财讯：拽住投资的结构性机会 稳增长措施会更精准

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随着疫情的扩散，年全球经济下行已成定局，疫情持续时成长为不明确因素，大家对金融危机是否发生、疫情防控、流动性不足等问题争议较大。 你如何看待疫情对世界和中国经济的影响？ 如何应对经济压力？ 疫情是如何对经济产生影响的？ 如何在海外资本市场大幅震荡时保护资产？

带着这些问题，证券时报记者采访了中泰证券首席经济学家李迅雷。 李迅雷强调，无论是否发生金融危机，经济衰退似乎都是必然的结局，但3月27日的政治局会议强调要实现全面小康的目标，提出了许多措施。 如果这些措施的力度足够大，广义财政支出能够增加6万亿美元左右，gdp增长率将超过5%，稳定增长的措施将更加准确。 投资越来越多地抓住结构性机会，挖掘产业、地区集聚机会，而不是赌博趋势或暴跌。

gdp的增长目标并不重要

但是现在需要

最近关于全年中国经济增速的争论很多，一些专家建议取消增速目标，李迅雷认为gdp增速目标确实不重要，但目前非常有必要。 现阶段处于再生产的关键阶段，新的就业数量不适用，在没有提出好于gdp增长率的目标之前，不适合取消gdp增长率目标，它只影响各部门、各地的再生产积极性。 从这个角度来说，gdp的增长目标是现在需要的，不应该取消。

如何评价再生产需要业务目标？ 李迅雷认为有必要。 他指出，政府工作历来以目标为导向，只有设定工作目标，才能激发各部门、各地的干劲，加快再生产，为后续粗率到来的世界贸易衰退、世界经济衰退做准备，也已经是第一次能够应对苗头就业问题。

谈到全年的经济增长，李迅雷表示，虽然对一季度gdp负增长基本没有担忧，但全年gdp增长很难预测。 第一，不知道未来三个季度的疫情将如何演绎第二，不知道接下来的国内政策将如何出拳。 由于疫情原因，目前两会还没有召开，预计有望在5月上旬召开，预测全年gdp，至少要等到发改委的快速发展目标报告和财政部的预算报告公布。

看了最近高层领导的几次公开演讲，反复强调要实现全面脱贫和小康奔放的目标。 这是否意味着gdp倍增目标(每年需要达到5.6%以上)依然不变？ 这样的话，财政支出将需要较大的突破。

李迅雷指出，中国一季度多项经济指标出现断崖式下行，意味着接下来中国经济行业诸多问题不断暴露，公司经营压力增大，社会问题突出，尤其是就业。 幸运的是，中国吸取了2009年2年4万亿的经验教训，相信防止大水淹水和不炒房几乎上下，稳定增长、稳定就业、稳定投资等六稳定政策更加准确高效。

经济结构的分化有可能加剧

挖掘投资的结构性机会

近来，新基础设施市场众说纷纭，但李迅雷认为政府投资基础设施是为了稳定经济、稳定就业，但基础设施投资大多被浪费，向下传播的链条太长，基础设施增加了产能供给，为未来过剩

在谈到今年的市场机会时，李迅雷表示，疫情给全球经济带来了不确定性，也影响了投资者的心理预期，首先谈谈分化的概念，从而挖掘投资的结构性机会。

第一是人口分化。 1/3的城市生活人口是净流出，1/3是净流入，这是人口分化。 今年以来，杭州、成都、深圳的房价要么比较上涨，要么呈上升趋势。 因为这些地区的人口都是净流入的。

第二，居民收入的分化。 这是不好的分化。 所以，我建议发放费用券，补贴一点给中低收入群体，让他们花大价钱，大胆拉动投资，一方面提高他们的生活质量。 因为中低收入群体的收入增长率明显放缓。

三是产业分化。 由于新经济部分的高增长，以前就传来了经济部分的低增长，疫情又加速了头部公司和非头部公司的分化。 我们要在投资方面大力扩大，要选择新兴产业、新的基础设施，选择与人民生活相关的，如医疗、教育、健康等。

另外，头部公司和非头部公司。 疫情以来，许多中小企业面临着很大的压力，但哪些大企业反而有机会扩大市场份额，中小企业有可能倒闭，政府也致力于拯救这些公司，但只能拯救一时，拯救永恒。 公司结构分化在西方发达经济体是非常正常的现象。

以房地产公司为例，李迅雷表示，1、2月房地产销售出现严重分化，销售面积大幅下降，但销售较好的是哪家前十大房企。 包括家电领域在内也在分化，我们现在汽车销量大幅减少，接下来是汽车领域的分化。

纵观中美股市过去十年的变化，也是一个非常明显的二八现象。 美国股市走了11年的牛市，连真正有可能战胜市场的20%的股票都没有，所以我们的投资难度很大，选择范围必须更准确。

李迅雷认为，对股市来说，a股市场还有一定的韧性，2500点、2600点应该是底部。 首先要看评价水平和成长性，今后中国经济一定是费用主导、休闲娱乐、费用上涨等。 经济转型过程中高科技产业成长性最好在经济转型过程中，优胜劣汰是必然的过程，经济结构转型中形成的头部公司，在家电领域的格力海尔美的市场份额将越来越大。 房地产领域的头部公司也在形成中。 下一步，在销量下降的汽车领域，头部公司的市场份额一定会越来越大。 投资越来越多地抓住结构性机会，挖掘产业、地区集聚机会，而不是赌博趋势或暴跌。 程丹