财讯：券商也得融资补血 发债近4000亿

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偿债能力尤为重要，证券公司需要权衡企业的长期目标和短期目标，发行债务是缓解现金流短期压力的恰当途径，证券公司转型是长期布局。

受疫情影响，市场波动加剧，证券领域对外开放加速，竞争加剧，证券公司纷纷开足马力，发行债券融资。

截至4月16日，今年以来共有29家a股上市证券公司发行了近4000亿元的债券，其中头部证券公司的债务发行量位居前茅。 从具体类型看，偏好企业债和短期融券，年内发行的42家企业债包括多种疫情防控债券。 针对年同期数据，今年券商债务发行明显加快，企业债务利率明显回调。

拆股人在接受记者采访时表示，债务融资有助于缓解证券公司经营现金流的压力，平衡资金内部循环。 直接融资对银行信用间接融资，有利于降低公司杠杆。 企业债务公开发行实行登记制，其特点是在目前宽松的货币政策等市场利益下，证券公司发行债券融资。

加速借款融资补血

东方财富交易所数据显示，截至4月16日，29家a股上市证券公司全年负债规模3988亿元，去年同期为2755亿元。 值得注意的是，借款利率明显下降。 关于企业债务利率，年发行的企业债务年利率最低为1.88%，最高为3.65%，大部分利率为2%至3%。 同期发行的企业债务中，年利率最低为2.88%，最高为4.7%，大部分在3%至4%之间。

头证券公司发债的数量在前面。 年以来，上市证券公司发行企业债42只，涉及发行规模1205亿元的次级债14只，发行规模230亿元的证券企业短期融资券82张，发行规模达2427亿元。 其中，中信证券债务发行量排名第一，共有17只，单债券发行规模最高60亿元，最低10亿元，总规模560亿元。 第二位招商证券共发行11本债券，最高发行规模50亿元，最低10亿元，发行总规模395亿元。

目前，有17家a股上市证券公司公布了债务发行预案，融资规模达到1756亿元。 其中，证券企业负债20股，发行规模1458亿元。 另外，次级债5股，可转换债务2股。

关于筹资用途，很多证券公司用于补充企业运营资金，首先用于快速发展资本中介型业务，或者补充流动资金，以满足企业业务运营需要，如开拓创新业务，优化收入结构和负债结构。 另外，新租的也很旧。 海通证券根据年企业债券(二期)募集凭证，此次发行规模不超过35亿元，募集资金拟偿还发行人到期的企业债务，以满足企业债务结构调整的诉求。

长城证券固定收益首席分解师吴金铎在接受《国际金融报》记者采访时表示，证券公司积极发行债务是从三个方面考虑的:第一，新《证券法》和国家发改委、证监会发布的配套规定，对公司债务、公开发行的企业从核准制开始注册制； 二是受疫情影响，一些证券公司年来出现持股等业务和阶段性现金流压力。 这是因为要发债来补充资本。 三是年后扶贫防疫方面的债券受国家政策支持，加上目前宽松的货币政策，市场利率低，债务发行价格低。

证券公司的特点是熟悉监管工作和债务发行模式，成功概率很大。 债务融资有助于缓解证券公司经营现金流量的压力，平衡资金的内部循环。 直接融资对于银行信用间接融资，有利于降低公司杠杆，整体上是利好的。 我觉得吴金铎。

证券公司发行债券融资后，需要继续关注企业的偿债能力和流动性状况。 目前，国信证券等多家证券公司全年累计追债情况已经明朗。 吴铎向《国际金融报》记者指出，在债务融资风险平衡方面，总体上需要权衡企业的长期目标和短期目标。 证券公司以主要经营收入为主，目前证券公司的经营朝着科技金融、多元化经营和财富管理的方向迅速发展。 证券公司的转型是长期布局，债务只是缓解现金流短期压力的权宜之计。

多项疫情防控债务落地

为了对抗疫情，年内证券公司疫情防控专项债务相继落地。 上市证券公司年内发行的42股企业债务中，疫情防控债务不少。 截至目前，天风证券、国金证券、南京证券、光大证券、兴业证券、华西证券、长城证券等a股上市证券公司发行了疫情防控债务。

例如，天风证券年企业债券(一期) (疫情防控债务)的发行规模不超过15亿元，债券期限为3年。 募集资金，筹集补充企业日常生产经营所需的全部运营资金，可以使用资金支持疫情防控相关工作。 利用为疫区或疫情受灾客户提供双融业务资金的股权和双融等业务向参与疫情防控的公司提供相应的资金支持等。

另外，国金证券发行的疫情防控债务募集资金基础发行规模10亿元，可以超额发行15亿元以下的企业债券。 目前企业正处于快速发展期，资金诉求量较大，但宏观、金融调控政策的一些变化会增加企业资金来源的不明确和资金的采用价格。 通过发行公司债券，可以扩大企业融资渠道，比较有效地满足企业长期业务快速发展的资金诉求。 国金证券表示，企业将根据发行完毕后的债务结构进一步加强资产负债管理、流动性管理、资金运用管理，确保募集资金的比较有效运用，抑制相关财务风险。

并且证券公司将发挥债券融资中介功能，精准服务疫情防控，进一步缓解实体公司融资难的融资贵问题。 据中国证券业协会统计，截至去年3月27日，49家证券企业承销完成疫情防控债务98只，20个省的87家发行人完成融资972.31亿元。 其中，湖北地区疫情防控债务10只，发行总规模93亿元。

根据choice数据，截至4月16日，中信建设共承销203笔企业债务，共推荐154笔企业债务，涉及募集资金1167亿元。 中信证券承销136笔企业债，联合推荐113笔企业债，涉及募集资金675亿元。 相对于年同期数据，证券公司承销企业的负债数量明显增加。 (朱灯花)