选层申报的时间点，后续的定价估值备受瞩目。 最近全国股转系统要求申报精选层的企业在公告时预先确定发行底价或发行区间。 另外，根据发行规则，精选层公司的公开发行，其发行价格不在股东大会明确的发行价格区间内或者低于股东大会明确的发行底值的，发行人和主要经销商应当停止发行。

力资创始合伙人高凤勇认为，发行价与未来发行价没有直接关系，发行价有点企业发行价过低，中小股东权益被稀释，影响精选层定价估值的还是公司的股权分散度、投资者数量、上市初期流通股票供应量、领域的快速发展。

除挂牌公司外，证券公司、基金企业、投资者也在积极推进新三板改革进程。

目前，中信证券、国信证券、申万宏源多家证券公司开展了专业新三板业务集团，全链跟踪新三板公司培育、挂牌、监管、融资、财务顾问等关键环节，部分中小证券公司更是使出浑身解数储备高质量公司，在新三板业务方面，

此外，不少基金企业也在准备与新三板相关的产品，相比投研能力较弱的中小基金企业，大基金企业设立新三板产品的意愿更强。 一个中小型基金企业的人，新三板招牌企业数量多，质量参差不齐，类型多样，业绩分化严重，投资机会和挑战并存，需要找到更强的投资能力和挖掘水平高质量的公司，这需要大量的人力、物力投入，企业专门比较新三板的投资团队，

此外，投资者入场速度加快。 中信证券相关负责人表示，新三板合格投资者开户数量不断增加，特别是近一两个月，开户数量比以往任何时候都有所增加。 目前，受疫情影响，个人客户主要通过网上方式在证券公司开户。

为了使投资者认识到新三板市场的风险和机遇，证券公司专门开展投资讲座，开展投资者教育，发布准备新三板业务、妥善管理新三板投资者、开通交易权限等一系列重要制度和通知，从组织结构和制度建设上保障新三板业务的顺利开展。