财讯：2018年我国新增人民币贷款多增2.64万亿

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1月15日，央行公布的全年金融数据和社会融资规模数据显示，尽管全年新增贷款比去年同期增长3倍以上，贷款对实体经济的支撑力度不断增强，但表外融资遭遇较强监管持续收缩，因此表外融资萎缩量得到表内融资的充分接受。

年12月的社融增量为1.59万亿元，比去年同期多33亿元，增量稍高于预期，但增速下降的趋势没有改变。 详细来看，非标准规模的收缩趋势没有变化，其中委托贷款、信托贷款降幅增大，未贴现应收票据规模回升。

关于社融库存增长率为何持续下降，央行调查统计司司长阮健弘表示，社融增长率下降的原因，从金融方面看，首先是银行表外资金的减少，这是结构杠杆的结果，也与金融系统风险偏好的下降有关 从实体经济方面看，第一是地方政府融资平台的相关领域和债务压力较大的国有企业缺乏比较有效的融资诉求。

虽然去年12月社融增速仍在持续下跌，但一些分解者认为，广币和广信政策的效果逐渐显现，社融增速开始逐渐稳定。

从微观层面看，目前非标融资有所好转，社融增速大致率在年一季度回落企稳。 光大证券首席固定收益分解师张旭对证券时报记者说。

去年的社融增量并不完全令人满意，但依赖人民币贷款的大幅增长，对社融增量的下跌也起到了一定的对冲作用。 年12月增加人民币贷款1.08万亿元，比去年同期增加4995亿元，全年增加人民币贷款16.17万亿元，新增贷款比去年同期增加2.64万亿元，增量为去年同期的3倍。

但是，如果仔细看看新贷款的结构，隐藏的担忧依然存在。 中信证券研究所副所长明确表示，去年12月新增人民币贷款略有超出市场预期，另一方面，由于近期票据利率走低，去年12月票据融资为3395亿元，同比增长1992亿元，票据诉求增加了信用结构支撑。 另一方面，年末假日很多居民要求支出而上升，短期贷款增加很大。 另外，到几个月前信贷发行规模比较低，部分额度在年末转移。

更重要的是，与实体经济融资诉求相关的公司长时间融资表现低迷。 去年12月只新增了近2000亿元，反映出银行比较有效的信用诉求依然不足。

展望下一轮货币政策，业界仍认为有更为宽松的空间。 摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊预计，央行今年将3至4次通过提高货币乘数来增强银行货币创造的能力。 预计去年内央行将取代多次因降级到期的中期贷款便利性，今年央行将继续落实收入短、长期的操作思路，目的是释放越来越便宜的中长期资金以鼓励投资。

央行副总裁朱鹤新昨日在国新新闻发布会上也表示，货币政策稳健并不意味着一成不变。 货币条件要符合保持经济稳定增长和物价稳定的要求，要适度保持宽松，不能太宽松，也不能太紧。 要根据形势变化增强货币政策的前瞻性、灵活性、可比性，积极动态优化，加强逆周期调节。 (孙璐)