财讯：黄纪亮：锻造强大的债券投研能力 固收大厂的“进阶路”

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经过12年债市投研的反复锻炼，黄纪亮显得很犀利，但举手投足之间，力量的流向越来越强。

作为年陆家嘴金融城十大优秀青年中唯一的公募者，黄纪亮的责任很重:他兼任富国基金企业固定利润投资部总经理、固定利润战略研究部总经理等职，管理着约30人的团队，为超过2000亿元的客户资产增值而努力。 他还担任多个债券基金的基金经理，直接管理富裕国家的天利、信用债、强收益基金等数百亿美元的投资，管理2600天。

虽然担子很重，压力不小，但并不妨碍这个青年赢得无数荣誉。 例如，晨星中国向黄纪亮管理的富国信用债务基金颁发了年度纯债务型基金奖。 去年，富国信用债务被提名为朝星纯债务型基金奖。 这不仅是对他个人的奖励，也是对富人基金固定收益团队的肯定。 作为富国基金三驾马车之一，黄纪亮领导的固定收益公募队伍在客户中铸造了金字招牌，长期以来表现稳定，得到了社会保险、机构和个人客户等各类投资者的青睐。

站在疫情冲击、国内外市场震荡的当下，黄纪亮认为，近年来，依赖中国有效杠杆作用，中国资本市场在抵御突发性风险方面更具潜力，中国债市投资处于比海外市场更有利的位置。 虽然天鹅事件频发，加剧了市场短期的不确定性，但中长期来看，对中国债市的投资有望给投资者带来预期的回报。

实践稳健的利益

稳健的利润，长期的回报这是在12年的债市锤锻炼中，富国固收浓缩的投资理念。

虽然只有8个字，但这彻底表明了黄纪亮对债券投资行业的理解。 黄纪亮表示，固定收益投资业务的精髓在于为用户带来相对稳定的投资回报，作为固定收益产品中最核心的组成部分，债市投资自然要吃透这一精髓，尽力让产品所有者获得绝对的回报。 所有者认识到，债券产品属于低风险属性，必须随时实践稳健收益的投资理念。 黄纪亮说。

从此，在几次债市牛熊中，黄纪亮用实际行动多次向基金持有人展示实践:自管理基金以来，他管理纯债基金、一级债基、定期开放债基等多种固定收益基金，所负责的基金每年都能获得正收益。 在他的指导下，富人基金的固定收益团队也以稳健的利润为方向，为持有者带来长期可持续的利润，受到更多投资者的欢迎。

根据海通证券研究所金融产品研究中心的数据，截至年底，在大中型基金企业固收基金绝对收益排行榜上，富国基金近一、两年、近三年维度取得前三名的好成绩。 具体来说，富国基金的固定收益近一年收益率为6.11%，排在同类3/26的近两年收益率为13.26%，排在3/26级。 最近3年的收益率为15.41%，排名同类的2/25。

黄纪亮的投资理念中也有一句话:风险调整后收益最大化。 黄纪亮指出，稳健的利润、长期的收益率是长期的投资理念。 因此，在寻求收益方面，风险控制也是必要的，但债市刚性兑付被打破后，风险控制的意义就更大了。 因此，为了获得长期稳健的收益，需要用风险调整后的收益来衡量绝对收益。 我希望通过自上而下地进行宏观大类资产配置和自下而上的信用债务价值挖掘，严格控制撤回，追求高夏普比率，为所有者创造可持续的长期利益。 黄纪亮说。

高效的团队合作

黄纪亮常说，他不是一个人在战斗！ 这句话背后的意思是，作为富国基金固定收益公开募集部门负责人的他，管理着基金管理者、战略研究员等林林总总约30人，在多年的磨合中，大家团结在一起，成为强大高效的投研团队，为富国基金固定收益部门的所有产品提供有力的支持，

这种支持体现在业绩上，也体现在产品创新上。 多年来，作为领域内第一家管理债券基金的基金企业，富国基金在信用分解上长期发行内地市场信用债基金、封闭式债务基金创新、等级债基金和浮动汇率债券基金等。 近年来，企业相继推出在海外三地上市的中国债券类etf、绿色债券基金等。 目前，富国基金涵盖了净债务基金、定债基、一级债务基、二级债务基、美元债务基等全部品种的产品线。

黄纪亮对这个团队未来的构想与他的投资理念格格不入。 他说，富人基金的固定收益团队给客户提供的形象是强大的自主管理能力、强大的超额收益获取能力、长期稳定的绝对收益能力，这形成了吸引更多客户、螺旋上升的正循环。 黄纪亮还表示，债券投资不仅要稳定，还要求新，人才配置不应局限于现有产品线，而是要放眼全球，在整体业务规划思路下，配置不同侧点的人才，企业固收工作整体多元化快速发展。

黄纪亮指出，刚性兑付被打破后，债市投资进入新时代，综合投研能力和对单一行业的深入研究能力，成为债市投资的核心要素。 因此，强大的固定收益投研团队需要建立成熟完整的框架。 他介绍说，富国基金固定收益团队率先在行业内建立信用审计师、信用研究部、基金经理责任制的信用风险三级防控体系，在信用债务投资和研究方面尤为有特点。

富国基金拥有自己的信用评级小组，成立了信用审查委员会，最大限度地控制了信用债务的风险。 多亏了这个系统，在近两年来信用风险持续的过程中，我们很少遇到这样的风险。 黄纪亮说。

黄纪亮还表示，富国固收团队强调投研一体化，成立了各类讨论小组，进行了充分讨论，再次集大成。 此外，固收部门与权益、量化其他两个不同的投研团队之间也将共享投研成果，合作共谋，维护畅通的新闻信息表达渠道。

债市三大强心剂

回顾年，在多因素共振下，债市和股市都表现出震荡行情。 总体来说，债市收益率下跌，股市先涨后跌。 经济环境和政策取向的动态变化，对市场影响较大，富国基金多次拥有稳健的投资战略，把握市场调节机会，积极优化组合，全年取得了较好的效益。

今年以来，新型冠状病毒大爆发突然到来，冲击了全球资本市场。 但是，穿透了冬天的大雾，债市春天的含义悄然洋溢。

在疫情冲击短期经济的背景下，流动性宽松的局面将会持续，这对于债市投资来说显然是利好。 由于近期国内外市场剧烈波动，避险情绪明显上升，有利于大类资产配置向债市倾斜。 这些都有助于债市继续展现良好的表现。 黄纪亮说。

黄纪亮进一步指出，从宏观经济基本面来看，当前全球经济有下滑风险，影响我国外贸出口，再加上国内疫情迄今为止的冲击，今年我国宏观经济将在短期内产生一定影响。 从基本面来说，今年的债市环境整体在变暖。

如果海外市场持续不稳定，风险偏好的降低可能会引起资产配置的转移，为债市投资提供越来越多的新机会。 黄纪亮表示，今年以来，债市实际上经历了小阳春，基于债务的短短一个季度收益率约在1.5% 2%之间，但如果市场风险偏好进一步降低，越来越多的资金将流入债市，债券投资的春天有望继续下去

但这并不意味着目前的债市投资没有风险。 对风险敏感的黄纪亮表示，目前，债市的风险点第一，由于经济基本面的需要，政府和公司举债的意愿将会增强，债市供应量将会增加。 他指出，即使供给量过大，诉求端如果不明显增加，也有可能对债市造成短期冲击。 二是在经济陷入短期困境的背景下，信用债务的信用风险不断增大，有必要进一步搞好信用风险管理。

关于下一阶段的布局，黄纪亮说，他将聚焦于利率债务和高水平信用债务。 他指出资产不足促使最近高级信贷债务上升，下行趋势将持续，这也有利于利率债务的投资。