财讯：蚂蚁暂缓上市后续进展引关注 是否一定弊大于利?

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原定11月5日在a+h股上市的阿里集团，11月3日晚相继停止在上交所、港交所。 据《北京商报》记者注意，11月4日，尚有4家基金企业在部分基金网下认购阿里集团首次公开发行a股认购结果。 据此，网上、网下阿里集团参与a股公开上市的公募基金参与者情况，在阿里集团宣布暂缓上市后仍是投资者关注的焦点。 对此，一些业内人士认为，这将对战术销售基金产生巨大的影响，也不排除随后引发大量客户回购的可能性。

暂缓关注上市的后续进展

11月4日，景顺长城基金、广发基金、华宝基金、国投瑞银基金共4家基金企业宣布，部分基金成功买入阿里集团并首次公开发行a股收购数和金额。 但是，11月3日晚，上交所、港交所宣布，暂时中止阿里集团原定于11月5日的上市计划，推迟阿里集团的上市。

目前，阿里集团暂缓上市的消息仍在持续发酵，与此次暂缓ipo的突发情况相比，11月4日早晨，阿里集团宣布将返还在香港公开上市的申请股票。 另外，北京商报记者表示，包括富途证券、天风国际证券在内的部分证券公司也决定免除参加阿里ipo购买客户的认购手续费和所有银行融资利息，与之相关的价格由机构自身承担。

作为上市中间商的证券企业已经就相关费用的退保确定了表态，但是对于a股新资金的退保安排，蚂蚁集团没有公布具体的复印件。 公开资料显示，参与蚂蚁集团a股上市计划的战术投资者涉及基金企业，包括战术上销售蚂蚁集团股的基金。

在此之前，蚂蚁集团在10月26日发表的公告中，向战术投资者公布了定向销售的获得结果。 其中招商基金、易方达基金、南方销售基金、汇丰基金、嘉实基金、华夏基金、鹏华基金、中欧基金共8家基金企业成为蚂蚁集团战术销售投资者，其中包括6只3年可参与封闭式战术销售基金和蚂蚁集团创新的未来18只。 另外，一些基金企业旗下产品参与了蚂蚁集团a股发行的网上新购，近日陆续公布了订单结果。

那么，蚂蚁集团此次暂缓上市，会对与上述基金企业相同的产品产生什么样的影响？ 对此，北京商报记者采访了蚂蚁金服，但在发布消息之前，没有收到相关回答。 相关基金企业内部人士向记者表示，目前该企业创新未来主题基金仍在正常运行，并予以积极管理。

此外，华夏基金也在支付宝( Alipay )华夏基金财富号上表示，由于蚂蚁集团搁置了a+h股上市计划，华夏创新在未来18个月，封闭运营混合基金参与战术销售投资阿里上市的部分也有相应保留。 目前，基金已经设立，不影响运营。 随后，如有更新，基金企业和蚂蚁集团将在公告中披露。 另外，鹏华基金等也发表了同样的推文。

战术基金的运作可能会受到影响

蚂蚁集团上市计划一直以来都是市场关注的焦点，迄今为止推出的5个创新的未来主题基金由600亿元首募集，创造了上千万人购买的发行盛景。 因此，在此背景下，蚂蚁集团的上市暂缓会对个人投资者产生什么样的影响，成为了这类投资者目前最在意的文案。

有趣的是，在上述华夏基金回应文案的评论区，一些投资者提出了质疑。 一些网民怀疑，在阿里获准上市后，该基金是否还会是原来的10%。 不行的话可以退钱吗？ 也有客人提出的问题，这样会关闭18个月吗？ 对于上述问题，在北京商报记者发布消息之前，基金企业没有回答。 相比蚂蚁集团延期上市对投资者的影响，记者采访了获得蚂蚁集团战术销售资格的基金企业，但在发布消息之前没有得到任何答复。

对此，中金华创基金管理有限企业董事长龚涛评价称，上海证券交易所暂缓、香港证券交易所返还在香港公开上市的申请股金，对公募基金参与者影响不大，但对战术配资基金影响较大。 由于公募基金通过网络以新的方式参与，如果不是纯粹的新基金，通常可以购买股票等其他金融资产，对产品收益影响不大，但战术销售基金通过网络确定份额进行战术销售。 资金闲置后，产品收益将大幅下降，引起众多顾客的不满，有可能在之后的封闭期内完成回购。

申万研究所首席市场专家桂浩明也表示，由于蚂蚁集团暂缓上市，订单可能会到期退款。 由于这具有战术销售的影响力，预期收益可能会有所调整。 但是，由于战术销售部分有锁定期，因此这不会对资金的短期现金流产生实际影响。 如果需要退钱，理论上应该退钱给基金所有者，考虑到一些基金将参与蚂蚁集团购买作为卖点。 但是，具体如何操作，需要共同协商，征求监管部门的意见。

另外，还有业界人士比较分析五大创新未来主题基金的具体情况。 高级基金研究专家王群航认为，上述5只基金的户均规模不高，远低于1万元，户均最高为6372.08元，最低为3819.61元。 大家的投资额很少，所以不用太担心。 另外，由于投资蚂蚁集团股最多只占这类基金资产的10%，因此如果该股下跌一个停牌板，上述基金的净利润理论上只损失1%，影响较小。

重新定价或对基民有利

事实上，除了参加蚂蚁集团战术销售的基金外，作为漩涡中心的蚂蚁集团在推迟发售后什么时候能重新开始也备受关注。 市场消息称，保守预计阿里重新上市的时间将推迟半年左右，但目前的蚂蚁集团并未公开回应。 我们认为，估算蚂蚁集团重新上市的具体时间并不容易。 重要的是蚂蚁集团在解决监管挑战和公众疑问方面可能没有具体的指标和条件。 只有监管层不同意这唯一的路径。

因为不是取消保留、批准文，也不是否决，所以发售只是时间问题。 首先提出初步合规方案，然后征求意见看稿件落地后是否需要调整相关业务，再次要经方案监管同意，将业务调整为合规。 最后重新申请交易所、证监会同意发行，不排除重新发行。 当然，中间需要更新年报和股东书。 资深投行人士王岱跃将进一步补充。

那么，蚂蚁集团这次推迟发售了，你认为缺点大于利益吗？ 王群航认为，此次延期上市将提升继蚂蚁集团之后的投资价值。 上市后股价上涨，对基民有利。 如果重新定价、重新发行的话，新价格的极大率比以前低也是好事。