财讯：我国央行打出“7+14”组合拳 护航跨年流动性平稳

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时隔20个工作日，央行昨天恢复了7天和14天的回购工作。 值得注意的是，14天的逆回购利率在过去4年中首次下调。 市场人士认为，央行的这种长度和操作是为了确保金融体系的过年流动性合理充裕。

央行恢复逆回购打出7+14组拳

12月18日，央行宣布通过利率招标方法开展2000亿元的逆回购操作。 这是时隔20个工作日，央行再次恢复逆回购，其中7天逆回购中标量为500亿元，中标利率为2.50%，与此前一致。 14天的逆回购中标量为1500亿元，中标利率为2.65%，比以往下降了5个基点。

央行表示将密切关注市场流动性状况，灵活开展公开市场操作，保持年末流动性平稳。

方正证券首席经济学家颜色在上证报中表示，央行一方面将恢复逆回购，另一方面受纳税、工资发行等影响，将满足因逆回购而在年末增加的短期流动性诉求。 另一方面，近期银行间资金价格开始上涨，重新开始逆回购操作，短期融资价格可以下降。

从上海银行间同业拆借利率( shibor )水平来看，12月17日，隔夜shibor上涨6.9个基点，7天资金利率上涨5.65个基点，1个月期资金利率上涨1.16个基点。 另外，最近的dr007加权平均利率也略有上升。

中国民生银行首席研究员温彬在上证报中表示，央行的这种长度组合操作，是为了合理确保金融系统的过年流动性。

受银行准备金、公司纳税、元旦春节临近等因素的影响，近期银行流动性紧张。 在这种背景下，加上迄今为止持续过剩的mlf，再加上重启的7天和14天的逆回购，可以实现流动性的长短组合，稳定流动性。

中信证券研究所副所长、首席固收拆师明确表示，近年底，银行流动性诉求增加，央行通过恢复逆回购，稳定市场流动性环境。

央行的照顾效果很快就会生效，短期资金利率会下降。 12月18日，隔夜shibor下降2.1个基点，7天资金利率下降0.3个基点。

14天逆回购下调5个基点

央行上次开展14天逆回购操作是在今年9月27日，当时利率为2.7%。 此次操作将14天的逆回购利率从2.7%下调至2.65%。 值得注意的是，14天的逆回购利率在过去4年中首次下调。 年2月2日，14天的逆回购利率从2.7%降至2.4%。

关于14天逆回购中降低中标利率，显然与预期相符。 他认为，自11月份lpr利率下降以来，央行已有14天没有展开逆回购。 这次操作是对11月操作的后续调整，体现了货币政策灵活适度的总基调。

温彬表示，上个月，7天的逆回购利率和mlf利率均下调了5个基点。 这次14天的逆回购利率可以强势下调5个基点，以匹配政策利率。 他预计，未来央行将恢复28天的逆回购，利率同时下调5个基点，以稳定政策利率收益率曲线，不加大期限利差。

关于接下来的公开市场操作，温彬认为，此次操作的规模与流动性诉求相比有一定差距，预计本月下旬，央行将通过反向回购的方法投入流动性，满足跨年资金的诉求。

未来央行将继续开展逆回购操作，预计明年年初或下一次政策利率下调。 (常佩琦)