财讯：2020年黄金会继续“升温”吗？股市会带来惊喜吗？四大资产“钱景”几何

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年，世界经济增长率明显放缓，地缘政治风险积累，金融市场波动增加，贸易紧张加剧。 尽管外部不确定性明显增加，但在多家主要央行宽松货币政策的刺激下，大量流动性流入市场，无论是股票等风险资产还是黄金等风险规避资产的价格，都出现了罕见的上涨态势。

临近岁末，国际贸易紧张局势有所缓和，但尚不明朗的世界经济增速下滑暂时减弱，但前景不明的英国脱欧等地缘政治紧张局势有所缓解，但并未消除。 在此背景下，年全球黄金、美元、原油、股票四大资产价格如何上涨并相互作用，投资者该如何配置成为市场上的话题。

黄金会持续升温吗？

过去一年，在贸易摩擦、经济放缓、央行降息等雷声之中，投资者避险情绪高涨，金价暴涨。 截至12月27日，纽约商品交易所黄金期货价格比年末上涨约18%。

这一年国际贸易形势紧张，全球经济同期放缓，联邦储备系统三次降息，小幅央行持续增加黄金储备，多种因素共同推动黄金这一避险资产价格不断高位上涨，从年初每盎司1280多美元创下新高。

随着新年的临近，许多机构仍看好黄金，在新的一年里，国际政治不明朗和贸易紧张局势的潜在风险继续影响黄金市场，而且全球经济增长前景不容乐观，全球主要央行维持宽松货币政策，黄金价格新关口

知名的美国高盛公司预计每年黄金价格将达到每盎司1600美元以上。 高盛预计全年全球央行购买的黄金储备将达到750吨，而央行预计将在新的一年继续增加黄金储备。

理财巨头贝莱德全球布局基金组合经理卢斯·成本里奇表示，经济增长缓慢，通胀依然温和，全球主要央行将继续采取宽松货币政策。 在这种环境下，如果股市受到冲击或地缘政治局势紧张，买入黄金将起到比较有效的对冲作用。

美元会走弱吗？

在外部环境不明朗性上升、联邦储备系统货币政策变化等多因素的影响下，年美元汇率先被抑制后呈现上升趋势。 最终，美元对6种主要货币的美元指数比去年年底基本持平。

随着下半年美国经济增长放缓，联邦储备系统下降，美元汇率不会下降。 这违背了过去货币汇率与本国经济基本面和利率大多方向相同变化的经验。 分析师指出，美元之所以出现这种趋势的主要因素，是因为在全球经济放缓、贸易摩擦、地缘政治紧张导致不确定性上升的情况下，美国国债等美元资产被视为更安全，越来越多的外部资金投入。

此外，虽然联邦储备系统数次下调利率，但美国利率仍高于多个发达经济体，特别是日本和欧元区水平，美元对国际投资者仍具有较大吸引力。

展望年美元汇率的变化，现在似乎看空的人很多。 空方的一个重要理由是，预计年全球经济增长率下降趋势减弱，一定程度上缓解市场担忧情绪，美元汇率下跌。 其他空头因素包括继续维持联邦储备系统和低息，以及美国政府为了改善出口而推行弱势美元政策等。

英国《经济学家》网站近日报道称，美元的命运还没有发生决定性的变化。 但是，它变弱的条件已经开始具备。

石油价格会持续上涨吗？

年的国际原油市场一直处于多空拉锯的状态。 一方面，贸易摩擦威胁着世界经济的增长和原油的需求前景，打压油价，另一方面，地缘政治风险，主要产油国延长减产协议，支撑油价。 但是，全年多力量占优势，国际油价大幅上涨。

截至12月27日，纽约商品交易所轻质原油期货和伦敦布伦特原油期货主力合约收盘价分别比上年末上涨约36%和约27%。

展望年，国际油价仍将受到多因素的影响。 从供给来源看，欧佩克和非欧佩克主要产油国近日宣布，原油减产额将从目前的每天120万桶提高到每天170万桶，沙特等国将继续自主实施追加减产。

但是，除此之外，美国、巴西等产油国还在增产，部分抵消了欧佩克和非欧佩克主要产油国减少的产量。 美国能源新闻局预测，年美国原油产量将达到每天1320万桶，比年日产量增加90万桶。

在端面上，明年的全球经济有望回暖，随着年末国际贸易紧张局势的缓和，全球原油的诉求预计将比今年略有增加。 但是，从长期来看，原油在全球能源消费结构中所占比例将逐渐下降。

值得注意的是，受全球经济前景改善预期的影响，金融市场风险偏好上升，出现美元汇率下跌的迹象，这对以美元计价的国际油价构成了上行压力。

股市会带来惊喜吗？

年的世界经济表现疲软，以通常的投资逻辑来看，现在不是持有风险资产的好时期。 但是，世界多个股市的表现与宏观经济趋势相反，牛气十足。

截至12月27日，收盘的美国道琼斯工业平均指数比今年年初约上涨23%，标准普尔500种股价指数约上涨29%，纳斯达克综合指数更是上涨约36%。 除美国海外外，今年许多欧洲主要经济体股市和日本股市明显上涨。 虽然新兴市场股市的表现不及美股和欧股，但大多出现了较好的涨幅。

专家认为，今年全球主要股市上涨的首要原因是许多主要经济体央行放水。 此外，美元走强，美元资产得到投资者支持，美股表现尤为突出。

一位分析人士表示，目前多家央行正在放缓降息步伐。 因为明年的货币政策对股市的刺激作用有可能减弱。 但是，在全球经济回暖的前景下，只要国际贸易紧张局势不恶化，全球股市有望在年事已高的情况下继续上涨，新兴市场股市有望引领全球股市，延续惊人的行情。

但是，也有观点认为，在目前的股市，特别是美国股市，股价过高，出现泡沫，持续上涨的空间有限。 这不排除明年全球股市难以出现普遍上涨的情况，美股将从高价回调，因此投资者需要增强风险意识。 (欧阳为曹筱凡汪平刘亚南罗婧婧)